Сошли с ума! Коллективный взлёт квантовых фондов, четыре «топовых» частных инвестиционных компаний превысили масштаб в 80B юаней, более 50 достигли уровня в сотни миллиардов, кто инвестирует?

Если вы торгуете акциями, обращайте внимание на аналитические отчёты аналитиков G金麒麟: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам выявлять потенциальные тематические возможности!

Да они просто разнесли всех! Количественные фонды дружно рванули вверх, объёмы четырёх «топовых» частных управляющих компаний — все свыше 80B юаней, более 50 управляющих с объёмом на уровне «сотни миллиардов», кто инвестирует? В отрасли: в поток вливаются три типа денег

Ежедневная экономическая газета: | Ли На    Редактор: Чэнь Кэмин Е Фэн Ду Хэнфэн

В 1 квартале 2026 года количественная индустрия частных управляющих показала жёсткий скачок: Хуанфан, Цзюкун, Минхуань, Янфу — четыре компании вошли в диапазон 80B–10B юаней, а «тысячемиллиардные» гиганты, похоже, уже не за горами; такие организации, как Минши, Цяньсян, Лунци и др., сделали прыжки сразу через два-три уровня, что говорит о крайне агрессивной перетасовке состава групп. По публичным данным, по состоянию на конец 1 квартала этого года количество количественных частных управляющих с объёмом свыше 100 млрд юаней уже превышает 50. Внешние деньги безумно хлынули в сектор; совокупность трёх сил — повторные покупки от старых клиентов, поддержка каналов и институциональное размещение — быстро подталкивает масштаб количественных частных управляющих. При этом логика конкуренции уже изменилась: одной только долей сверхдоходности недостаточно — возможности сервиса становятся новой точкой выигрыша.

Источник изображения: AI生成

Ускорение скачка между эшелонами

«Тысячемиллиардные» гиганты уже не за горами

Как быстро растёт экспансия управляющих количественными частными фондами?

Согласно AUM-картографии, опубликованной «Quantitative Investing and Machine Learning», в 1 квартале 2026 года в отечественной индустрии количественных частных управляющих ликвидность между эшелонами заметно усилилась, а верхний «лагерь» продолжает поднимать планку.

В самом высоком эшелоне в диапазоне 80B–70B юаней уже идут вровень четыре компании: Хуанфан количественные, Цзюкун инвестментс, Минхуань инвестментс и Янфу инвестментс; кажется, порог 1 трлн уже не так далёк. Но в конце 2025 года эти четыре компании ещё находились в диапазоне 80B–60B юаней. В диапазоне 70B–50B юаней появляется новый участник — Чэнци фонд; в диапазоне 60B–40B — новый игрок: Хэйянь активы и Уянь активы; в диапазоне 50B–30B — две компании: Маоъюань количественные и Тяньян капитал; в диапазоне 40B–20B — присоединяется Цзинхуа лунь активы.

Средний по размеру эшелон тоже поднялся целиком вверх: в диапазоне 30B–15B юаней — новые: Мэнси инвестментс, Нянькун няньцзюэ, Фонд Тьюринг, Синьчжэнь частные, Чжочжи фонд; в диапазоне 20B–10B — добавились Бэйян количественные, Цзиньгэ-яньжуй, Нюда инвестментс, Вэйцзиань Бои.

Источник изображения: 量化投资与机器学习

Одновременно 8 управляющих компаний — включая Банъин частные, Хунси фонд, Куйцуй частные, Ло Шу инвестментс, Минси капитал, Шэнь И инвестментс, Тот инвестментс, Юмэйли инвестментс и др. — превысили 15B и вошли в когорту 5B–20B. Ханьжун инвестментс, Хуэйши активы, Лянъин инвестментс, Шэнфэн фонд — также вошли в когорту 50 млрд–100 млрд.

Самым заметным являются случаи «цепочечных прыжков» у части управляющих: они не поднимаются по порядку шаг за шагом, а перескакивают через два, а иногда и три диапазона масштаба всего за один квартал. В конце 2025 года управляемый объём компании Минши фонд ещё находился в диапазоне 30B–50B, но она в один квартал перескочила три уровня подряд и напрямую вошла в диапазон 60B–20B, став самым большим примером по ширине скачка в текущем квартале. Цяньсян инвестментс и Чжэнъин активы сделали прыжок на два уровня и вошли в диапазон 30B–30B; Пинфан инвестментс — на два уровня в диапазон 40B–60B; Лунци технологи — также на два уровня в диапазон 500 млрд–600 млрд.

