Акции A в апреле «первый успех», наступил ли поворотный момент?

Покупки акций на бирже смотрите на аналитические обзоры аналитиков Golden Qilin: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам выявлять потенциальные тематики и возможности!

Источник: International Finance News (Международная финансовая газета)

На фоне смягчения сообщений о конфликте США и Ирана A-акции в первый день апреля «прояснились» — торговый оборот вырос до уровня свыше 2 трлн юаней, около 4500 отдельных акций закрылись в плюсе; лидировали такие секторы, как медицина, связь и цветные металлы.

По мнению опрошенных, отскок на A-акциях имеет определенную продолжительность, но ключ — сможет ли сохраниться торговый объем (объемы); пока не сформировался разворот тренда. Нужно дождаться, когда к середине—концу апреля будут прояснены результаты за 1-й квартал (квартальная отчетность), дальнейшее уточнение будет по отечественной политической направленности и после того, как ближневосточная геополитическая обстановка стабилизируется на промежуточном этапе — тогда можно будет подтвердить реальную точку перелома рынка. До этого, с высокой вероятностью, рынок будет сохранять состояние, при котором главная линия неясна, ротация по секторам идет, а направление выглядит размытым; рекомендуется держать позицию на уровне 50–60%, сочетая наступательность и оборону.

4495 акций растут

Индекс в начале торгов открылся ростом, затем ненадолго просел, но после быстро отскочил; весь день удерживал боковое колебание на высоких уровнях, в целом результат хороший. Индекс Shanghai Composite закрылся ростом на 1,46% до 3948,55 пункта, ChiNext закрылся ростом на 1,96% до 3247,52 пункта, Shenzhen Component вырос на 1,7%. Shanghai-Shenzhen 300, SSE 50 и BSE 50 прибавили примерно по 2%, STAR Market 50 закрылся ростом на 3,33%.

Торговый оборот по сравнению с позавчерашним днем немного увеличился на 19 млрд юаней, дневной объем торгов составил 2,03 трлн юаней. Вчера A-акции открылись с высоким гэпом и затем ушли вниз; интерес к маржинальному капиталу немного остыл: по состоянию на 31 марта остаток маржинального финансирования по трем рынкам (沪深京) снизился до 2,61 трлн юаней.

Эффект «зарабатывания» на рынке был хорошим: за весь день в плюсе закрылись 4495 отдельных акций, 65 акций достигли верхнего лимита; в минус закрылись 887 акций, 14 достигли нижнего лимита. 8 акций показали дневной объем торгов свыше 10 млрд юаней — в основном это технологические бумаги. Yangguang Power (阳光电源) упала почти на 11% до 134,45 юаня за акцию; за последнюю неделю накопленное падение — почти 18%. Акции полупроводникового сектора DeMingli (德明利) упали более чем на 2%; но Tianfu Communications (天孚通信) выросла почти на 11%, Cambricon (寒武纪) — почти на 7%, XinYisheng (新易盛) — более чем на 4%.

По картине рынка: резко выросли инновационные препараты, препараты для снижения веса, CRO, химико-фармацевтика, полупроводники, CPO, оптоэлектронные компоненты, а также драгоценные металлы; при этом электроэнергетика, нефть и природный газ, литий-железо- фосфатные (刀片电池) и уголь — слегка снизились.

Из 31 отрасли по классификации Shenwan (申万) отрасль коммунальных услуг, уголь и нефть—нефтехимия слегка просели; остальные — в плюсе. Банковский сектор, оборона и военно-промышленный комплекс, оборудование для энергетики, продукты питания и напитки росли слабее — все не более чем на 1%.

Блоки «медицинская биология», связь, медиа, электроника, уход за красотой, машиностроение, цветные металлы, компьютеры, социальные услуги, строительные материалы — все выросли более чем на 2%.

