После Monster Run, стоит ли всё ещё держать Micron?

Micron Technology (MU 0.49%) за последние месяцы выдала одно из самых взрывных ралли в секторе полупроводников. За последний год акции Micron взлетели на 324% — уверенно обогнав более крупных конкурентов в области искусственного интеллекта (AI), таких как Nvidia, Advanced Micro Devices, Taiwan Semiconductor Manufacturing и Broadcom.

В чем причина? Память и хранение становятся новыми узкими местами на фоне растущего спроса на мощность для AI. Однако после такого параболического подъема умные инвесторы задаются вопросом: есть ли у волны роста Micron еще пространство для продолжения или акции уже достигли пика и фактически заложены «до совершенства».

Источник изображения: Micron Technology.

Почему акции Micron резко выросли в прошлом году?

Рост акций Micron не был подпитан туманными нарративами хайпа. Напротив, компания играет очень конкретную, хотя и все более важную, роль в цепочке создания стоимости AI-чипов.

Кластерам для обучения моделей, построенным на графических процессорах (GPUs) и AI-ускорителях, нужны огромные объемы сверхбыстрой памяти, уложенной рядом с процессорами общего назначения. Одновременно гиперскейлеры усиливают ставку на серверы для инференса и твердотельные накопители большой емкости (SSDs), чтобы хранить свои обширные библиотеки обучающих данных.

Ранее цикличный рынок памяти вдруг начал выглядеть как двигатель роста, готовый пользоваться многолетними структурными попутными ветрами, подкрепленными ускоряющимся развитием AI-инфраструктуры. Это означает, что продукты Micron с памятью высокой пропускной способности (HBM) быстро переходят от «неплохо бы иметь» к «обязательно иметь».

Таким образом, Micron демонстрирует огромную ценовую власть по своим продуктам DRAM и NAND — обеспечивая устойчивый рост выручки на фоне расширения валовой маржи.

Данные от YCharts.

Насколько устойчиво «суперциклом» AI-памяти?

Спрос на память традиционно реагировал на циклы обновления ПК и смартфонов. Спрос со стороны AI структурно иной, поскольку он связан с экспоненциальным ростом размеров моделей и объемов данных.

Каждое новое поколение моделей требует на порядки больше параметров данных и обучающих токенов, чем предыдущее. При этом масштабирование инференса предъявляет требования к низкой задержке доступа к этим огромным рабочим нагрузкам.

Эта комбинация создает «пол» под трендами потребления памяти, которого раньше не существовало. Пока крупные технологические компании продолжают ежегодно вкладывать сотни миллиардов в AI-инфраструктуру, суперцикл памяти должен сохранять повышенный восходящий тренд.

Развернуть

NASDAQ: MU

Micron Technology

Текущее изменение

(-0.49%) $-1.82

Текущая цена

$366.03

Ключевые показатели

Рыночная капитализация

$413B

Диапазон за день

$340.50 - $366.90

Диапазон за 52 недели

$61.54 - $471.34

Объем

2M

Средний объем

41M

Валовая маржа

58.54%

Дивидендная доходность

0.14%

Акции Micron — это покупка?

Хотя спрос на решения для памяти выглядит устойчивым, существует заметный риск при инвестировании в акции Micron. И я не говорю о погоне за импульсом до масштабной распродажи.

Недавний прорыв Alphabet в без потерь сжатия данных вызвал драматичное давление продаж на акции Micron за последнюю неделю. Алгоритм Google TurboQuant показал, как программная эффективность может заменить масштабы оборудования, не снижая объем обучающих данных для моделей и точность.

Медвежий тезис в том, что потребность в NAND и DRAM может начать ослабевать, поскольку новая способность Google к сжатию уменьшает уровень «сырого» объема данных, который нужно хранить и передавать между кластерами GPU.

Тем не менее, я по-прежнему рассматриваю Micron как возможность с высокой степенью уверенности на фоне продолжающихся этапов строительства AI-инфраструктуры. Разумеется, оговорка в том, что инвесторы должны уметь выдерживать волатильность. Хотя масштабный рост Micron был реальным, я ожидаю, что следующий рывок вверх будет гораздо труднее заработать.