Цитикс证券 дает сильный сигнал на конференции по результатам, указывая, что уровень заемных средств «имеет пространство» по сравнению с международными инвестиционными банками, и сохраняет решимость для интеграции

问AI · Как повышение коэффициента левериджа в CGF Securities (CITIC Securities) перестроит ее глобальную конкурентоспособность?

Caixin News 27 марта, в 记者 Гао Яньюнь） Показатели достигли исторического максимума, а масштабы дивидендов — беспрецедентные. В год старта «плана “15-я пятилетка” (十五五)”» CITIC Securities рисует новый план по движению к мировому уровню инвестиционного банка.

27 марта CITIC Securities провела в Гонконге пресс-конференцию по итогам деятельности за 2025 год. Присутствовали председатель совета директоров CITIC Securities Чжан Юцзюнь, генеральный директор Цзоу Ингуан, финансовый руководитель Чжан Хао, секретарь совета директоров Ван Цзюньфэн, исполнительный член компании — председатель CITIC Securities International Ли Чунбо, а также руководитель планово-финансового подразделения Си Чжииин. Они провели углубленный обмен мнениями с инвесторами и представителями СМИ.

На этой встрече было много ключевой информации. Руководство не только разъяснило рекордные показатели и дивиденды, но и в центре внимания — дало ответы на главные вопросы рынка, включая план «15-я пятилетка», стратегию интернационализации, траекторию повышения ROE и конкурентную картину в отрасли.

В части баланса развития бизнеса с тяжелым и легким капиталом Чжан Юцзюнь четко отметил: компания будет пользоваться моментом политической поддержки и возможностями рынка, обеспечивая устойчивое и стабильное дальнейшее развитие бизнеса с тяжелым капиталом. При этом компания также стремится к дальнейшему качественному скачку в развитии бизнеса с легким капиталом.

Отвечая на конкурентное давление, возникающее из-за консолидации ресурсов среди лидирующих брокеров, Цзоу Ингуан сказал, что CITIC Securities сохранит стратегическую выдержку, точно оценит общие тенденции развития отрасли, эффективно использует политическую поддержку регуляторов для качественных брокеров и неуклонно реализует три ключевые меры — «повышение качества эффективности, усиление конкуренции, выход на международный уровень» — чтобы продвигать высококачественное развитие компании.

Учитывая бурное развитие международного бизнеса в сфере ценных бумаг, несколько руководителей CITIC Securities пришли к единому мнению: компания будет последовательно и основательно продвигать международную стратегию, укрепляя конкурентные преимущества развития в Гонконге. Одновременно компания будет направлять больше ресурсов в Азиатско-Тихоокеанский регион и в страны Европы и США, особенно усиливая строительство бизнес-сети, сервисной экосистемы и механизмов управления, чтобы постоянно повышать способность предоставлять трансграничные комплексные финансовые услуги.

С точки зрения результатов: ROE CITIC Securities уже поднялся до двузначного уровня — 10,59%. Чжан Хао рассказал, что компания будет повышать уровень ROE по трем направлениям: расширять и укреплять бизнес с легким капиталом, обеспечивать высококачественное развитие бизнеса с капиталом, а также постоянно усиливать возможности бережливого (fine-tuning) управления.

Говоря о коэффициенте левериджа, он признал: в целом коэффициент левериджа компании по сравнению с уровнем международных инвестиционных банков первого эшелона еще имеет разумное пространство для увеличения. Общий коэффициент левериджа компании — менее 5 раз; международные инвестиционные банки первого эшелона обычно — более 10 раз.

Конкретика 1: ориентир на шесть измерений «15-й пятилетки» — всесторонняя активизация

Перед лицом этого ключевого исторического узла «15-я пятилетка» председатель Чжан Юцзюнь задал тон будущему развитию CITIC Securities. Он вспоминает: за пять лет «14-й пятилетки» качество активов, способность к генерированию прибыли, степень реализации функций и влияние бренда CITIC Securities вышли на новый уровень. Следовательно, в процессе будущего развития в рамках «15-й пятилетки» компания также решила в шести областях выполнить соответствующие работы.

