300760 стал популярным! 356 организаций «следят» за этими компаниями, более 150 организаций «навещают» их лично

Сезон годовых отчетов наступает, и интерес со стороны институциональных инвесторов резко вырос. На этой неделе (30 марта—3 апреля) 328 компаний, котирующихся на A-акциях, приняли участие в институциональных исследованиях. С точки зрения эффекта от извлечения прибыли: менее трети акций, по которым проводились исследования, показали положительную доходность. Haitai Xinguang за неделю прибавила 75,3%, Tongda Shares выросла на 30,2%, а Laimeiyao, Kailaiying и Deckoli выросли более чем на 20%.

Что касается популярных инструментов, на этой неделе 17 компаний приняли более 100 институциональных инвесторов. В частности, Mindray Medical (300760) получила исследования со стороны 356 институциональных организаций; Shengbang Shares и Taili Technology — более 180; BlueStars Technology, InnoLight и Tianshan Aluminum — более 150.

Mindray Medical получила исследования от 356 институциональных организаций

«Китайский №1 производитель медицинского оборудования» Mindray Medical стала на этой неделе компанией, на которую институциональные инвесторы обратили наибольшее внимание. Среди участвующих в исследованиях институтов есть не только ведущие частные и государственные фондовые компании, такие как Фонд Футонг (Фосин?), Xingzheng Global Fund, Цзяосинь Шицде фонд, Ингсунь Чанчэна фонд, Фонд China Europe, Фонд Ruiyuan, Шанхай Гаой Asset и другие. Компания 31 марта опубликовала годовой отчет за 2025 год: за весь 2025 год выручка составила 33.28B юаней, что на 9,38% ниже в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 8.45B юаней, что на 28,01% ниже.

Институциональные инвесторы особенно интересовались причинами снижения маржи чистой прибыли за 2025 год. Mindray Medical ответила, что это связано с тем, что по трем основным производственным линейкам внутреннего бизнеса валовая маржа снизилась в разной степени из‑за падения цен на продукцию. Падение цен на внутреннюю продукцию главным образом обусловлено сокращением бюджета закупок больниц, жесткой конкурентной средой, а также продолжающимся углублением реформы по медицинскому страхованию; при этом валовая маржа в международном бизнесе сохраняется стабильной.

Руководство Mindray Medical сообщило, что в 2026 году, по мере начала исполнения программы закупок (VBP) реагентов для опухолевых метокостных тестов (肿标甲功), ожидается, что валовая маржа также будет иметь небольшое дополнительное влияние. Одновременно, согласно глобальному правилу минимального налога для самой низкой налоговой ставки по странам, эффективная ставка налога на прибыль Mindray не должна быть ниже 15%, а также из‑за потенциальной девальвации доллара США возникают курсовые убытки. С учетом этих факторов ожидается небольшое снижение маржи прибыли в 2026 году, однако масштаб снижения будет существенно меньше.

«Mindray уже давно перестала быть компанией, о которой все думают как о продавце мониторов и аппаратов искусственной вентиляции легких: мы довольно давно идем по пути трансформации в конвейерные/поточные бизнес‑процессы». В ходе исследования топ‑менеджеры Mindray Medical заявили: в 2025 году бизнес IVD (диагностика in vitro) по объему уже второй год подряд стал для Mindray первой основной производственной линейкой. Доля внутреннего IVD‑бизнеса во внутренней выручке достигает почти половины. «Два ключевых прорыва» (крупные клиенты и большие объемы продукции) являются решающими факторами, определяющими, кто победит/проиграет в развитии будущего внутреннего IVD‑бизнеса Mindray.

Что касается прогресса IPO на Гонконгском рынке, Mindray Medical заявила, что вопрос листинга ее H‑акций находится в стадии регуляторной проверки. Денежные средства от данной эмиссии H‑акций после вычета эмиссионных расходов будут направлены на глобальные затраты на НИОКР, дальнейшее повышение возможностей глобальной сбытовой сети и цепочки поставок, а также на цели, связанные с операционной деятельностью компании. Компания не исключает перед листингом на Гонконге выплату существующим акционерам разовой специальной денежной дивиденды, чтобы усилить возврат средств существующим акционерам.

