Американский рынок акций Point Gold丨Пятинедельное снижение на недельном графике завершено: наступит ли поворотный момент на рынке США

Вопрос к ИИ · Как влияет ближневосточный конфликт на устойчивость недавнего ралли на американском фондовом рынке в краткосрочной перспективе?

Несмотря на то что ближневосточный конфликт по-прежнему продолжается, американский фондовый рынок наконец получил свою первую недельную бычью свечу с середины февраля этого года, и инвесторы пристально следят за перспективами конфликта.

Для инвесторов это всего лишь технический отскок после перепроданности или начало более продолжительного восстановления — возможно, более ясные сигналы даст и следующая неделя.

Перспективы снижения ставки ФРС мрачные

В последнее время опубликованные в США данные в целом выглядят позитивно. Занятость, розничные продажи и индекс потребительского доверия оказались лучше ожиданий, однако чикагский PMI и американский PMI в сфере услуг за март прозвучали тревожным звонком для экономики.

Рост занятости в несельскохозяйственном секторе в марте составил 178 тыс. человек, восстановившись после неожиданного падения в феврале; также уровень безработицы, опустившись с недавних максимумов, вернулся до 4,3%. Наем в частном секторе тоже стабилизировался и начал расти: в ADP занятость в марте увеличилась на 62 тыс. человек, превысив ожидания рынка в 40 тыс. Открытые вакансии по JOLTs у ФРС снизились с 7,24 млн в прошлом месяце до 178k, но все же чуть выше ожиданий: 6,85 млн.

Со стороны потребления: розничные продажи в феврале выросли на 0,6% в месячном выражении, заметно лучше показателя января -0,1% и лучше ожиданий рынка по росту на 0,4%; базовые розничные продажи выросли на 0,5% — выше, чем в январе, где они были на уровне без изменений в месячном выражении, и выше прогнозируемого подъема на 0,4%. Тем временем индекс потребительского доверия по Conference Board в марте поднялся на 0,8 пункта до 91,8 — лучше ожиданий институтов в 87,5.

Негативная сторона в том, что чикагский PMI за март опустился до 52,8 при ожиданиях 54,0. Итоговое значение PMI в сфере услуг в марте составило 49,8 — впервые за три года показатель снова пробил уровень разграничения между ростом и спадом. Федеральный резервный банк Атланты на этой неделе вновь понизил текущий прогноз по ВВП за 1-й квартал: с 2,0% на прошлой пятнице до 1,6%. Однако рынку, возможно, придется еще несколько недель подождать, чтобы получить экономические данные, включающие влияние ближневосточного конфликта, и затем сделать выводы.

В интервью корреспонденту First Financial (第一财经) старший экономист Oxford Economics Шварц (Bob Schwartz) заявил, что, хотя данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались лучше ожиданий, этот показатель существенно переоценивает устойчивую скорость роста занятости. Окончание забастовок, сезонные факторы и отскок после холодной погоды могут в отдельных отраслях подталкивать рост занятости. При том что уровень безработицы немного снизился, базовые показатели по внутренним компонентам выглядят слабо: и численность рабочей силы, и число занятых по данным обследований домохозяйств одновременно снизились. По мере того как конфликт будет сказываться на рынке труда, делая его более слабым, ожидается, что безработица в дальнейшем также немного вырастет.

На этой неделе долгосрочные и среднесрочные доходности по казначейским облигациям США снизились с недавних пиков, а кривая доходности стала заметно круче. По сравнению с прошлой пятницей: 2-летние казначейские облигации, тесно связанные с ожиданиями по ставкам, снизились примерно на 14 базисных пунктов до 3,794%; доходность базовых 10-летних облигаций снизилась примерно на 12 базисных пунктов до 4,305%.

Ожидания рынка относительно следующего шага политики ФРС по-прежнему сводятся к «пока без изменений». Фьючерсы на федеральные фонды показывают, что вероятность сохранения ставки неизменной в декабре приближается к 80%. В настоящее время вероятность снижения ставки ФРС, по оценкам, сможет превысить порог в 65% только в июле следующего года.

