Пути перераспределения капитала в частных фондах на сотни миллиардов рублей становятся очевидными: фокус на прибыльность публичных компаний и активное размещение стратегий

Согласно статистике Private Funds Ranking (私募排排网), исходя из уже опубликованных годовых отчетов котирующихся компаний за 2025 год, продукты, принадлежащие фондам уровня «сто миллиардов», насчитывают 25 компаний; они присутствуют в списках десяти крупнейших акционеров по обращающимся акциям 60 компаний, суммарная стоимость владений составляет 28.19B юаней. Судя по действиям по наращиванию позиций, многими биржевыми компаниями, имеющими «новый двигатель» роста результатов, заинтересовались частные фонды: например, по состоянию на конец 2025 года фонд Gaoyi Lushan 1 (高毅邻山1号远望基金), которым управляет менеджер Фэн Лю из Gaoyi Asset, два квартала подряд увеличивал долю в компании Zhongwei New Materials; в четвертом квартале продукты Zhongrong Investment впервые вошли в список десяти крупнейших акционеров с обращающимися акциями компании Debang Lighting; а в тот же период продукты Renqiao Asset нарастили долю в Chengtou Holding.

По мнению представителей отрасли, по мере того как эффект политики будет постепенно проявляться, дополнительный капитал будет продолжать притекать на рынок долевых инструментов; далее ожидается дальнейшее развитие ситуации, движимой прибылью.

Фэн Лю продолжает наращивать долю в акциях с высокими показателями

31 марта годовой отчет Zhongwei New Materials за 2025 год показал, что по состоянию на конец 2025 года фонд Gaoyi Lushan 1 (Yúanwàng) владел 28,5 млн акций, а стоимость пакета на конец периода составляла 1,32 млрд юаней; по сравнению с концом третьего квартала он увеличил позицию на 7 млн акций. В четвертом квартале также нарастили долю в Zhongwei New Materials, включая Hong Kong Securities Clearing Company Limited, которая увеличила 3.46M акций.

Следует отметить, что это не первый раз, когда Фэн Лю усиливает позицию в Zhongwei New Materials.

В третьем квартале 2025 года фонд Gaoyi Lushan 1 (Yúanwàng) впервые вошел в список десяти крупнейших акционеров Zhongwei New Materials по обращающимся акциям и сразу стал ее вторым по величине акционером по обращающимся акциям; количество акций на конец периода составляло 21,5 млн акций.

Согласно открытым данным, Zhongwei New Materials — компания в сфере материалов для новых источников энергии, занимающаяся исследованиями, производством и продажей материалов для катодов аккумуляторов для новых энергетических систем и прекурсоров. Благодаря быстрому росту глобального рынка новых источников энергии и продолжающемуся высвобождению интегрированных производственных мощностей компании, в 2025 году компания достигла выручки 48,14 млрд юаней, что на 19,68% больше; материнская чистая прибыль составила 1.57B юаней, что на 6,84% больше.

Частные фонды уровня «сто миллиардов» прицелились в «новые двигатели роста»

Помимо Gaoyi Asset, где работает Фэн Лю, многие частные фонды уровня «сто миллиардов» обратили внимание на акции с высокими показателями.

Согласно годовому отчету Chengtou Holding, опубликованному недавно, по состоянию на конец 2025 года частный инвестиционный фонд по ценным бумагам — внешнеторговый траст «Renqiao Zeyuan» (外贸信托-仁桥泽源股票私募证券投资基金) — владел 27.49M акций, увеличив долю примерно на 0,62 млн акций по сравнению с концом третьего квартала.

Годовой отчет Chengtou Holding показывает: в 2025 году компания получила выручку 14.46B юаней, что на 53,27% больше; чистая прибыль составила 289M юаней, что на 19,19% больше.

В качестве еще одного объекта, в который Renqiao Asset увеличивал долю в четвертом квартале 2025 года, выступает China Resources Shuanghe. Согласно годовому отчету China Resources Shuanghe, по состоянию на конец 2025 года частный инвестиционный фонд по ценным бумагам — внешнеторговый траст «Renqiao Zeyuan» (外贸信托-仁桥泽源股票私募证券投资基金) — владел 3.65M акций; по сравнению с концом третьего квартала доля увеличилась на 1.18M акций.

Годовой отчет China Resources Shuanghe показывает: в 2025 году компания достигла выручки 11 млрд юаней; чистая прибыль, относимая акционерам листинговой компании, составила 1,65 млрд юаней, увеличившись на 1,18%.

Согласно годовому отчету Debang Lighting, опубликованному недавно, по состоянию на конец 2025 года траст по коллективным средствам для инвестиций в ценные бумаги — внешнеторговый траст «Zhongyang Mubiao 回报1期证券投资集合资金信托计划» — впервые включил компанию в список десяти крупнейших акционеров по обращающимся акциям; на конец периода количество владений составляло 4.87M акций.

Согласно открытым данным, Debang Lighting специализируется в отрасли общего освещения; в 2025 году из‑за сокращения общего объема мирового рынка освещения и обновления новых продуктов основной бизнес по общему освещению находился под давлением. Однако благодаря дальнейшему росту проникновения новых энергетических автомобилей в нашей стране в 2025 году автомобильный сегмент стал новым двигателем роста для Debang Lighting: в 2025 году выручка автомобильного сегмента составила 672M юаней, что на 12,69% больше; валовая маржа выросла на 1,99 процентного пункта до 17,8%.

Бычий настрой на рынок, движимый прибылью

По мнению топовых частных фондов, на фоне постоянного входа дополнительного капитала и постепенного восстановления прибыли компаний в этом году ожидается развертывание структурного рынка, движимого прибылью.

Инвестиционная компания Danshuiquan считает, что хотя геополитический конфликт на Ближнем Востоке в краткосрочной перспективе может продолжать нарастать, при рассмотрении горизонта дольше по времени, по мере того как финансовые отчеты листинговых компаний на A‑акциях будут одно за другим раскрывать информацию, фокус рынка, как ожидается, постепенно вернется к фундаментальным показателям; определенность роста прибыли станет основным источником доходности. Особенно после краткосрочных сбоев инвестиционная привлекательность части текущих активов стала еще более заметной.

Аналитика Xing Shi Investment отмечает, что хотя развитие ситуации на Ближнем Востоке в краткосрочной перспективе по‑прежнему несет неопределенность, после краткосрочной коррекции риски, связанные с оценкой A‑акций, были дополнительно «выпущены». В дальнейшем ожидается, что восстановление прибыли компаний будет способствовать улучшению показателей фондового рынка. В частности, в текущей ситуации преимущества китайского производственного сектора очевидны; в сфере искусственного интеллекта продолжаются смена технологий и внедрение приложений; в широкой технологической сфере существует неплохая возможность реализовать прибыль. Наличие устойчивых, высокоценностных китайских ключевых активов предоставляет возможности в среднесрочном горизонте.

(редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: