О размышлениях о публичных блокчейнах в 2026 году:

О еженедельных мыслях о публичных блокчейнах на 2026 год:

1. «Управление инфляцией + высокие ставки для привлечения ликвидности + набор из defi + собачий мем основателя + у нас есть свой hyperliquid + безумный OTC, который распродаём liquid fund» — этот набор тактики уже не работает.

2. Это не только проблема, с которой нужно столкнуться Monad, MegaETH; это также проблема, которую нужно решать Rise, Fogo и даже N1. Ладно, у старых public chain — по ситуации. Sei и Polygon, кажется, всё ещё продолжают возиться, а большинство уже «завязали».

3. Уровень лояльности проектов, которые родились в day1 публичного блокчейна, всё ещё под сомнением: внутри отрасли немногие founder уже имеют варианты — BNB Chain, Solana и даже Base. Большинство тех, кто выходит на новую сеть, смотрит прежде всего на кошелёк публичного блокчейна/фонда. А как только удаётся собрать деньги через поддержку/гарантии и после того, как founder получает первую волну стартовых пользователей от community публичного блокчейна, у founder появляется мотивация: 1) делать собственный app chain, наращивая оценку 2) перейти на другие цепочки, участвуя в конкуренции.

4. Поэтому уже начинают появляться founder, которые больше не говорят, что они часть «xx экосистемы», а говорят, что xx chain — это наши «GTM Partner».

5. Поэтому экосистемные проекты слишком слабые — не удержишь; слишком сильные — это как предать «крёстного»/благодетеля.

6. Изначально модель разрозненного/полу-свободного и нейтрального строительства публичных блокчейнов в основном уже закончилась. Модель оценки, завязанная на доходы от MEV, нужно пересмотреть (здесь @LeePima). Теперь большинство публичных блокчейнов скорее несут в себе управляемость, а не вероятность: при условии, что экономическая система управляемая, идём в fintech.

7. Дальше публичные блокчейны будут иметь структуру власти с центром: сверху — dev shop и CVC. Роль казначейства в основном — заниматься m&a, и это будет безумное число вертикальных слияний, а не выращивание экосистемы. То есть больше не будет king maker, как в solana (cc. @mablejiang).

8. В этом смысле BNB Chain, Tempo и Monad движутся в одном направлении — просто дело в том, что «южный апельсин, северный лимон» и различия в распределении ресурсов.

9. И последний вопрос: в такой момент по какой модели оценивать FDV и потом за ним гнаться? А ещё skill set полностью заточен под рост, ориентированный на модель «продай монету — сделай извлечение денег через кружение»: growth lead, операционный lead и прочие профессии. Билет в старую эпоху, возможно, уже не подойдёт для корабля новой эпохи.