Шварц считает, что под влиянием конфликта риски снижения на рынке труда уже возросли. Поскольку увеличение расходов частных лиц на бензин начинает вытеснять расходы на необязательное потребление, конфликт с марта начнет отражаться на розничных продажах. Однако он склонен полагать, что ФРС проигнорирует разовый эффект, который рост цен на нефть вызовет через инфляцию, и снизит ставки два раза в течение года, чтобы подстраховаться от дальнейшего ослабления рынка труда.

Сможет ли рынок стабилизироваться

После провального первого квартала три основных американских фондовых индекса показали самое большое недельное повышение за четыре месяца и прекратили предыдущую тенденцию шестинедельного снижения. Инвесторы ищут основания, рассчитывая на то, что ближневосточный конфликт может подойти к завершению.

По результатам по секторам: по данным Dow Jones Market Data, лидером по росту стал сектор услуг связи — за неделю он прибавил 6,4%; вслед за ним идет технологический сектор — плюс 4,6%. Сектор недвижимости, финансов и сырьевых материалов также показал сильный рост — каждый прибавил более 3%; промышленные компании, товары не первой необходимости и здравоохранение выросли более чем на 2%; коммунальные услуги и товары первой необходимости слегка поднялись. Энергетика была единственным сектором, который закрылся снижением: за неделю -5,3%.

Старший экономист BMO Capital Markets Дуглас Портер (Douglas·Porter) в отчете заявил: «Рынок практически целиком находится под влиянием каждой детали развития событий в конфликте США и Ирана, особенно каждой волны колебаний цен на нефть. На этот раз рост цен на нефть резко подстегнул — в результате цены на бензин в розничной продаже в США выросли рекордно на 26%».

Стоит отметить: хотя в ближайшие месяцы фьючерсные цены на сырую нефть резко взлетели — WTI поднялась примерно до 111 долларов за баррель, а международный бенчмарк Brent приблизился к 108 долларам за баррель, — два нефтяных фьючерса на октябрь торгуются примерно по 80 долларов за баррель. Это показывает, что рынок ожидает, что перебои с поставками будут временными.

«Сейчас у фондового рынка нет четкого направления ни у «быков», ни у «медведей», но 10-месячные цены на нефть показывают, что рынок считает, что нынешний кризис может закончиться еще до осени», — заявил стратег по рынкам Baird Майкл Антонелли (Michael Antonelli).

В рыночном обзоре Charles Schwab говорится, что рынок снова пережил неделю резкой волатильности.

«Инвесторы по-прежнему сталкиваются со многими нерешенными вопросами: как долго продлится конфликт? До каких уровней и как долго поднимутся цены на нефть? Будут ли США наносить удары по энергетической инфраструктуре Ирана? Отправят ли США наземные войска? Каков в итоге будет чистый эффект для мирового роста и роста прибыли компаний? Рынок надеется достичь относительно мирного решения с минимальными потерями людей и ограниченным ущербом для мировой экономики, но до тех пор резкие колебания фондового рынка и заголовков новостей будут продолжаться», — говорится в обзоре. В следующую неделю рынок получит два ежемесячных отчета по инфляции (индекс потребительских цен и индекс цен расходов на личное потребление), но эти данные, скорее всего, будут проигнорированы, потому что они являются запаздывающими индикаторами, а в ближайшие месяцы инфляция, как ожидается, будет дополнительно расти из-за более высоких цен на энергоносители.

В этом обзоре также отмечается, что, учитывая возможность эскалации военных ударов, трудно давать дальнейшие прогнозы, когда динамика цен акций определяется новостями о конфликте, а не экономическими и техническими показателями. «Однако в прошлый четверг, похоже, впервые была поставлена под сомнение отрицательная зависимость индекса S&P 500 и цены нефти — WTI выросла на 11%, а S&P 500 упал лишь на 0,10%. Для «быков» это может быть позитивным сигналом, но если на следующей неделе ситуация обострится и цены на нефть продолжат расти, сможет ли фондовый рынок сохранить устойчивость? Это может стать индикатором направления на краткосрочную перспективу».

(Данный материал подготовлен по данным First Financial (第一财经))