Конкретно: во-первых, добиться нового прорыва в служении общей ситуации страны; во-вторых, проявить новые инициативы в выполнении миссии и ответственности; в-третьих, создать новые двигатели для усиления ключевых возможностей; в-четвертых, добиться новых результатов в расширении глобальной компоновки; в-пятых, повысить уровень в технологическом обеспечении бизнеса; в-шестых, принять новые меры для повышения эффективности управления.

При балансе бизнеса с тяжелым и легким капиталом Чжан Юцзюнь добавил: компания будет пользоваться моментом политических возможностей и возможностями развития, сохраняя устойчивую и стабильную продолженность развития бизнеса с тяжелым капиталом. При этом в бизнесе с легким капиталом компания также должна добиться скачкообразного развития, стремиться к согласованному развитию тяжелого и легкого капитала и всесторонне повышать ключевую конкурентоспособность компании.

В ответ на AI-направление, которому уделяется наибольшее внимание на рынке, Чжан Юцзюнь подчеркнул: компания сосредоточится на цифрово-интеллектуальной трансформации, будет развивать строительство финансовой инфраструктуры, продвигая глубокую интеграцию передовых технологий и развития бизнеса, ускоряя внедрение AI-технологий в сценарии работы различных видов бизнеса. С помощью цифровых и интеллектуальных инструментов компания оптимизирует и перестроит бизнес-процессы.

Конкретика 2: неуклонно продвигать высококачественное развитие с помощью трех ключевых мер

Перед лицом ускорения консолидации в отрасли ценных бумаг и все более очевидной эффекта «головных игроков» на конкурентной арене генеральный директор Цзоу Ингуан продемонстрировал полную уверенность. Он указал: как отраслевой топовый институт CITIC Securities сохранит стратегическую выдержку, точно уловит общий тренд развития отрасли, воспользуется политической поддержкой регуляторов для качественных брокеров и неуклонно через три ключевые меры — «повышение качества эффективности, усиление конкуренции, выход на международный уровень» — будет продвигать высококачественное развитие компании.

В деталях: во-первых, придерживаться «повышения качества эффективности», углублять реализацию ключевых функций и повышать эффективность комплексных финансовых услуг; во-вторых, придерживаться «усиления конкуренции», балансировать компоновку бизнеса с тяжелым и легким капиталом и всесторонне повышать ключевую конкурентоспособность. В-третьих, придерживаться «выхода на международный уровень», углублять глобальную компоновку и делать международную стратегию более «глубокой и приземленной».

Цзоу Ингуан далее пояснил: компания будет укреплять бизнес в Гонконге, разворачивать азиатско-тихоокеанский узел, расширять глобальную сеть, обогащая разнообразие бизнес-моделей на зарубежных рынках; она создаст надежную глобальную систему комплаенс-контроля и управления рисками, чтобы в полной мере обслуживать двусторонние потребности — «уход» отечественных клиентов с капиталом за рубеж и «привлечение» зарубежного капитала, постоянно повышая глобальное влияние бренда компании.

Конкретика 3: в полной мере обслуживать развитие технологических инноваций и новой качественной производительности

Цзоу Ингуан подчеркнул: как ведущая компания в сфере ценных бумаг, CITIC Securities будет в полной мере использовать профессиональные возможности в инвестиционно-банковском бизнесе, инвестициях, исследованиях, управлении активами и др., чтобы в полной мере обслуживать развитие технологических инноваций страны и новой качественной производительности.

Конкретные меры включают четыре направления: во-первых, в полной мере раскрывать функцию «основного поставщика услуг» в прямом финансировании и предоставлять компаниям новой качественной производительности финансирование на всем жизненном цикле. Во-вторых, полностью реализовать функцию «источника живой воды» в инвестиционном бизнесе, вливая в компании новой качественной производительности долгосрочный капитал и «терпеливый капитал». В-третьих, полностью раскрывать ценностно-обнаруживающую функцию исследовательского бизнеса, чтобы строить для компаний новой качественной производительности мост для коммуникаций с рынком капитала. В-четвертых, полностью раскрывать функцию фондового наведения/инструктажа (fund guidance) в управлении активами, чтобы формировать для компаний новой качественной производительности благоприятную рыночную экосистему.

