S&P сохранил рейтинг Longfor, прогноз стабильный

31 марта международное рейтинговое агентство S&P опубликовало свой последний рейтинговый отчет по China Overseas Land & Investment Group (00960.HK), подтвердив корпоративный рейтинг компании на уровне BB- с прогнозом «стабильный».

«Стабильный прогноз отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12 месяцев ликвидность компании останется достаточной», — говорится в сообщении S&P. Благодаря диверсификации бизнеса у China Overseas Land & Investment Group генерируется стабильный денежный поток за счет не-делевелоперского бизнеса, что снижает риски текущего нисходящего цикла, а также будет поддерживать ликвидность China Overseas Land & Investment Group. Кроме того, консервативное финансовое управление будет и дальше поддерживать ее способность обслуживать долг.

По состоянию на конец 2025 года процентный долг China Overseas Land & Investment Group составил 8B юаней, что на 235,1 млрд юаней меньше по сравнению с концом 2024 года, снижение составило 13%. За счет наращивания оборотных займов под коммерческую недвижимость и положительного операционного денежного потока China Overseas Land & Investment Group безопасно и стабильно прошла пик долговой нагрузки: за весь 2025 год компания суммарно погасила задолженность в размере 23.51B юаней, включая внутренние кредитные облигации, облигации с увеличенным обеспечением Центральной программы (CDB) и зарубежные кредитные займы. Начиная с 2026 года и далее объемы внутренних облигаций и внешних долгов, подлежащих погашению ежегодно, ограничены: в 2026 году оставшийся срок погашения — около 61 млрд юаней, в 2027 году — около 6.1B юаней.

В настоящее время операционный денежный поток компании China Overseas Land & Investment Group с учетом капитальных затрат уже третий год подряд остается положительным: в 2025 году чистый приток составил 5,8 млрд юаней. Согласно прогнозу S&P, в 2026 и 2027 годах China Overseas Land & Investment Group будет генерировать ежегодный операционный денежный приток около 6.2B юаней. В сочетании с наращиванием оборотных займов под коммерческую недвижимость S&P считает, что риски обслуживания долга и рефинансирования в ближайшие 12 месяцев для China Overseas Land & Investment Group находятся под контролем.

В своем последнем аналитическом отчете China Securities (CITIC Securities) заявила, что долговая структура China Overseas Land & Investment Group уже заметно улучшилась. Стратегии, направленные на укрепление возможностей операционной и сервисной деятельности, а также усиление прибыльности, являются правильными. Компания формирует новую модель развития, в основе которой — операционная деятельность и сервис: снизить долю девелоперского бизнеса и повысить долю операционной и сервисной деятельности. Существенная часть активов компании — это уже не жилье с изменчивой стоимостью, а операционная недвижимость и сервисные активы с устойчивым и предсказуемым денежным потоком. После того как в 2025 году компания получила 7,9 млрд юаней прибыли по итогам деятельности по ключевым правам операционной и сервисной деятельности, она дополнительно расширила масштаб удерживаемой недвижимости, что закладывает основу для дальнейшего сокращения зависимости от девелоперского бизнеса.