Сектор медицины и биологии взлетел: 15 связанных акций закрылись по верхнему лимиту. Lino Pharma Package (力诺药包), Guangsheng Tang (广生堂), Aidi Pharmaceuticals (艾迪药业), Zhizhi Medical (睿智医药) «20cm» — все достигли верхнего лимита. Hebei Pharma-W (汇宇制药-W), Yifang Bio-U (益方生物-U), Chengda Pharmaceuticals (诚达药业), Haitaixinguang (海泰新光), YipinHong (一品红) также существенно выросли; Yibai Pharma (益佰制药) (отстаивание прав), Bide Pharma (毕得医药), Peking University Medical (北大医药), Rundu Shares (润都股份), Jaan Medical (九安医疗), Kailaiying (凯莱英), AOLikang (昂利康), Wanze Shares (万泽股份), Wanbangde (万邦德), Tianjin Pharma (津药药业) — все закрылись по верхнему лимиту.

«Сегодня основная линия рынка очень ясна: средства идут в направлении, указанном политикой, фокус — на технологических инновациях и новой производственной силе, при этом учитывается и часть бумаг с оборонительными свойствами». Управляющий фондом Quan Jing Fund (铨景基金) Чжэн Яньсинь сказал: «Во-первых, это линия технологического роста — лидируют сектора медицина и биология, связь, компьютеры, электроника и т.д.; они высоко согласуются с политикой. Во-вторых, это сектор связи и электроники — он выигрывает от трендов отрасли вроде вычислительных мощностей и импортозамещения полупроводников; дополнительно, после того как Министерство промышленности и информатизации продвинуло и внедрило план действий по развитию инноваций в сфере IoT, отраслевой уровень благоприятности продолжает сохраняться. В-третьих, это сектор цветных металлов: на фоне геополитического конфликта и ожиданий инфляции переоценивается ценность стратегических ресурсов — золота, меди и т.п.; их можно рассматривать как направление для дополнительного размещения».

Сильный рост на большом объеме — за этим стоит

Почему сегодня A-акции открылись ростом и продолжили рост?

Какие факторы поддерживают?

Аналитик Pingpaiwang Wealth Research (排排网财富研究员) Суй Дун сказал корреспонденту, что сегодняшнее резкое увеличение объема и рост A-акций главным образом обусловлены тремя факторами: во-первых, исчезновение факторов беспокойства на конец квартала, приток дополнительного капитала постепенно вышел на рынок; оборот торгов по двум рынкам вернулся к уровню свыше 2 трлн юаней, обеспечив рынку ключевую поддержку ликвидностью; во-вторых, появились сигналы смягчения геополитической обстановки, восстановился глобальный риск-аппетит, что создало благоприятную внешнюю среду для отскока A-акций; в-третьих, прогнозы по отчетности за 1-й квартал уже начали постепенно раскрываться: стартовала фаза роста на ожиданиях высокой прибыли, что повысило рыночный энтузиазм.

«Появились признаки смягчения напряженной ситуации между США и Ираном, снизилась глобальная обеспокоенность, связанная с безопасными активами; капитал постепенно возвращается в рискованные активы, что дополнительно подталкивает рост рыночных настроений в A-акциях». Аналитик Gesang Fund (格上基金研究员) Би Мэнцзянь сказал корреспонденту: «Умеренный рост на повышенном объеме сегодня показывает, что капитал в основном занят спокойным, планомерным размещением; это дает пространство для продолжения дальнейшей динамики. Потоки капитала имеют явную направленность: в секторах с высокой конъюнктурой — медицина и биология, связь, электроника — основной капитал наращивает позиции в первую очередь; это отражает фокус на качественных «сигнальных» направлениях и усиливает логику отскока. Однако если торговый объем не смог заметно превысить уровень, это также показывает, что на рынке сохраняется определенная осторожность: часть капитала находится в режиме ожидания, а темп ввода дополнительного капитала остается достаточно устойчивым».

Чжэн Яньсинь сообщил корреспонденту, что сильный отскок на рынке A-акций сегодня не случаен — это результат совпадения нескольких позитивных факторов: во-первых, сильная корректировка со стороны политики: Народный банк четко заявил, что нужно «продолжать реализацию умеренно мягкой денежно-кредитной политики»; во-вторых, макроэкономические базовые данные немного восстановились: только что опубликованный индекс PMI в промышленности Китая за март составил 50,5%, он находится в зоне расширения уже второй месяц подряд, а рост показателей в высокотехнологичном производстве особенно заметен; в-третьих, на рынке есть потребность в восстановлении позиций: ранее, когда технологический сектор представлял «ростовые» бумаги, прошла серия корректировок, а оценка и позиции уже откатились до относительно разумных диапазонов, что дает потенциал для отскока после перепроданности. Кроме того, президент США недавно дал сигнал о прекращении боевых действий, улучшив тем самым глобальные пессимистичные ожидания рынка.

