Показатели выросли в разы, 688809, Huawei Hubble в числе участников! Объем и цена тестирования чипов растут одновременно, качественные концептуальные акции редки (см. список)

半导体产业迎来业绩兑现潮。

Сектор полупроводников входит в период подтверждения результатов.

Сильная акция Yi показывает резкий рост прибыли

Вечером 3 апреля компания 强一股份 (688809) опубликовала прогноз финансовых результатов за 1 квартал 2026 года. Компания ожидает, что в 1 квартале 2026 года чистая прибыль, относимая к акционерам, составит от 106M юаней до 121M юаней, что соответствует росту на 654.79%–761.60%; ожидается, что чистая прибыль без учета разовых факторов в 1 квартале составит от 105M юаней до 120M юаней, рост на 735.64%–855.13%.

Относительно столь заметного роста результатов 强一股份 отметила, что это обусловлено совместным влиянием: ростом выручки от основной деятельности под действием основного драйвера и улучшением отраслевой конъюнктуры. В частности, причины включают три аспекта: во‑первых, взрывной рост спроса на ИИ-вычислительные мощности в сочетании с отраслевым циклом созревания продуктов обеспечивает устойчивое наращивание объема заказов; во‑вторых, заказы, которые были отгружены ранее, но не подтверждали выручку, в текущем периоде были признаны; в‑третьих, оптимизация клиентской структуры и проявление эффекта масштаба.

Согласно данным, 强一股份 — высокотехнологичное предприятие, сосредоточенное на обслуживании полупроводникового проектирования и производства. Компания фокусируется на разработке, проектировании, производстве и продажах ключевого оборудования для тестирования пластин — зондовых карт. У компании есть специализированные возможности проектирования для зондовых карт и их ключевых компонентов; она входит в число крайне немногих в КНР производителей, которые обладают собственной технологией изготовления MEMS‑зондов и способны массово производить и продавать MEMS‑зондовые карты.

Стоит отметить, что 强一股份 также получила косвенное участие/инвестирование со стороны Huawei. По данным, полностью принадлежащая Huawei дочерняя компания «Хабэй Кэдзи Чуанье Инвестмент Ко., Лтд.» (далее — «Хабэй инвест») владеет 6.22M акций 强一股份, доля владения составляет 4.8%.

Какие еще доли принадлежат Huawei на рынке A‑акций? Согласно данным Wind, в списках топ‑10 акционеров либо топ‑10 держателей обращающихся акций 10 компаний присутствует ключевое слово «Хабэй».

С точки зрения динамики цены акций, средний рост указанных 10 бумаг за год приближается к 14%, что существенно выше результатов всех крупнейших индексов в тот же период. В частности, 长光华芯 в течение года выросла более чем на 89%, заняв первое место; 强一股份, 杰华特, 华丰科技 и др. также демонстрировали рост более 10% на фоне рынка.

С точки зрения внимания со стороны институциональных инвесторов, у 华丰科技 есть 11 институциональных рейтингов — это максимум. В исследовательском отчете «Северо-восточная секьюритиз» отмечено, что компания как «ключевой поставщик печатных платовых разъемов и высокоскоростных соединителей backplane для Huawei» формирует с Huawei глубокое партнерство по модели «поставки ключевого компонента + совместная НИОКР + привязка через капитал»: стратегическая доля Huawei «Хабэй» составляет около 2.95%; обе стороны подписали рамочное соглашение о долгосрочном стратегическом сотрудничестве и совместно ведут предварительные исследования передовых технологий. Компания глубоко вовлечена в цепочку поставок серверов Huawei 昇腾 AI и кластера Atlas по вычислительным мощностям. Непрерывное расширение экосистемы Huawei 昇腾 обеспечивает компании предсказуемое пространство для роста в бизнесе высокоскоростных коннекторов.

Тестовая отрасль чипов выйдет на рост объема и цены одновременно

Сообщается, что зондовые карты 强一股份 в основном используются на этапе тестирования полупроводниковых пластин, относясь к ключевым расходным материалам в послетестовом процессе. Они соединяют тестирующую установку и пластину, обеспечивая передачу электрических сигналов и проверку функций чипа. По мнению специалистов отрасли, резкий рост показателей 强一股份 также косвенно подтверждает высокую конъюнктуру в полупроводниковой сфере, особенно в индустрии тестирования чипов.

Ранее в исследовательском отчете «Хуавэнь секьюритиз» указывалось: исходя из развития полупроводниковой отрасли по горизонтали и вертикали, по мере итерации полупроводниковых технологических процессов и увеличения сложности самих ИИ‑чипов длительность тестирования одного чипа существенно растет. Это приводит к тому, что спрос на тестирование будет расти более быстрыми темпами, чем объем отгрузок самих ИИ‑чипов, что вызывает «всплеск» (инфляцию) спроса «по количеству» во всей цепочке тестовой индустрии. При этом рост сложности тестирования одного чипа и увеличение энергопотребления также предъявляют более высокие требования к аппаратной части соответствующей цепочки, что приводит к «инфляции» спроса «по цене». Ожидается, что результаты компаний будут продолжать ускоренно высвобождаться. По мере развития отечественной ИИ‑индустрии и технического прогресса прогнозируется, что соответствующая цепочка тестирования чипов войдет в период подъема «роста объема и цены одновременно»; перспективы инвестиционных возможностей в сегментах этой цепочки представляются привлекательными.

Дефицит акций качественных концепций

На рынке A‑акций акции цепочки индустрии тестирования чипов в основном сосредоточены в сегменте полупроводникового оборудования; при этом количество качественных котируемых компаний в этом сегменте невелико, что означает относительную редкость акций в цепочке тестирования чипов. Согласно институциональным исследовательским отчетам, компании вроде 伟测科技, 联动科技, 金海通 и др. задействованы в соответствующем бизнесе.

«Синьханг секьюритиз» сообщила, что 伟测科技 — один из ведущих в КНР независимых провайдеров услуг тестирования IC для третьих сторон. Ключевые направления включают тестирование пластин (CP) и тестирование готовой продукции (FT) во всем процессе, при этом в основном — CP, его доля выручки составляет более 55%. Как внутренний лидер среди независимых третьих поставщиков тестирования, компания продолжает реализовывать стратегию высококлассовости: расширяет мощности для высококачественного тестирования. Компания получает глубокую выгоду от возвращения заказов, связанных с отечественными вычислительными мощностями и обеспечением независимости и управляемости; ростовые драйверы у компании достаточные.

«Чжунъю секьюритиз» отметила, что 联动科技 предпринимает усилия для разработки и верификации новых продуктов в сегменте крупномасштабного тестирования интегральных схем класса SoC. Поскольку технологическая сложность продуктов высока, циклы верификации относительно длинные. В настоящее время доля локализации отечественных высококлассных тестеров SoC все еще остается на низком уровне. На фоне четкой тенденции импортозамещения и обеспечения независимости/управляемости, а также с учетом потребности в оптимизации стоимости тестирования и быстрого развития вычислительных мощностей AI дата‑центров и прикладных AI на устройствах на стороне клиента, в этом сегменте проявляются ярко выраженные возможности для рынка с высокой определенностью. Компания продолжит активнее увеличивать НИОКР и маркетинговые вложения, чтобы воспользоваться позитивными эффектами отраслевого развития.

Стоит ожидать и общую высокую конъюнктуру в всей индустрии полупроводникового оборудования. Согласно данным, по акциям полупроводникового оборудования, которые имеют институциональные рейтинги, консенсус-прогнозы институций по темпам роста чистой прибыли в этом году превышают 20%; у 富创精密, 中科飞测, 晶升股份, 芯源微 и др. темпы роста чистой прибыли превышают 100%.

«Гоцзинь секьюритиз» указала, что 富创精密 — лидер среди отечественных компаний по прецизионным компонентам для полупроводников. За счет платформенного построения компания формирует ключевые конкурентные преимущества. Ее продукты включают механические и электромеханические компоненты, системы передачи газов и другие ключевые категории; клиенты расширены до северных Huawei? (внутренних?), например 北方华创, 中微公司, 東京電子 и других ведущих отечественных и зарубежных производителей оборудования. На фоне ускорения импортозамещения в цепочке полупроводников компания постепенно высвобождает мощности, что может привести к устойчивому приросту результатов; определенность роста относительно высокая.