Раскрытие тайны «темной лошади» хранения энергии — Sige New Energy: каков потенциал роста в будущем?

问AI · Как гены Huawei сформировали стремительный взлёт Sigen New Energy?

Корреспондент из JKS: Чжан Инъин, У Кэчжун, Пекинский репортаж

На фоне «окна возможностей», когда на мировом рынке фотоэлектричества + накопителей энергии (光储) начался бум, ряд стартапов, несущих «генетику крупного завода», быстро поднялись. Sigen New Energy (Shanghai) Co., Ltd. (далее — «Sigen New Energy») — одна из самых заметных «тёмных лошадок».

Эта компания, которую возглавляет бывший руководитель Huawei по имени Сюй Иньтун (许映童), основана всего четыре года. К девяти месяцам до конца 2025 года её выручка достигла 5.64B юаней.

По мнению участников отрасли, впечатляющие результаты объясняются, помимо прочего, наличием у Sigen New Energy бестселлера — SigenStor, а также одновременным эффектом поддержки со стороны капитала и выгод от бурного развития зарубежного рынка домашнего накопления энергии. Однако при этом такие факторы, как единообразная продуктовая структура, инциденты с качеством и жёсткая конкуренция на рынке, ставят эту быстрорастущую компанию перед испытаниями.

В марте этого года Sigen New Energy вновь подала документы в Гонконгскую фондовую биржу (HKEX). Намерение компании по ведению капитальных операций очевидно. Представители Sigen New Energy в интервью репортёрам China Business News заявили, что компания начала с решений для домашнего хранения энергии и уже расширила сферу на накопление для коммерческих объектов и наземных электростанций. В настоящее время продуктовая линейка включает домашние интегрированные устройства, микроинверторы, коммерческие интегрированные устройства, а также крупные наземные инверторы. В 2026 году компания продолжит наращивать продуктовые серии.

** Поддержка со стороны бывших топ-менеджеров «системы Huawei»**

Стремительный взлёт Sigen New Energy — это типичный пример успешного стартапа, основанного бывшими руководителями «системы Huawei».

В 2022 году Сюй Иньтун (许映童), который работал в Huawei 23 года, занимая должности генерального директора по интеллектуальному бизнесу фотоэлектрических решений Huawei (智能光伏) и генерального директора по вычислениям Huawei Ascend (华为昇腾), вместе с несколькими бывшими сотрудниками Huawei основал Sigen New Energy, сфокусировавшись на глобальном рынке распределённых фотоэлектрических решений и накопления.

По финансовым данным, на раннем этапе существования доходы Sigen New Energy были относительно небольшими: в 2023 году выручка составила 58,30 млн юаней, а годовой убыток — 374 млн юаней; в 2024 году выручка выросла до 1,33 млрд юаней, а чистая прибыль достигла 83.85M юаней; в первые девять месяцев 2025 года выручка ещё выросла — до 5.64B юаней, а чистая прибыль составила 1,89 млрд юаней.

В проспекте компании указано, что в сегменте распределённого накопления Sigen New Energy фокусируется на нише решений для «модульных (stackable) распределённых интегрированных фотоэлектрических и накопительных установок», и в основном ориентируется на сценарии домашнего хранения. Согласно отчёту Frost & Sullivan (弗若斯特沙利文), по объёму отгрузок в расчёте на продукты Sigen New Energy уже стала ведущим в мире поставщиком решений для модульных распределённых систем «фотоэлектричество + накопление в одном устройстве»; в 2024 году рыночная доля составила 28,6%, что соответствует 0,6% рынка распределённых систем накопления в тот же период и 0,2% рынка систем накопления энергии.

По мнению участников отрасли, четырёхлетний скачкообразный рост Sigen New Energy в основе своей обеспечен флагманским продуктом SigenStor, созданным командой Сюй Иньтуна: этот продукт формирует более 90% выручки и стал по-настоящему «выручкообразующим» продуктом. По данным финансовой отчётности, в первые девять месяцев 2025 года валовая маржа продукта SigenStor у Sigen New Energy выросла до 52,5%.

В ключевой команде Sigen New Energy, кроме основателя и председателя Сюй Иньтуна, на таких важных позициях, как президент Чжан Сяньмяо (张先淼), руководитель подразделения ПО Лю Циньвэй (刘秦维), глобальный бренд-директор Ян Шунясиа (杨顺霞) и др., также есть опыт работы в Huawei. При этом Чжан Сяньмяо имеет более чем 17-летний опыт в отрасли фотоэлектрических и накопительных систем и работал в Huawei более 11 лет.

С момента основания Sigen New Energy завершила несколько раундов финансирования, привлекая Hillhouse Capital (高瓴创投) и другие первоклассные инвестиционные организации.

Согласно проспекту, компания получила посевное финансирование в размере 5 млн юаней уже через один месяц после основания. К январю 2024 года она завершила 6 раундов финансирования, а постинвестицонная оценка взлетела в 40 раз. Среди инвесторов Hillhouse Capital владеет 14,89% акций, являясь крупнейшим внешним акционером. Сюй Иньтун имеет суммарно (напрямую и косвенно) 49,28%.