С точки зрения внешних факторов управляющий фондом Xiao Yu Investment (小禹投资基金经理) Ли Шийю сказал, что основная причина текущей корректировки рынка — влияние ситуации между США и Ираном: конфликт постепенно эволюционировал из предполагаемого ранее сценария «молниеносной войны» в «затяжную войну»; сейчас обе стороны последовательно передают сигналы смягчения, и в итоге есть шанс вернуться за стол переговоров.

Генеральный директор Huan Rui Tian Ze (桓睿天泽) Мо Сяочэн также дал трактовку с точки зрения результатов: сегодня рынок сильно отскочил в основном потому, что средства вышли из эмоционального пессимизма, вызванного «войной», и вновь обрели уверенность в прибыли компаний и перспективах экономики. Сейчас как раз период плотного раскрытия годовой отчетности на A-акциях и в Гонконге: многие отличные компании, особенно лидеры инновационной фармы, представили удовлетворительные ответы, из-за чего внимание инвесторов снова сфокусировалось на фармацевтическом секторе.

Следить за ключевыми переменными

Сможет ли продолжиться отскок?

«У этого отскока есть определенная продолжительность, но более вероятно, что он пойдет по пути “колебательной корректировки и постепенного поднятия центра тяжести”, а не в формате одностороннего резкого роста». Суй Дун сказал, что далее ключ — смотреть на объем торгов: если он сможет удерживаться примерно на уровне 2 трлн юаней и оставаться активным, это будет означать, что дополнительный капитал продолжает заходить, и индекс сможет протестировать ключевые уровни сверху. Но ранее существовавшие технические уровни давления, вроде «гэпов», могут вызвать колебания в краткосрочной перспективе.

«Сейчас A-акции все еще относятся к структурному отскоку, разворот тренда пока не сформирован». Би Мэнцзянь сказал, что потенциальные риски все еще нужно держать в поле зрения: геополитическая неопределенность сохраняется; ситуация между США и Ираном, хотя и смягчилась, может повторно обостряться, влияя на глобальный риск-аппетит; если объем торгов не сможет устойчиво расти, это ограничит пространство для роста индекса — при доминировании игры ограниченного объема (存量博弈) может усилиться ротация по секторам; в некоторых секторах за короткий период рост был значительным, и есть давление по фиксации прибыли, что может привести к краткосрочным откатам.

«Дневной рост с гэпом и продолжение вверх, при этом объем ограничен — не означает, что бычий рынок уже установлен». Чжэн Яньсинь прямо отметил: «Рост объема — важная проверка эффективности отскока: это показывает, что часть дополнительного капитала начала заходить. Но по сравнению с величиной роста индекса, разрыв в росте объема пока недостаточен, чтобы подтвердить, что рынок полностью развернулся; на рынке по-прежнему есть скрытые опасения по “расхождению объема и цены”. Будет ли отскок продолжаться, зависит от того, сможет ли объем оставаться устойчивым. Если в дальнейшем объем торгов продолжит умеренно увеличиваться, вероятность продолжения отскока индекса выше; если же объем сократится, рынок может вернуться в режим колебаний».

Ван Чжунъюань отметил, что капитал переносится от высокооцененных технологических бумаг к недооцененным секторам вроде медицины и потребления, а также к оборонительным инструментам вроде страховщиков — это временное внимание в рамках нормальной ротации секторов в процессе «укрепления дна при колебаниях», а не точка перелома тренда. Настоящая точка перелома появится, когда к середине—концу апреля станут ясными результаты за 1-й квартал, внутренние политические ориентиры станут еще четче, а после того как ближневосточная геополитическая ситуация стабилизируется на промежуточном этапе. До этого с высокой вероятностью рынок будет сохранять признаки «переходного периода»: главная линия неясна, ротация по секторам идет, направление размыто.