Конкретика 4: суммарные дивиденды превышают 10.37B с момента листинга

CITIC Securities: общая сумма денежных дивидендов за 2025 год составила 103,74 млрд юаней, что приходится на 35,73% чистой прибыли, относящейся к обыкновенным акционерам листинговой компании в консолидированной отчетности за 2025 год. После вычета 4.3B юаней денежных дивидендов, уже выплаченных компанией во время промежуточного периода 2025 года, оставшаяся подлежащая выплате сумма денежных дивидендов составляет 6.08B юаней. По сравнению с дивидендами за 2024 год, общий объем дивидендов за 2025 год в годовом выражении вырос почти на 35% и стал рекордом по максимальному размеру дивидендов с момента основания компании.

Как стало известно, начиная с листинга A-акций в 2003 году, компания на протяжении уже 24 лет подряд осуществляет денежные дивидендные выплаты; в общей сложности уже реализовано выплат более чем на 93B юаней. В последние годы доля денежных дивидендов стабильно держалась на уровне около 35%.

Чжан Хао отметил: далее компания будет действовать в соответствии с требованиями регуляторной политики и механизма корпоративного управления, сохраняя стабильность и прозрачность дивидендной политики. Благодаря регулярным и стандартизированным распределениям дивидендов компания эффективно повысит доверие инвесторов, укрепит долгосрочную инвестиционную ценность компании и будет обслуживать высококачественное развитие рынка капитала.

Конкретика 5: хорошо реализовать функции «сервиса», «сторожа» и «управляющего»

Раздел «纲要» плана «15-я пятилетка» предусматривает системные договоренности по ускорению строительства финансовой державы и прямо выдвигает идею «активно развивать технологическое финансирование, зеленое финансирование, инклюзивное финансирование, финансирование для пенсионного обеспечения, цифровое финансирование». Цзоу Ингуан сообщил, что в 2025 году CITIC Securities ориентируется на цель строительства финансовой державы; благодаря профессиональному «включению мощностей» в реальную экономику на углублении в пяти ключевых областях (пять статей/главных направлений) достигнуты позитивные результаты.

Конкретно: в области технологического финансирования CITIC Securities придерживается принципа «собираем силы ради нового», предоставляя предприятиям, работающим с «твердой технологией», финансовые услуги на всем жизненном цикле. В области зеленого финансирования CITIC Securities придерживается принципа «углеродно-нейтральный приоритет», ускоряя формирование системы зеленых финансовых услуг по всей цепочке. В области инклюзивного финансирования CITIC Securities придерживается принципа «финансы — для народа», поддерживая сохранение и приумножение благосостояния жителей. В области пенсионного финансирования CITIC Securities придерживается подхода «бережно и по делу», всесторонне участвуя в строительстве многоуровневой системы пенсионного обеспечения. В области цифрового финансирования компания придерживается принципа «идти к разумному делом» (智而行) и постоянно повышает уровень обслуживания через цифрово-интеллектуальную трансформацию.

Цзоу Ингуан отметил: строительство финансовой державы требует, чтобы индустрия ценных бумаг непрерывно усиливала ответственность и миссию. Компания твердо будет придерживаться направленности государственной стратегии, опираясь на историческое позиционирование «судьба страны и ответственность финансов», и будет хорошо реализовывать функции инвестиционного банка как основного «поставщика услуг» для прямого финансирования, как важного «сторожа» рынка капитала и как профессионального «управляющего» общественного финансового богатства. Компания ускорит строительство первоклассного инвестиционного банка и инвестиционных институтов, чтобы за счет результатов высококачественного развития поддерживать строительство финансовой державы.

Конкретика 6: ROE повышен до двузначного уровня

В 2025 году годовой ROE CITIC Securities достиг 10,59%, увеличившись на 2,5 процентных пункта в годовом выражении. Чжан Хао указал: компания всегда будет придерживаться исходной миссии обслуживания реальной экономики, фокусируясь на основной деятельности; она будет стремиться последовательно повышать уровень ROE.

