Новая ставка Robinhood: открытие частного ИИ для розничных инвесторов

Откройте для себя лучшие новости и события в сфере финтеха!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и многие другие

Розничный доступ встречает частный ИИ

Robinhood готовится разрешить небольшим инвесторам участвовать в одном из самых эксклюзивных сегментов финансов: компаниях частного искусственного интеллекта. Торговая платформа, известная тем, что принесла торговлю акциями без комиссий миллионам, теперь намерена закрыть еще один разрыв между индивидуальными инвесторами и институциональными рынками.

Инициатива, которой руководит ее венчурное подразделение Robinhood Ventures, запустит новый фонд закрытого типа, ориентированный на небольшую группу наиболее известных стартапов в сфере ИИ. Цель — предоставить обычным инвесторам доступ к компаниям, привлекшим миллиарды долларов частного капитала, но остающимся вне досягаемости публичных рынков.

Идея, по словам генерального директора Влада Тенева, основана на убеждении, что следующая волна экономических изменений, вызванных искусственным интеллектом, не должна быть зарезервирована только для крупных институтов. Тенев заявил, что розничные инвесторы заслуживают возможности стать частью этого сдвига, который, по его мнению, переопределит отрасли по всему миру.

Рост частных рынков

Действия Robinhood происходят на фоне того, что структура глобальных инвестиций продолжает смещаться в сторону частных рынков. Публичные листинги неуклонно снижались на протяжении последних двух десятилетий, тогда как частные оценки выросли до рекордных уровней. В 2016 году в США насчитывалось примерно 20 частных компаний, оцениваемых более чем в $1 млрд. К 2024 году это число превысило 1,000 — в значительной степени благодаря разработчикам ИИ, таким как OpenAI и Anthropic.

Теперь эти компании привлекают капитал через избирательные частные размещения, которые часто доступны только венчурным фирмам, хедж-фондам или суверенным инвесторам. Только за прошлый год группа из десяти ИИ-стартапов — ни один из них пока не прибыльный — добавила почти $1 трлн к совокупной оценке за счет частных раундов. Для розничных инвесторов такой рост остается невидимым и в основном недостижимым, пока не произойдет (если вообще произойдет) будущий публичный листинг.

Новый фонд Robinhood создан, чтобы бросить вызов этому исключению. Будучи структурированным как фонд закрытого типа, он будет аккумулировать капитал инвесторов в портфель примерно из пяти компаний ранней стадии в сфере ИИ, которые фирма считает лидерами отрасли. Компания дала понять, что может использоваться кредитное плечо для повышения потенциальной доходности, подчеркнув свою уверенность в траектории сектора, но одновременно обозначив и риски.

Финтех-поворот в сторону включения

Инициатива согласуется с более широким финтех-движением, направленным на расширение доступа к альтернативным активам. По всей финансовой индустрии управляющие активами и технологические платформы создают каналы для того, чтобы частные лица могли инвестировать в частный акционерный капитал (private equity), частный кредит (private credit) и другие нетрадиционные инструменты, которые ранее были доступны только институциональным игрокам.

Недавние изменения в политике ускорили этот тренд. Исполнительный указ президента, подписанный в августе, сделал проще для работодателей включать инструменты частных рынков в пенсионные планы, — это изменение было встречено с одобрением крупными инвестиционными группами вроде Blackstone и Apollo. Этот шаг сигнализировал о готовности Вашингтона позволить более широкое участие розницы на рынках с высоким потенциалом роста и высоким риском.

Для Robinhood, судя по всему, время выбрано намеренно. Предлагая доступ к частному ИИ, компания занимает позицию на пересечении двух определяющих инвестиционных тем: искусственный интеллект и демократизированный доступ.

Риски под возможностью

Тем не менее структура нового фонда вызывает осторожность. Фонды закрытого типа не позволяют инвесторам свободно выходить, а значит, тем, кто захочет выйти во время спадов, может оказаться, что они фактически «заперты». Некоторые аналитики предупреждают, что типично быстро меняющаяся пользовательская база Robinhood, привыкшая к мгновенной ликвидности, может столкнуться с трудностями при адаптации к этому ограничению.

Другие указывают на присущую ранним частным инвестициям волатильность. В отличие от публичных акций, эти активы неликвидны и сложны для оценки между раундами финансирования. Кредитное плечо может усиливать доходность, но оно также усиливает потери. Для индивидуальных инвесторов, не знакомых с динамикой частных рынков, эти риски могут быть существенными.

И все же руководство Robinhood утверждает, что его пользователи уже понимают спекулятивный риск. Сообщество компании привлекло глобальное внимание во время всплеска meme-stock в 2021 году, когда розничные трейдеры продемонстрировали и свою тягу к риску, и влияние на рыночные нарративы. С тех пор Robinhood последовательно диверсифицировал предложения — от торговли криптовалютами до рынков прогнозов, а теперь и до экспозиции в частный акционерный капитал.

Частные рынки и новая розничная граница

Более широкий вопрос, поднятый планом Robinhood, заключается в том, может ли демократизация финансов значимо распространиться на сферы, долгое время определяемые эксклюзивностью. Десятилетиями частный акционерный капитал строился на непрозрачности и масштабе — конструкциях, которые опирались на высокие минимальные инвестиции и ограниченную прозрачность для инвесторов. Финтех-платформы теперь пытаются переписать эту модель, используя цифровую инфраструктуру для снижения порога входа и автоматизации отчетности.

Предложение Robinhood может стать шагом в этом развитии. Соединяя более небольших инвесторов с компаниями частного ИИ, оно может принести новую ликвидность и более широкое участие на рынок, который стал критически важным для технологических инноваций. Однако оно также вводит парадокс: тот же доступ, который дает возможности, может одновременно подвергать розничных инвесторов сложности, с которой они не умеют управляться.

Платформа, переопределяющая свои рамки

Помимо ее венчурной инициативы, Robinhood продолжает расширять продуктовую экосистему. Компания недавно сотрудничала с Kalshi, чтобы предлагать рынки прогнозов по событиям от политики до спорта, и сообщила о рекордных объемах торгов на этом сегменте в прошлом квартале. Доход от торговли криптовалютами также вырос втрое год к году, сигнализируя о продолжающейся диверсификации за пределы традиционных акций.

Несмотря на эти расширения, у компании есть собственная рыночная волатильность. Акции Robinhood упали почти на 11 процентов после выхода ее отчетности за третий квартал, даже несмотря на то, что ее годовая выручка удвоилась до $1.27 млрд. Инвесторы остаются разделены во мнении о том, сможет ли инновационность компании превратиться в стабильную прибыльность.