Более 180 институциональных организаций уделяют внимание Shengbang Shares и Taili Technology

Shengbang Shares и Taili Technology на этой неделе приняли более 180 институциональных организаций. В частности, Shengbang Shares за неделю получила исследования от 188 организаций. Согласно годовым отчетам, Shengbang Shares специализируется на разработке и продажах высокопроизводительных аналоговых микросхем и интегральных схем смешанного/цифро‑аналогового типа, охватывая области, включая сигнальные цепи, управление питанием и датчики. Компания уже сформировала матрицу из 38 категорий и более чем 6800 наименований продаваемых продуктов. В 2025 году Shengbang Shares дополнительно раскрыла четыре категории продуктов: магнитные датчики, EEPROM, периферийные продукты для DIMM и вспомогательные микросхемы питания (включая APD Bias, TEC Driver, EML Bias и т. п.). Продукты широко применяются в промышленности и энергетике, автомобилях, в сетях и вычислениях, а также в потребительской электронике и т. д.

В 2025 финансовом году Shengbang Shares достигла выручки 3.89B юаней, что на 16,46% больше, чем за аналогичный период прошлого года; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 547 млн юаней, что на 9,36% больше. В ходе исследования институциональные инвесторы спросили о том, как компания корректирует ценовую стратегию в условиях роста затрат и повышения цен отдельными компаниями‑аналогами. Shengbang Shares ответила, что в настоящее время планов по повышению цен нет; продуктов много, жизненный цикл продукции длительный, область применения широкая, клиентская база многочисленная, общее количество продуктов и число высококлассных продуктов продолжают расти; при этом средняя цена многие годы остается относительно стабильной.

Shengbang Shares объяснила: поскольку у аналоговых микросхем низкая цена за единицу, большое количество и относительно много поставщиков, цена конкретного продукта обычно постепенно снижается в течение жизненного цикла и, как правило, не изменяется в зависимости от колебаний рыночного спроса. Компания выпускает широкий ассортимент продуктов с широкими сферами применения, технологические процессы разнообразны — бизнес демонстрирует определенную устойчивость и способность противостоять рискам. Кроме того, компания разрабатывает и продвигает продукты в соответствии со своими собственными планами, и степень пересечения с продуктами международных аналогов невысока; компания активно участвует в свободной рыночной конкуренции и применяет рыночные стратегии ценообразования.

Taili Technology на этой неделе приняла исследования от 182 институциональных организаций. Согласно годовой отчетности, выручка компании за 2025 год составила 1.04B юаней, рост на 2,36%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, — 61.45M юаней, снижение на 29,88%. Основные вопросы институциональных инвесторов были сосредоточены на общей компоновке Taili Technology в робототехнике и коммерческом космосе, а также на будущих планах.

据 руководства Taili Technology, в робототехническом направлении компания опирается на технологическое преимущество в области ключевых материалов и в фокусе держит такие технологические платформы, как интеллектуальные нано‑флюидные материалы, функциональные текстильные композитные материалы, огнезащитные материалы и т. п., а также активно расширяет сотрудничество с клиентами по ключевым направлениям, включая системы безопасности для полного роботизированного устройства и износостойкие комплектующие (например, бионические шнуры‑тросы). В настоящее время компания ведет технические контакты с несколькими ключевыми поставщиками в верхней части цепочки поставок роботов и участвует на этапах верификации комплектующих решений и разработки.

在商业航天领域，太力科技依托航天级高阻隔封装、多功能表面涂层材料等核心技术，牢牢占据航天专用真空封装产品核心供应商地位。同时，充分发挥涂层材料在防结冰、耐刮擦等方面的独特性能，持续挖掘、探索其在商业航天场景的多元化应用，不断拓宽产业服务边界，未来将以“材料+定制化解决方案”为核心业务拓展模式，积极推动航天技术民用化转化，持续构建长周期、高毛利的B端业务体系。

Более 150 институциональных организаций уделяют внимание горячим активам BlueStars Technology и InnoLight

值得关注的是，市场关注的热点公司蓝思科技、中际旭创本周接受超150家机构调研。

BlueStars Technology за неделю получила исследования от 157 институциональных организаций. Согласно финансовому отчету, компания по итогам года достигла выручки 74.41B юаней, что на 6,46% больше; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 40,18 млрд юаней, что на 10,87% больше. Институциональные инвесторы в первую очередь интересовались прогрессом и планами BlueStars в сфере интеллектуальных роботов‑манипуляторов, ходом сборки интеллектуальных очков для клиентов в Северной Америке, а также ожиданиями по результатам в категории носимых устройств в 2026 году.