Во-первых, увеличить и укрепить бизнес с легким капиталом: продолжать усилия в инвестиционно-банковском бизнесе, управлении частным капиталом и управлении активами, оптимизировать структуру бизнеса и модели дохода. Опираясь на преимущества профессиональных сервисных возможностей и базы клиентов, компания будет формировать дифференцированную конкурентоспособность, обеспечивая стабильную поддержку для повышения ROE.

Во-вторых, высококачественно развивать бизнес с акционерным/капитальным базисом, обогащать торговые стратегии, повышать долю дохода, не связанного с трендом (non-trend), улучшать способность противостоять колебаниям, возникающим на рыночных циклах, и постоянно усиливать устойчивость инвестиций и способность к оценке ценности. Повышать эффективность использования капитала и стимулировать рост прибыльности.

В-третьих, постоянно усиливать возможности бережливого (精益) управления: углублять контроль расходов и координацию распределения ресурсов, повышать операционную эффективность и уровень точного управления, чтобы создать основу для устойчивого и стабильного роста ROE.

Конкретика 7: еще есть разумное пространство для повышения коэффициента левериджа

Недавно председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая Ву Цинь ясно заявил на VIII собрании членов Ассоциации индустрии ценных бумаг: следует оптимизировать оценочные показатели для качественных институтов, умеренно расширить пространство капитала и верхние пределы левериджа, повышая эффективность использования капитала. Чжан Хао сказал: это придаст важный импульс высококачественному развитию отрасли брокеров в стране, особенно ведущих качественных брокеров.

Он сообщил, что на данный момент общий уровень левериджа в отечественной индустрии ценных бумаг все еще находится в относительно низком диапазоне. По состоянию на конец 2025 года общий коэффициент левериджа CITIC Securities также меньше 5 раз. По сравнению с уровнем левериджа международных инвестиционных банков первого эшелона — более 10 раз — остается разумное пространство для увеличения. Рациональное использование левериджа может повысить эффективность использования капитала, укрепить конкурентоспособность основных бизнес-направлений компании и улучшить комплексную способность обслуживать реальную экономику. Это является важной опорой для достижения стратегических целей — создания первоклассного инвестиционного банка и инвестиционных институтов.

Чжан Хао подчеркнул: компания будет строго соблюдать требования регуляторов. На основе контролируемости рисков и устойчивой деятельности компания будет исходить из базовой цели — удовлетворять потребности реальной экономики в финансировании. Основной фокус — продвижение развития клиентозависимого бизнеса, движимого спросом, в том числе финансирование/маржинальный кредит по ценным бумагам (融资融券), FICC и сделок с производными инструментами на акции. Компания будет углублять и расширять глобальную стратегию развития, последовательно поддерживая развитие трансграничного инвестирования и финансирования, глобального распределения активов и т.п., придерживаясь «капитальных ограничений» и нижней границы по комплаенсу рисков. Компания будет стремиться обеспечить синхронное повышение эффективности использования капитала, качества развития бизнеса и способности обслуживать реальную экономику.

Конкретика 8: стремиться создать «инвестиции Китая» и «инвестировать в Китай» — как лучший выбор для инвестиционного банка

Интернационализация стала важным полюсом роста для китайских брокеров. В последние годы международный бизнес CITIC Securities развивался быстро. Чжан Юцзюнь заявил: в будущем CITIC Securities сосредоточится на усилении строительства бизнес-сети, сервисной экосистемы и механизмов управления, чтобы постоянно повышать способность предоставлять комплексные трансграничные финансовые услуги, и стремиться создать «инвестиции Китая» и «инвестировать в Китай» — как наиболее предпочтительный выбор инвестиционного банка.

Конкретно: во-первых, усовершенствовать многокомпонентную сеть бизнеса, охватывающую ключевые рынки мира, обогатить предложение продуктов в Азиатско-Тихоокеанском регионе и последовательно продвигать развертывание бизнеса на рынках Европы и США, еще более расширяя глобальный охват услуг. Во-вторых, построить интегрированную глобальную экосистему комплексных сервисов, углубить связку внутренних и зарубежных бизнесов, создать модель трансграничного сервиса «от начала до конца»; особенно укреплять ключевые конкурентные способности в сферах трансграничного инвестирования и финансирования, а также торговли деривативами. В-третьих, усовершенствовать систему управления, адаптированную к международному развитию: обеспечить глобальное единое управление, ускорить строительство глобальной унифицированной платформы управления рисками и комплаенсом; также усилить строительство команды международных талантов, чтобы обеспечить прочную поддержку развитию международного бизнеса.