Зарубежный рынок и канал-трек наращивания — ключевая опора для «всплеска» показателей Sigen New Energy. Репортёр, ознакомившись с проспектом, обнаружил, что Sigen New Energy в основном выходит на рынки Австралии, Европы и другие зарубежные рынки с высоким спросом на домашнее накопление. Две крупнейшие зоны — Азиатско-Тихоокеанский регион и Европа — обеспечивают более 90% выручки. В первые девять месяцев 2025 года, благодаря политической поддержке рынка Австралии, Азиатско-Тихоокеанский регион с долей 47,8% выручки стал крупнейшим рынком, а Европа — сразу за ним. В тот же период среди топ-5 клиентов четыре компании — это австралийские дистрибьюторы, в сумме обеспечившие 40,9% выручки.

Основатель泓达新能 Лю Цимao (刘继茂) сообщил репортёру, что на европейском и австралийском рынках домашнего фотоэлектрического и накопительного хранения ценовые тарифы на электроэнергию выше, чем в Китае, поэтому прибыль значительна; также это помогает высококлассным продуктам быстрее открыть рынок. Один из дилеров Sigen New Energy заявил репортёру, что продуктовые характеристики компании похожи на «как у Huawei», преимущества продуктов очевидны, но цена относительно выше. По сравнению с внутренним рынком, за рубежом потребительская концепция чаще готова платить за «хороший продукт».

Представители Sigen New Energy рассказали репортёру, что по мере того, как глобальный спрос на фотоэлектричество + накопители энергии продолжает расти, Sigen New Energy благодаря технологическим инновациям и глобальной компоновке каналов быстро добилась прорывов на нескольких зарубежных рынках, а масштаб бизнеса перешёл в фазу ускоренного расширения. В сентябре 2025 года компания уже выстроила сотрудничество со 161 дистрибьютором из более чем 80 стран и более чем 13200 установщиками по всему миру, сформировав глобальную сеть каналов, охватывающую основные рынки накопления энергии.

** Каков масштаб пространства для роста?**

Sigen New Energy создала «миф» о результатах благодаря бестселлерам. Однако сопутствующая однозависимость от единственного продукта, контроль качества и другие вопросы заставляют сомневаться в устойчивости её роста.

В 2023 году Sigen New Energy официально запустила флагманский продукт SigenStor. Он объединяет в одном устройстве фотоэлектрические инверторы, модуль зарядки постоянным током, PCS, накопительную батарею и EMS, представляя собой «пять-в-одном» фотоэлектрическое + накопительное зарядное интегрированное устройство, оптимизированное с помощью AI; используется модульная и штабелируемая (stackable) конструкция. Sigen New Energy разработала этот продукт на основе трёх ключевых модулей: энергетический контроллер, модуль зарядки постоянным током и модуль накопления.

Это стало её «смертельным оружием» для быстрого открытия рынка. Лю Цимao (刘继茂) сообщил репортёру, что в нише модульных штабелируемых распределённых систем «фотоэлектричество + накопление в одном устройстве» доля SigenStor занимает первое место; при этом по объёмам отгрузок в таких странах, как Австралия, Ирландия и Южная Африка, продукт также лидирует. Её ключевые отличительные преимущества в основном заключаются в следующих аспектах: высокоинтегрированная впервые в мире архитектура «пять-в-одном», AI-интеллектуальное управление энергией, экстремальная безопасность и адаптивность к окружающей среде, а также высококлассное позиционирование и модель коммерциализации с высокой валовой маржей.

Лю Цимao считает, что на данный момент модульность и штабелируемость — это стандартный подход к проектированию продуктов для домашнего накопления, но Sigen New Energy первой добавила модуль быстрой зарядки DC (поддержка V2X), что лучше подходит для домашних условий с электромобилями.

Представители Sigen New Energy сообщили репортёру, что рынок модульных штабелируемых распределённых систем «фотоэлектричество + накопление в одном устройстве» имеет большой потенциал. В перспективе, поскольку преимущества такого решения — гибкость, экономия затрат, эффективность, удобство и безопасность — получают всё больше признания, а также по мере расширения сценариев применения, прогнозируется, что глобальный объём отгрузок модульных штабелируемых распределённых решений «фотоэлектричество + накопление в одном устройстве» достигнет 47,9 гигаватт-часов к 2030 году. Среднегодовой темп роста (CAGR) с 2025 по 2030 годы составит 65,8%.

Однако сейчас выручка Sigen New Energy чрезмерно зависит от продукта SigenStor, а вклад в доходы вспомогательных продуктов вроде интеллектуального энергетического шлюза и AC-зарядного устройства недостаточен; проблема ярко выражена в том, что структура продуктов слишком однообразная.

