Guoxin Securities прогноз на второй квартал: не бояться облаков, закрывающих глаза на перспективы

Если вы торгуете акциями, смотрите аналитические обзоры аналитиков «Золотой единорог»: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам выявлять многообещающие тематики и возможности!

Источник: Guoxin Securities

Ключевой вывод:① В начале года продолжается весенний рыночный цикл на A-рынке; с геополитическими возмущениями в марте рынок переходит в фазу паузы. Ускоряется ротация отраслей: технологический рост, сырьевые позиции и стоимостные «голубые фишки» последовательно демонстрируют результаты.② Коррекция в рамках четвертой волны не меняет общего бычьего настроя на весь год: на фоне смягчения внешней среды и активного стимулирования внутреннего спроса после краткосрочной паузы на A-рынке ожидается, что станет «ясно после дождя».③ Структура рынка может двигаться к дальнейшему расширению: AI-технологическая история смещается от «железа» к приложениям; при акценте на соображения безопасности уделите внимание стратегическим сырьевым товарам, а также недооценённым активам «старых знакомых», таким как акции производителей байцзю и компании сектора недвижимости.

Обзор рынка в 1 квартале: внезапный ливень и резкий дождь. В начале года политическая среда оставалась скорее благоприятной, и весенний рыночный тренд в целом продолжился. 17 декабря прошлого года был дан старт весеннему рыночному циклу; в начале января интерес рынка продолжал расти, заемный капитал быстро заходил на рынок, и Shanghai Index установил рекорд по семнадцати подряд «положительным» сессиям; вслед за ним поднимались и торги на Гонконгской бирже. Затем, из-за влияния рыночной ликвидности, в середине января — начале февраля весенний цикл на короткое время приостанавливался. На фоне геополитических конфликтов снижалась склонность к риску, и с марта рынок перешел в колебания с откатами. В этом году ускорилась ротация между секторами: мы оцениваем интенсивность отраслевой ротации на A-рынке, используя помесячные изменения в распределении по относительной динамике (rank) 31 отрасли уровня Shenwan первого уровня в A-акциях. Можно заметить, что данный индикатор с начала года демонстрирует заметное восстановление.

Прогноз рынка во 2 квартале: «после дождя — снова ясное небо». На средней и поздней стадиях бычьего рынка нередко случаются поэтапные коррекции, то есть откаты в рамках «бычьей 4-й волны». Главный бычий фон по-прежнему присутствует, и и «временные и пространственные» параметры бычьего рынка, и рыночные настроения пока не достигли крайностей. С позиции циклического мышления объективно существует закономерность циклов бычий/медвежий рынок на A-рынке. При возврате к истории видно, что переход A-рынка от бычьего к медвежьему рынку чаще происходит, когда общие рыночные эмоции чрезмерно перегреты и макроусловия заметно ухудшаются; но в рамках текущего бычьего цикла оба условия не выполняются. Во 2 квартале ожидаются позитивные сигналы: после ветра и дождя вновь будет видно солнце. Глядя на 2 квартал, мы считаем, что некоторые позитивные сигналы уже созревают, и рынок способен продолжить движение бычьего тренда вверх во 2 квартале. Во-первых, геополитические конфликты могут получить проблеск смягчения. Во-вторых, лидеры США и Китая, как ожидается, встретятся в мае. В-третьих, стимулирование внутренней политики в сочетании с поддержкой восстановления фундаментальных показателей за счет устойчивости экспорта.

Отраслевое размещение: структура рынка, вероятно, станет более сбалансированной. Дальше, по мере того как бычий рыночный сценарий будет разворачиваться к его более поздним этапам, рыночные горячие темы постепенно расширятся, и отраслевой состав, вероятно, станет более сбалансированным. Конкретно, мы полагаем, стоит обратить внимание на три основных направления. Направление 1: основная технологическая линия не меняется — история AI-промышленной цепочки смещается от «железа» к приложениям; цепочка поставок вычислительных мощностей, поддерживаемая сохранением высоких темпов роста капитальных затрат AI и драйвером импортозамещения, по-прежнему достойна внимания. Направление 2: придавать значение стратегическим сырьевым товарам с учетом соображений безопасности. На фоне сложной внешней обстановки премия за безопасность для стратегических сырьевых товаров, вероятно, будет сохранять тенденцию к долгосрочному росту; в дополнение к этому, после внедрения анти-«антиукручивания» (анти-«взвинчивания» в отрасли) политик внутри страны, а также при наличии поддержки со стороны новых потребностей, цены на товары имеют основания держаться лучше, что позволит стратегическим сырьевым сегментам продолжать извлекать выгоду. Направление 3: ожидается разворот ожиданий по «старым знакомым» активам вроде недвижимости и байцзю из «двух низов». Мы одновременно считаем «отрасли с двойным низким уровнем» теми, которые соответствуют критериям низкой оценки и низкой доли в портфелях; исходя из исторического опыта, после появления у отраслей характеристик «двух низов» их абсолютная или относительная доходность в будущем обычно оказывается довольно выраженной. С точки зрения фундаментальных показателей в последнее время наблюдаются признаки стабилизации в фундаментальных данных по байцзю и недвижимости; далее недооцененные сегменты недвижимости и байцзю могут иметь потенциал восстановления.

Предупреждение о рисках: ход внутренних и международных политических процессов может не соответствовать ожиданиям; восстановление экономики может сопровождаться колебаниями.

Огромный поток информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP

Отвечает: Guo Xutong