Относительно бизнеса воплощенного интеллекта BlueStars Technology ответила, что компания создала вертикально интегрированную производственную платформу — от ключевых компонентов до сборки полных устройств. Продукты охватывают ключевые компоненты и модули — от сборки полных устройств до литых жидких металлов, алюминий‑магниевых сплавных конструкционных деталей, датчиков силы в шести степенях свободы, головных модулей, модулей суставов и ловких рук и т. п. На текущий момент компания осуществляет серийные поставки для множества ведущих клиентов в стране и за рубежом: человекоподобных роботов, полноценных роботов‑четвероногов, головных модулей, модулей суставов, ловких рук, конструкционных деталей и т. д. Масштаб сборочных отгрузок занимает лидирующие позиции в отрасли.

«В 2026 году BlueStars Technology также будет сотрудничать с клиентами, чтобы усилить разработку вторичных применений: роботы будут широко применяться на собственных производственных участках компании, продвигая автоматизацию сценариев сортировки, сборки, обхода‑инспекции и т. п., чтобы воплощенный интеллектуальный робот действительно закрепился в индустриальном применении». — подчеркнула BlueStars Technology.

Что касается прогресса сборки полных устройств интеллектуальных очков для клиентов в Северной Америке, а также ожиданий по результатам в категории носимых устройств на 2026 год, BlueStars Technology отметила: компания является долгосрочным партнером для крупных клиентов в Северной Америке. В настоящее время уже ведется поставка зарядных боксов для очков, а также соответствующих структурных компонентов и функциональных модулей. Благодаря опыту производства полных устройств от Rokid и преимуществу вертикально интегрированной системы есть основания ожидать, что сборка полных устройств будет реализована на практике. Рассматривая 2026 год, проникновение рынка AI/AR‑очков будет быстро расти. Объемы отгрузок клиентов компании внутри страны и за рубежом сохранят высокие темпы роста; AI/AR‑очки станут важной точкой роста для AI‑стороны оборудования компании.

Кроме того, BlueStars Technology уже достигла технологического прорыва в массовом производстве волноводных линз; во второй половине года будет осуществлена массовая поставка. За счет продолжения ввода собственных структурных компонентов и функциональных модулей компания будет продолжать повышать ценность на одно устройство и уровень прибыли.

InnoLight на этой неделе приняла исследования от 153 институциональных организаций. Согласно данным компании, по итогам 2025 года выручка составила 4.02B юаней, рост на 60,25%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, — 10.8B юаней, рост на 108,78%. Как пояснила InnoLight, ее доля рынка по 800G и 1,6T по‑прежнему остается стабильной, а конкурентная ситуация у основных клиентов не изменилась.

В настоящее время материалы, такие как оптические чипы верхнего уровня и пластины Фарадея, остаются в дефиците. В целом InnoLight подготовилась достаточно хорошо: она усилила закупки, подписала с поставщиками соглашения по гарантиям, а также ввела некоторых новых поставщиков — общий эффект все еще хороший. Однако в некоторых звеньях дефицит материалов все же сохраняется, главным образом из‑за того, что рост спроса со стороны нижнего уровня оказался слишком быстрым, из‑за чего дефицит материалов продолжает существовать. InnoLight заявила, что компания приложит максимум усилий для управления цепочкой поставок и закупками материалов. Есть уверенность в том, что рост объемов отгрузок и возможностей по поставкам будет сохранен, чтобы сохранить рост выручки.

Как рассказал топ‑менеджмент InnoLight, в 2026—2027 годах InnoLight будет дополнительно увеличивать инвестиции в мощности. Годовой эквивалент мощностей в 2025 году достигнет более 1.6T штук; в 2026 году мощности существенно вырастут, чтобы удовлетворить доли и заказы, предоставленные клиентами. Инвестиции в разработки в 2026 году также будут продолжаться; абсолютная сумма затрат на НИОКР по‑прежнему будет расти, включая множество новых технологических направлений и новых продуктов.

(Источник: сайт Securities Times)