Цены на нефть продолжают оставаться высокими, что становится главной заботой глобальных инвесторов

Investing.com — Экономист Morgan Stanley предупреждает, что главные риски для глобальных инвесторов связаны не с дальнейшим резким ростом цен на нефть, а с вероятностью того, что цены смогут удерживаться на высоком уровне в течение более длительного периода.

Команда, включая Seth Carpenter, рассмотрела такой сценарий: напряженность вокруг Ормузского пролива ослабляется, но не полностью устраняется, что приводит к частичным ограничениям в поставках нефти, а нефть «на неопределенный срок несет устойчивую геополитическую премию».

В разделе InvestingPro — расширенные идеи по рынку высоких энергий

В такой среде традиционная динамика прошлых нефтяных шоков больше не будет применяться. Раньше после резкого роста цен они также быстро откатывались назад, ограничивая время для накопления инфляционного давления. Но на этот раз, поскольку ожидания возврата к средним значениям практически отсутствуют, компаниям придется столкнуться с долгосрочным шокам издержек, и способность абсорбировать их через маржу прибыли будет постоянно ослабевать.

Экономисты написали: «Поэтому, хотя общие данные по инфляции улучшаются, риски для инфляции по-прежнему смещены в сторону роста».

В части роста Morgan Stanley ожидает, что глобальная рецессия не наступит. Напротив, устойчиво высокие затраты на энергию будут сдерживать потребление и маржу прибыли компаний как в развитых, так и в развивающихся рынках.

Экономисты отметили: «Замедление экономики, возможно, потребуется время, чтобы проявиться, но влияние останется весьма значительным. Однако поскольку мы считаем, что этот сценарий не приведет к глобальной рецессии, вторичные эффекты будут доминировать над любыми импульсами к снижению инфляции, вызванными замедлением роста».

Они добавили: «Таким образом, этот шок по своему характеру является стагфляционным, а политика будет склоняться в ту или иную сторону».

Morgan Stanley считает, что меры реагирования отдельных стран будут заметно различаться. Европейский центральный банк и Банк Англии, как полагают, будут более склонны к дальнейшему ужесточению политики, поскольку они более чувствительны к инфляционным ожиданиям.

С другой стороны, Федеральная резервная система с большей вероятностью поставит действия на паузу. Экономисты ожидают, что ФРС «исключит возможность снижения ставок в ближайшее время и даст понять, что готова удерживать ограничительную политику до 2027 года, особенно если инфляционные ожидания покажут признаки дрейфа».

Фискальная политика — наиболее явно дифференцируемая сфера, особенно в развивающихся рынках. Правительства, принимающие широкие меры по подавлению цен — налоговые льготы на топливо, ценовые потолки или всеобщие субсидии, — перекладывают издержки с домохозяйств на публичные балансы активов и обязательств.

Экономисты указали: «Хотя это дает краткосрочное облегчение, оно ослабляет ценовые сигналы, поддерживает спрос и может привести к тому, что инфляция останется на высоком уровне».

Энергетически импортирующие развивающиеся рынки с ограниченным фискальным пространством сталкиваются с самыми жесткими компромиссами, тогда как страны-экспортеры энергии выигрывают от улучшения условий торговли и в некоторых случаях могут получить дополнительный бюджетный доход.

В целом экономисты считают, что «важно не только то, как долго длится шок, но и его пиковая продолжительность, что будет определять макроэкономическое повествование». Широкая и нецелeвая поддержка в энергетике может сохранить инфляцию и вынудить проводить более жесткую денежно-кредитную политику, в то время как более узкая поддержка, допускающая передачу цен, означает более слабый рост, но более контролируемую инфляцию.

Эта статья переведена с помощью искусственного интеллекта. Дополнительная информация — см. в наших Условиях использования.