Золотые рекорды — самое резкое ежемесячное падение за 17 лет

(MENAFN) Исторический ралли золота в начале 2026 года резко оборвалось в марте, когда драгоценный металл зафиксировал самое сильное месячное падение с момента глобального финансового кризиса 2008 года — обвал на 11.3%, вызванный ростом доходности гособлигаций, укреплением доллара США и усилением инфляционного давления, спровоцированного продолжающимися боевыми действиями на Ближнем Востоке.

Сброс позиций увлек золото до $4,099.52 за унцию — его минимального уровня с ноября 2025 года — стерев большую часть экстраординарных прибылей, накопленных металлом за предыдущие месяцы. По серебру удар оказался еще сильнее: в марте оно рухнуло на 19.9% до $75.1 за унцию после того, как ранее в этом году достигло рекордного пика $121.7.

Падение исторической серии
Переворот выглядит тем более поразительным, учитывая исключительную динамику золота на старте года. Металл вырос на 12.42% в январе — самый сильный месячный результат с ноября 2009 года — затем последовал рост на 8.9% в феврале, продолжив то, что стало семимесячной серией побед, — такого не было 53 года. Серебро повторило этот импульс: оно поднялось на 17.2% в январе и на 12.6% в феврале, прежде чем в марте произошел резкий разворот. Падение в марте решительно разрушило обе восходящие тенденции.

Идеальный шторм макроэкономических давлений
Аналитики указывают на совпадение мощных экономических факторов как на катализатор. Геополитические риски, проистекающие из напряженности на Ближнем Востоке, продолжают подталкивать цены на энергоносители вверх, усиливая инфляционные опасения и разгоняя спекуляции о том, что Федеральная резервная система США откажется от дальнейших снижений процентных ставок в 2026 году. Финансовые рынки в значительной степени уже заложили в цены маловероятность снижения ставок в этом году, хотя некоторые представители ФРС обозначили более осторожный, «голубиный» настрой.

Рост цен на нефть поднял доходность облигаций, а это, в свою очередь, увеличило альтернативную стоимость удержания непроцентных активов вроде золота — побуждая институциональных инвесторов распродавать позиции и направлять капитал в инструменты, приносящие доход. Одновременно продажи золота центральными банками добавили дополнительное давление продаж на и без того хрупкий рынок.

В условиях опасений по поводу мирового экономического роста взлетела привлекательность доллара США как актива-убежища, из-за чего золото, номинированное в долларах, стало дороже для международных покупателей и ускорило падение.

Экспертный анализ: ликвидность, а не нестабильность
Оле Хансен, глава отдела товарной стратегии Saxo Capital, дал прямой диагноз распродажи, предупредив не рассматривать падение в марте через призму традиционного финансового кризиса.

Хансен сказал, что золото «пострадало из-за сочетания сильных макроэкономических факторов, которые временно ослабили его традиционную функцию защитного актива, поскольку инвесторы бросились в сторону «зелёных» денег».

Он отметил, что снижение «было обусловлено суще переоценкой ожиданий по ставкам, ростом цен на энергоносители, подогревающим инфляционные опасения, и ростом доходности облигаций в США».

Ключевым образом Хансен подчеркнул, что «текущая ситуация больше похожа на инфляционную проблему, обусловленную предложением, а не на кризис, «давящий спрос»», добавив, что «в отличие от системных кризисов, где золото растет в цене как хедж против финансовой нестабильности, нынешний кризис привел к широкому сокращению долгового плеча».

Далее он объяснил, что золото «в такие бурные периоды обычно ведет себя скорее как источник ликвидности, а не как актив-убежище, поэтому инвесторы сокращают позиции, чтобы компенсировать потери в других сегментах» — динамика, которая усилила потери металла, а не обеспечила стабильность, которую от него традиционно ожидают.

Перспективы
Поскольку первый этап конфликта на Ближнем Востоке теперь завершен, геополитические премии риска, встроенные в рынки энергоносителей, показывают мало признаков ослабления, удерживая инфляционное давление на высоком уровне. Пока траектория ставок ФРС не станет понятнее и сила доллара не пойдет на спад, путь золота к восстановлению остается неопределенным, оставляя рынки в напряжении перед началом второго квартала 2026 года.

MENAFN05042026000045017169ID1110943396