Для общей динамики A-акций во 2-м квартале Ван Чжунъюань сохраняет оценку «колебания с разной динамикой по секторам»; ключевых переменных три:

一是政策导向。国内逆周期调节政策持续托底，货币环境相对宽松，但传导效果需要观察。政治局会议等关键时点的政策信号对市场情绪影响较大。

二是业绩验证。4月中下旬至6月是一季报和中报预告的密集披露期，企业盈利增速的成色将得到检验。若科技、新能源等方向业绩持续验证，指数有望获得支撑；若整体不及预期，市场需要时间消化压力。

三是中东地缘风险。这是当前最大的外部尾部风险。伊朗、以色列局势若进一步升级，油价波动将传导至全球通胀预期，进而影响全球流动性预期和风险偏好。

Как выстраивать портфель

В марте рынок колебался и снижался; в апреле пришел «красный старт двери» (позитивное открытие). На фоне окна раскрытия отчетности инвесторам следует, как обеспечить управление позициями и размещение по секторам?

Ли Шийю анализирует: сегодня лидировали сектора медицина и биология, связь, цветные металлы и т.п.; общая ключевая черта — блестящие результаты. Входя в апрель, по мере того как годовые и квартальные отчеты за 1-й квартал будут раскрываться сериями, можно в первую очередь обратить внимание на отрасли и компании с результатами выше ожиданий; при этом, вероятно, появится следующая «большая бычья акция» (крупный лауреат).

Основатель Rui Xing Investment (资瑞兴投资创始人) Ван Чжунъюань сказал корреспонденту: текущая динамика — не «отскок после сильной перепроданности» и не формирует новый раунд наступательных действий; скорее это восстановление настроений рынка в связи с TACO-трейдом администрации Трампа и ближневосточным сценарием конфликта. У технологической главной линии в краткосрочной перспективе есть двойное давление: во-первых, к середине—концу апреля начинается плотное раскрытие отчетности за 1-й квартал — оценка должна подтвердиться прибылью; во-вторых, ранее существенный рост имели вычислительные мощности, приложения AI и т.п., и пока еще не завершилось «переваривание» прибылей (фиксация/корректировка доходов).

Би Мэнцзянь рекомендует: сосредоточиться на высококонъюнктурных направлениях, применять стратегию «сбалансированное размещение + контроль доли в позиции», пользоваться инвестиционными возможностями, возникающими при подтверждении результатов за 1-й квартал; при этом обеспечить стоп-лосс и управление позициями, сохраняя устойчивость инвестиций.

Чжэн Яньсинь рекомендует: сохранять рационально-оптимистичный подход, не гнаться за ростом, делать упор на структуру, поддерживать умеренную долю в позиции. При постоянном наблюдении за проявлением объема можно распределить инвестиции более диверсифицированно по главной линии технологического роста, а также умеренно добавить такие бумаги, как цветные металлы и высокие дивиденды, как вспомогательные инструменты.

Ван Чжунъюань рекомендует сохранять долю позиции на уровне 50–60%, сочетая наступательность и оборону. Когда направление неясно, контролировать просадки важнее, чем гнаться за волатильностью и потенциальной доходностью. Во 2-м квартале стоит уделить внимание двум типам возможностей: во-первых, бумагам, где корректировка уже прошла основательно, оценка разумна и результаты за 1-й квартал выше ожиданий; во-вторых, структурным направлениям, которые выигрывают от политических мер или событийного катализатора, например инновационная медицина, «中特估» и т.п. С точки зрения рисков нужно опасаться: ухудшения геополитической обстановки, которые могут вызвать системный удар, а также изменений зарубежной ликвидности, влияющих на потоки иностранных инвесторов.

		Заявление Sina: это сообщение является перепечаткой материалов от партнерских СМИ Sina. Публикация на Sina.com.cn предназначена для передачи большего объема информации и не означает согласия Sina с мнениями, изложенными в материале, или подтверждения описаний. Контент статьи приведен только для справки и не является инвестиционным советом. Инвесторы действуют на свой страх и риск.

Огромный поток новостей и точные разъяснения — все в приложении Sina Finance App

Ответственный редактор: Ян Хунбу (杨红卜)