Кроме того, у части продуктов также возникали проблемы с качеством. В ноябре 2025 года в однофазных инверторах Sigen New Energy с моделями 8/10/12kW, которые продавались в Австралии, использованные разъёмы/вилки для AC-питания имели риск перегрева и повреждений. После этого компания сразу запустила план отзыва соответствующих продуктов.

Параллельно, в условиях «горячего» рынка фотоэлектричества + накопителей энергия, конкуренция становится особенно жёсткой. Сложно, чтобы доля Sigen New Energy на рынке домашнего накопления, взятая за счёт преимущества одного продукта, не подвергалась эрозии. Участники отрасли отмечают: помимо «Sunrise Power» (阳光电源) и других давно работающих компаний в отрасли фотоэлектричества + накопителей, которые раньше заняли зарубежные рынки благодаря технологическим, брендовым и канальным преимуществам, в этот сегмент постепенно заходят всё новые компании, и проблема «внутренней конкуренции до изнеможения (в гонке технологий/цен)» (内卷) становится всё более острой. В своём проспекте Sigen New Energy также откровенно указала, что отрасль систем накопления быстро развивается и конкурентная структура продолжает меняться. Это приводит к тому, что конкуренты в сегменте систем накопления часто выводят новые продукты и ведут «ценовые войны».

Для ответа на вышеописанные вызовы Sigen New Energy также пробует расширять сценарии применения продуктов. В проспекте компания указала: «Выручка SigenStor постоянно составляет более 90% доходов компании. Чтобы снизить риски, связанные с существенным вкладом SigenStor в доход, мы стремимся стать поставщиком решений для систем накопления энергии во всех сценариях. Например, в 2025 году мы официально запустили новое решение для батарей и фотоэлектричества + накопления + зарядки, предназначенное для коммерческих и промышленных объектов — SigenStack, а также инвертор, предназначенный для коммерческих и промышленных объектов».

Представители Sigen New Energy сообщили репортёру, что компания начала с домашнего накопления энергии и уже расширилась в область коммерческого и наземного накопления на электростанциях. В настоящее время продукты включают домашние интегрированные устройства, микроинверторы, коммерческие интегрированные устройства и крупные наземные инверторы; в 2026 году компания продолжит добавлять продуктовые серии. Эта стратегия — не просто расширение бизнеса, а продолжение тех возможностей, которые ранее были подтверждены успехом на рынке домашнего использования, с продвижением на более масштабный рынок.

Относительно проблем с качеством продуктов, выявленных на австралийском рынке, представители Sigen New Energy сообщили репортёру, что сразу после получения соответствующей информации они запустили механизм экстренного реагирования, в первую очередь провели специальную проверку и работы по оптимизации и обновлению для продуктов, связанных с австралийским рынком, оперативно разработали и полностью внедрили системное решение, чтобы в максимальной степени обеспечить безопасность пользователей и их опыт использования.

Лю Цимao заявил репортёру: «По мере увеличения числа участников отрасли преимущества продуктов Sigen New Energy постепенно ослабевают, и ключевые технологии больше не могут быть единоличным лидером. Нужно продолжать наращивать усилия в электрической комплексной экосистеме и дополнительно расширять долю на внутреннем рынке. Например, превратить домашние электрические приборы и систему домашнего накопления в единый экосистемный контур, сотрудничать с местными электроэнергетическими компаниями, связывать с местной энергосистемой — только так можно продолжать сохранять лидерские преимущества».

Лю Цимao также отметил: по сравнению с сценариями крупномасштабного наземного накопления и коммерческого накопления, рынок домашнего накопления всё ещё меньше. Sigen New Energy необходимо расширять границы на основе фундаментальных преимуществ.

Вышеупомянутый дилер заявил, что в настоящее время продукты Sigen New Energy, подходящие для коммерческих сценариев, на зарубежных рынках также продаются хорошо.

Согласно стратегии развития, раскрытой Sigen New Energy в проспекте, компания продолжит инвестировать в технологические инновации, чтобы расширять продуктовую матрицу и сценарии применения, а также интегрирует облачные вычисления, AI и передовые программные технологии, чтобы увеличить производственные мощности и возможности интеллектуального производства. Это будет ускорять глобальную экспансию, а также укреплять стратегические партнёрства по всей цепочке создания ценности отрасли.

«Чтобы поддерживать траекторию быстрого развития компании и конкурировать с глобальными предприятиями, компания сосредоточивается на постоянных инновациях и глубоко интегрирует аппаратные и интеллектуальные технологии в решение модульных штабелируемых распределённых фотоэлектрических систем + накопление в одном устройстве. Компания активно инвестирует в R&D, чтобы усилить технологические преимущества и решать высокотехнологичные и финансовые барьеры отрасли. Кроме того, компания создала сильную междисциплинарную команду, расширила сеть дистрибьюторов и установщиков, чтобы преодолеть барьеры по талантам и каналам, обеспечивая возможность расширяемого и устойчивого проникновения на рынок». Так заявили в Sigen New Energy.