Без сомнений, быстрый прогресс этих управляющих показывает, что скорость концентрации капитала в количественном верхнем сегменте ускоряется, а внутренняя перетасовка эшелонов становится всё более ожесточённой.

В количественный сектор хлынули три типа денег

Быстрый скачок квартального масштаба количественных частных управляющих происходит не только за счёт роста NAV. Несколько опрошенных специалистов из количественных частных управляющих и руководителей подразделений кастоди-банкинга у брокеров заявили, что устойчивый чистый приток внешнего капитала — это ключевой драйвер нынешней экспансии; при этом структура средств демонстрирует явные сезонные характеристики и институциональный тренд.

Ранее, по данным статистики «私募排排网», по состоянию на 28 февраля 2026 года во всём рынке 722 частные управляющие компании в сумме подали на регистрацию 1366 частных продуктов по ценным бумагам; по сравнению с 543 продуктами на февраль 2025 года это на 151.57% больше в годовом выражении; по сравнению с 680 продуктами на январь 2026 года — рост на 100.88% в месячном выражении. В итоге рост удвоился и в годовом, и в месячном сравнении.

«Каждый год в 1 квартале, особенно после китайского Нового года, — это хорошее время для расширения масштаба количественных частных управляющих». Один руководитель рынка количественных частных управляющих сообщил репортёру: «Во 2 и 3 кварталах ситуация с ликвидностью относительно спокойная, а в 4 квартале клиенты обычно делают погашения; тогда как в 1 квартале, после получения годовых премий, у старых клиентов самое сильное желание докупить. Плюс в прошлом году у нас в целом были хорошие результаты, доверие клиентов довольно высокое — поэтому повторные покупки происходят довольно быстро».

Один из участников, связанный с количественным частным управляющим с объёмом более 10 млрд, сказал: «Мы в основном делаем прямые продажи, старые клиенты подают заявки довольно часто; ещё, это деньги от институтов — особенно со стороны брокерских активов, где сотрудничество через FOF также довольно распространено».

Один из специалистов по кастоди у брокера сказал репортёру: «Мы наблюдаем, что основная часть внешнего капитала, подпитывающего быстрое расширение масштаба количественных частных управляющих, поступает из трёх направлений: деньги от клиентов с высоким net worth, а также средства, которые переводятся сюда из субъективных акций; средства wealth со стороны каналов, которые массово вводятся партнёрами; и институциональные размещения через платформы/продукты, а также средства FOF и MOM. Помимо этого, происходит расширение NAV за счёт уже накопленной доходности; внутренняя динамика количественной индустрии идёт к концентрации в верхушке, и это стало главной причиной коллективной экспансии по масштабам количественных частных управляющих в 1 квартале текущего года».

据 этого специалиста по кастоди, в последние годы многие клиенты постепенно переводят деньги из субъективных частных фондов, из фондов с активным управлением публичного рынка (пассив? активным?) и из собственных счетов для торговли акциями — в сферу количественных частных управляющих. Причины довольно практичные: ощущение просадок более контролируемое; стратегии проще «объяснять» — они более дисциплинированные, систематизированные; и для некоторых клиентов это легче принять, чем «дрейф стиля» у субъективных фондовых менеджеров.

Один средний брокерский специалист по кастоди, в свою очередь, проанализировал: «Раньше деньги в банках, в трастах и в продуктах “фиксированный доход +” были там; если брать небольшую часть и выделять её под количественные стратегии — это не полный “переезд целиком”, а скорее такая ситуация: раньше на счёте клиента было 100% консервативных активов, а теперь выделяют 5%-20% для усиления доходности. Эти деньги по каждой заявке не обязательно большие, но из-за широкой базы накопление получается весьма значительным».

Кроме того, как отмечали многие участники количественных частных управляющих, нельзя игнорировать роль каналов дистрибуции в последние годы.