Чжан Юцзюнь также прямо признал: компания понимает, что продвижение международной деятельности неизбежно столкнется с вызовами в части сложной геополитики, рыночной волатильности и отраслевой конкуренции. CITIC Securities будет также придерживаться целей, основательно подготовив организационную структуру, управление человеческими ресурсами и размещение капитала, согласованные с международной деятельностью, чтобы постоянно фокусироваться на потребностях клиентов, оптимизировать трансграничный клиентский опыт и ускорять создание «китайского инвестиционного банка, которому доверяют глобальные клиенты — с лидирующим положением внутри страны и уровнем мирового класса на международном уровне».

Данные о результатах показывают, что в 2025 году международный бизнес CITIC Securities обеспечил операционную выручку 3,3 млрд долларов США, а чистую прибыль — 0,9 млрд долларов США, и оба показателя вновь установили исторические максимумы; рост в годовом выражении составил 48% и 72% соответственно. Кроме того, вклад международного подразделения CITIC Securities в общие доходы и прибыль CITIC Securities также дополнительно увеличился: он достиг 18% и 21% соответственно.

Относительно подхода к развитию рынка Гонконга и рынков вне Гонконга Ли Чунбо сообщил: CITIC Securities International предпримет ряд мер, ориентированных на повышение конкурентоспособности продуктов, профессионализма и возможностей глобальной операционной деятельности. В Гонконге компания будет активно расширять новые виды продуктов и новые стратегии, постоянно использовать возможности бизнеса взаимосвязанной торговли (взаимная связанность рынков), чтобы предоставлять предприятиям материкового Китая, выходящим за рубеж («走出去»), и зарубежному капиталу, заходящему («引进来»), более комплексные услуги. Компания будет формировать более высокоуровневую и более сложную продуктовую систему, постоянно повышая общую конкурентоспособность сервиса компании и усиливая бизнес в Гонконге.

На рынках вне Гонконга компания будет продолжать ускорять развертывание бизнеса, увеличивать объем инвестиций в ресурсы Азиатско-Тихоокеанского рынка, поддерживать устойчивое развитие таких рынков, как Сингапур и Великобритания, выстраивая международную компоновку «синергии по многим регионам», чтобы структура странового бизнеса и структура доходов становились более сбалансированными.

Кроме того, Цзоу Ингуан отметил: CITIC Securities всегда рассматривает обслуживание долгосрочных средств при выходе на рынок как важный практический шаг компании в реализации миссии «финансы — ради страны». Компания в полной мере использует преимущества «лицензия на весь спектр» и «профессионализм по всей цепочке», точно настраивая усилия в трех направлениях: предложение активов, профессиональные услуги и управление инвестициями, продвигая концепцию «деньги на долгий срок — инвестиции на долгий срок» («长钱长投») в капиталовом рынке, делая ее глубокой и приземленной.

Ван Цзюньфэн, в свою очередь, рассказал: в 2025 году CITIC Securities строго выполняла требования регуляторов и постоянно совершенствовала систему управления рыночной стоимостью.

Во-первых, сфокусироваться на «повышении качества и эффективности и возвращении инвесторам отдачи», укрепляя фундамент долгосрочной ценности компании. Во-вторых, оптимизировать механизмы информационного раскрытия, передавая инвестиционную ценность высококачественного развития компании. В-третьих, усиливать коммуникации с инвесторами и создавать открытую трехмерную систему инвест-отношений и взаимодействия. В-четвертых, углублять разведку и практику инноваций, создавая мероприятия по коммуникациям по управлению рыночной стоимостью высокого качества. В будущем CITIC Securities будет, сочетая регуляторную политику и собственную ситуацию, продвигать более научный каркас управления рыночной стоимостью и более эффективное исполнение, стремясь создавать для всех акционеров более устойчивую и надежную инвестиционную ценность.

（Caixin News, журналист Гао Яньюнь）