Раскрыт организатор двойных бычьих акций: «бычьи инвесторы» массово покупают

千億市值の牛株、裏で動かしていた人物が明らかに。

2025年の第4四半期から、衛星関連のセクターが追い風に乗りました。リーダー銘柄である中国衛星は、わずか数か月のうちに株価が最高で2倍以上に急騰し、市場価値は一時150B元にまで達しました。

3月30日に開示された中国衛星の2025年年報によると、複数の「牛散」（大口個人投資家）が同社を豪快に買い集めており、動きが数億元単位に及ぶこともあります。これと同時に、外国勢の大手であるUBSグループも巨額で買い増しを行っています。衛星セクター全体のパフォーマンスから見ると、足元では継続的に値動きが荒い（ボラティリティが高い）状況ですが、今後の投資価値はどうでしょうか？

裏で動かしていた人物が明らかに

「牛散」がこぞって中国衛星を買い集め。中国衛星が開示した2025年年報によると、2025年末時点で余君波は中国衛星の9.48M株を保有しており、保有株数は2025年の第3四半期末に比べて546k株増加しています。余君波以外に、張新と曹啓華が中国衛星の新規でトップ10流通株主となり、保有株数はそれぞれ9.16M株、8.16M株です。

上記の3人の「牛散」以外にも、機関投資家も頻繁に手を入れています。2025年末時点でUBSグループは中国衛星の第2位の流通株主として新たに加わり、保有株数は13.14M株です。さらに、飒露紫550毛毛プライベート投資基金および永栄ハイエンド装備（設備）インデックス選好ミックスファンドはいずれも、中国衛星のトップ10流通株主として新たに入り、保有株数はそれぞれ10.03M株、9.58M株です。

中国衛星の定期報告によれば、2025年の第3四半期末時点で第10位の流通株主は当該企業を3.18M株保有しています。つまり、2025年の第4四半期に張新は少なくとも5.97M株を買い入れ、曹啓華は少なくとも4.98M株を買い入れたことになります。

中国衛星の市場動向を見ると、2025年後半以降、衛星セクターの好材料に刺激され、中国衛星のパフォーマンスは強く推移しています。具体的には、2025年の第4四半期に同社の株価は156.69%上昇しました。2026年に入ってからは、株価は最高でさらに約30%上昇し、最高時価総額は一時150B元を突破しました。

公開情報によれば、中国衛星は主に小型衛星・超小型衛星の開発製造事業および衛星アプリケーション事業を行っています。業績面では、2025年に中国衛星は売上高6.1B元を実現し、前年同期比18.35%増となりました。上場企業の株主に帰属する純利益は35.56M元で、前年同期比27.38%増です。

資金が衛星テーマETFに流入

UBSグループは中国衛星を買い増ししただけでなく、衛星テーマETFを複数、大きな金額で購入しています。

具体的に見ると、2025年末時点でUBSグループは永栄国証商用衛星ETFを45.14M口保有しており、富国中証衛星産業ETFならびに招商中証衛星産業ETFはともに20M口超を保有しています。また、広発中証衛星産業ETFは13M口超を保有しています。

ファンドの定期報告や上場取引の告知書などを合わせて分析すると、UBSグループは主に昨年後半に衛星テーマETFを集中して買い入れたようです。

永栄国証商用衛星ETFの例を挙げると、2025年6月末時点で同ETFの上位10名の保有者リストにUBSグループは登場しておらず、また第10位の保有者は750k口を保有していました。2025年末時点では、UBSグループは永栄国証商用衛星ETFを45.14M口保有しています。

今年以降の資金の流れを見ると、Choiceの試算によれば、4月1日までに衛星テーマETFの年内純流入は24B元超となっています。そのうち、永栄国証商用衛星ETFの年内純流入は14.11B元で、富国中証衛星産業ETFの年内純流入は4.5B元超です。

衛星セクターのチャンスは？

衛星テーマETFは足元で継続的に調整しており、今後はどのように展開されるのでしょうか。

永栄ファンドのファンドマネージャーである張璐氏は、5つの観点に重点を置くと述べています。

1つ目は、衛星インターネット業界自身の発展の進捗であり、国内の2つの主要コンステレーションの入札進捗、打ち上げ頻度、発星の品質などが含まれます。

2つ目は、再回収可能ロケットの試験状況で、2026年には複数回の再回収可能ロケットの試射が見られる可能性があり、それは国内の商業宇宙が低コストかつ高信頼を目標に継続的に前進していることを示すものです。

3つ目は、需要サイドにブレークスルーがあるかどうかです。低高度飛行、携帯、乗用車、ロボットなどの端末領域では、今後重要な衛星アプリケーションのユースケースが登場する可能性があります。

4つ目は、国内外の重要な商業宇宙企業のIPOの進捗であり、関連企業の上場はセクターの注目度の上昇につながる可能性があります。5つ目は、宇宙コンピューティング能力（スペース・コンピュテーション・パワー）を代表とする商業宇宙の新たな派生分野の進展で、成功すれば（あるいは）セクターの中長期の価値上限を引き上げる可能性があります。

「商業宇宙は、明確な国家レベルの需要に牽引され、広い商業的展望に支えられ、技術の迅速な反復（イテレーション）により駆動される成長性のある産業です。」南方ファンドのファンドマネージャーである邹承原氏は、同氏が重点を置くのは、産業チェーンの短板部分と供給不足（需要が供給を上回る状態）の関係だと述べています。商業衛星の製造側では、ペイロードおよびプラットフォーム内のアンテナ、レーザー通信、電源システムに重点を置きます。

広発ファンドのファンドマネージャーである吕鑫氏の見方では、2026年の衛星産業は政策・需要・供給の3つの次元で同時に好調となる（共振する）見通しで、セクターに対して継続的な触媒作用を生むとしています。政策面では、衛星インターネットのライセンス発行、商業宇宙司の設立、「十五五」計画の長期戦略などが衛星産業の加速的発展を後押しします。供給面では、大運力の商用ロケットの成功裏の打ち上げが、今後の運力のボトルネックを切り開く可能性があります。需要面では、衛星インターネットや宇宙コンピューティング能力などの商業化アプリケーションシーンが開かれることで、産業の長期的な成長余地が広がります。

ただし、東財ファンドのファンドマネージャーである方一航氏は、短期的には市場のセンチメントとセクターローテーションの影響を受け、商業宇宙関連銘柄に局所的な（段階的な）値動きの乱れが生じる可能性があると注意しています。

（出所：上海証券報）

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編集責任者：王珂