Один опытный специалист по wealth-менеджменту из брокера в Шанхае заявил: «Когда за последние годы масштаб количественных частных управляющих стал расти, одной из ключевых причин стало то, что каналы начали охотно продавать и их стало легче продавать. Этот канал — не только брокер: он включает и private banking, и high-end клиентскую систему банков, а также сторонние каналы дистрибуции. Помимо яркой поддержки со стороны результатов, плюсом для клиентов являются модели, факторы, риск-контроль и диверсификация. По объёму он также лучше справляется с привлечением средств, чем некоторые “малые, но прекрасные” субъективные стратегии».

Кроме того, некоторые участники предупреждают: важно смотреть не только на абсолютный рост масштаба, но и на величину прироста. Если прирост масштаба у управляющего небольшой — например, около 10%, — то влияние на стратегии относительно ограничено, и компания обычно может спокойно справиться. Но если прирост за короткое время слишком быстрый, потребуется внимательно отслеживать тенденцию изменения последующей сверхдоходности. Даже если у такой компании небольшая база и абсолютный прирост невелик, слишком быстрый приток средств будет испытывать запас технических ресурсов, кадров, способность управлять стратегиями и несущую способность всей системы исследований и инвестирования. Если управленческие способности не успевают за темпом расширения, сверхдоходность может заметно снижаться.

И «обкатывать сверхдоходность» тоже нужно — сервисом

В последние годы конкуренция количественных частных управляющих почти полностью была сосредоточена на сравнении сверхдоходности: у кого она выше, у кого просадки меньше — тот и получает предпочтение инвесторов. Однако по мере быстрого расширения масштаба индустрии и повышения степени схожести стратегий количественные частные управляющие стали всё больше уделять внимание «сервисным» характеристикам: ликвидности продуктов, коммуникации по инвестобучению и т.п.

Возьмём пример Pansong assets: 30 марта 2026 года эта компания-размером в «сто миллиардов» опубликовала объявление, изменив время предзаписи на погашение для линейки продуктов по long/short хеджированию и продуктов с leverage для индексного увеличения: с исходных T-5 торговых дней на T-2 торговых дня. Период предзаписи существенно сократился на 3 торговых дня, а ликвидность заметно выросла. В частности, для продуктов индексного усиления небольшие суммы можно оформить на погашение и подписать соглашение до 14:30 в день подачи, после чего подтверждается NAV.

Представитель, связанный с Pansong assets, сказал репортёру: «Это изменение не было внезапным — мы постоянно оптимизируем инвестиционные процессы. Сейчас наш оптимизатор уже умеет более точно планировать вопросы погашения, так что в рамках периода предзаписи T-2 можно по-прежнему не повлиять на управление плечом и общую работу продукта; логика операций остаётся согласованной с прежней. Так мы даём клиентам более качественный опыт по ликвидности».

Помимо оптимизации ликвидности, инвестобучение и прозрачная коммуникация также стали важным направлением, на которое делают ставку количественные частные управляющие. Поскольку количественные продукты становятся всё более сложными, инвестобучение и прозрачная коммуникация стали ключевым звеном для поддержания доверия клиентов. Некоторые управляющие при рыночной волатильности заранее инициируют коммуникацию через разъяснение стратегий, разбор регулярных отчётов и т.п., помогая клиентам понять механизм работы количественных стратегий и их характеристики рисков — а не просто говорить цифрами результатов.

Один участник количественных частных управляющих в Пекине считает, что конкуренция в сфере количественных частных управляющих расширяет свои измерения. Сверхдоходность, конечно, основа, но на фоне постоянного роста объёма клиентских средств сложность получения сверхдоходности растёт; и тот, кто сможет обеспечить более удобную ликвидность, более прозрачную коммуникацию и более плавный опыт удержания, — тот и будет выигрывать доверие всё большего объёма долгосрочного капитала на следующем этапе.

(Дисклеймер: содержание статьи и данные приведены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией. Инвесторы принимают решения на свой риск.)

Репортёр: Ли На

		Заявление Sina: это сообщение перепечатано из средств массовой информации-партнёров Sina, Sina.com публикует данную статью с целью распространения большего количества информации, и это не означает согласия Sina с её точками зрения и не подтверждает описанное. Содержание статьи предоставлено только для справки и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на своё усмотрение и на свой риск.

Огромный поток информации и точные разъяснения — всё в приложении Sina Finance APP

Ответственный: Лю Ваньли SF014