ФРС и Джером Пауэлл внезапно! Значительные изменения в снижении ставки!

Федеральная резервная система, просочилась новая информация!

Местное время 3 апреля: главный судья Федерального окружного суда Колумбийского округа США Джеймс Босберг оставил в силе решение об отклонении федеральными прокурорами двух повесток, направленных ФРС.

Кроме того, последние данные по занятости показывают, что в марте во всех секторах американской экономики увеличивался набор персонала. Это снижает опасения инвесторов по поводу слабости рынка труда и может укрепить план ФРС в течение ближайшего периода сохранять процентные ставки без изменений.

Как отмечают рыночные аналитики, война США с Ираном вновь поставила чиновников ФРС в схожую дилемму «ни вперед, ни назад». Это, вероятно, означает, что действия по снижению ставок будут приостановлены, если только рынок труда не покажет резкое ухудшение.

Смотрим подробный репортаж!

**Судья США оставил в силе решение об отмене повесток в отношении Пауэлла **

Как сообщают Синьхуа, в опубликованном 3 апреля юридическом документе Федерального окружного суда Колумбийского округа США говорится, что главный судья суда Джеймс Босберг в тот же день оставил в силе решение об отклонении федеральными прокурорами двух повесток, направленных Совету управляющих Федеральной резервной системы.

Босберг заявил, что материалы защиты, спешно предоставленные стороной обвинения, ни не предоставили новых доказательств, ни указали на какие-либо существенные ошибки, поэтому суд отказался пересматривать решение об отклонении.

Ранее, 1 января, федеральные прокуроры направили в ФРС две повестки Большого жюри, запрашивая записи о недавнем ремонте здания ФРС, а также связанные записи о слушаниях в Конгрессе с участием председателя ФРС Пауэлла. Затем ФРС подала ходатайство в Федеральный окружной суд Колумбийского округа с просьбой отклонить эти две повестки. Пауэлл заявил, что угрозы выдвижения ему уголовных обвинений со стороны федерального правительства являются попыткой подорвать «независимость» ФРС в вопросе установления процентных ставок.

3 марта Босберг вынес решение об отклонении, указав, что две повестки, направленные ФРС со стороны обвинения, были направлены лишь на то, чтобы надавить на Пауэлла, и не имели оснований.

В марте этого года председатель ФРС Пауэлл ранее заявил, что он не намерен покидать ФРС, пока расследование Министерства юстиции в отношении ФРС не будет завершено прозрачным образом.

Пауэлл также отметил, что если выдвижение нового председателя ФРС не будет своевременно подтверждено Сенатом США, то он будет исполнять обязанности временного председателя в соответствии с правилами до подтверждения кандидатуры нового председателя.

Срок полномочий Пауэлла как председателя ФРС истекает в мае, но срок полномочий его членства в Совете ФРС продлится до конца января 2028 года. Президент США Трамп официально выдвинул бывшего члена Совета ФРС Кевина Уоша на должность следующего председателя.

**Опасения ФРС по поводу рынка труда ослабевают **

Отчет по занятости за март показывает, что во всех секторах американской экономики увеличивались рабочие места. В тот месяц в производственном секторе США было создано дополнительно 15 тысяч рабочих мест — это самый высокий уровень с ноября 2023 года (тогда на заводах появилось 22 тысячи рабочих мест). При этом также отмечался рост в строительстве, в сфере отдыха и гостиниц, а также в транспортной отрасли.

Как указывает Reuters, в марте активность найма усилилась и расширила охват. Это может укрепить план ФРС по сохранению ставок без изменений в течение ближайшего периода, снизить опасения по поводу слабости рынка труда и позволить политикам сосредоточиться на том, угрожает ли рост цен на энергоносители усилением инфляции.

Ранее представители ФРС опасались слабого роста занятости, а также того, что рост занятости чрезмерно сосредоточится в секторе здравоохранения. Например, такие политики, как член Совета ФРС Уоллер, увязывали свои взгляды на дальнейшее снижение ставок с изменениями в ситуации с наймом.

После публикации данных по занятости главный экономист Fifth Third Commercial Bank Билл Адамс написал: «Чтобы заставить их снизить ставки сейчас, потребуется огромное неожиданное событие. Скорее всего, по крайней мере в ближайшие одно-два решения они оставят все как есть». В укороченные пятничные праздничные часы торговли доходности по казначейским облигациям США выросли после выхода данных, а фьючерсы на процентные ставки продолжили показывать, что рынок почти полностью не считает, что ФРС в этом году снизит ставку с текущего диапазона 3,5%–3,75%.

До того, как война США с Ираном подтолкнула мировые цены на нефть к росту более чем на 50%, инвесторы ожидали, что кандидат на пост председателя ФРС Кевин Уош, как ожидается, будет подтвержден ближе к концу этого года, по крайней мере принесет некоторую политику смягчения. Уош — это кандидат, которого Трамп выбрал для смены действующего председателя ФРС Пауэлла. С тех пор как Трамп вернулся в Белый дом, он постоянно давил на Пауэлла, требуя снижения ставок.

Однако иранская война изменила эти ожидания: на какое-то время рынок прогнозировал повышение ставок ФРС, после чего сформировалась нынешняя точка зрения — ФРС надолго приостановит действия и будет наблюдать, приведет ли рост стоимости энергоресурсов к более сильному инфляционному шоку или же заставит компании и семьи сократить расходы, что ударит по росту.

Отчет по занятости за март напрямую не прояснил эту дискуссию. Например, почасовая оплата росла темпом 3,5% в годовом выражении — это находится в диапазоне, который представители ФРС считают примерно соответствующим их целевому уровню инфляции 2%. Но отчет все же показал, что рынок труда уже вышел за пределы сценария «низкий набор, низкий уровень увольнений», который чиновники ФРС описывали как характерный для большей части прошлого года в экономике США. Такая «уравновешенность» вызывает у них беспокойство, потому что относительно низкий уровень безработицы может быстро ухудшиться.

Тем не менее, отчет за март может не объяснять риски на будущее. США начали бомбардировки Ирана 28 февраля, а обследование, на котором основан мартовский отчет по занятости, не отражает изменения в найме или расходах, вызванные конфликтом, который продолжает нарушать глобальные поставки нефти. Данные по инфляции за март будут опубликованы в следующую пятницу, и это еще одна точка отсчета в оценках ФРС перед заседанием 28–29 апреля.

Партнер-управляющий Harris Financial Group Джейми Кокс заявил: «Американский рынок труда продолжает сохранять устойчивость, и даже самых строгих скептиков это удивляет. Плохая новость заключается в том, что если рынок труда останется настолько стабильным, то будет трудно найти достаточно оснований для дальнейшего снижения ставок».

**Иранская ситуация заставляет ФРС вернуться в режим ожидания **

В течение большей части прошлого года ФРС находилась в режиме ожидания, оценивая влияние всеобъемлющих изменений в политике, которые продвигает Трамп. Эти политики перестроили глобальную структуру торговли и нарушили рынок труда.

Конфликт США с Ираном снова поставил чиновников ФРС в схожую дилемму «ни вперед, ни назад». Это, скорее всего, означает, что действия по снижению ставок будут застопорены, если только рынок труда не покажет резкое ухудшение.

Зарубежные СМИ указывают, что ключевая дилемма ФРС связана с дальнейшей траекторией событий. Конфликт на Ближнем Востоке привел к перебоям в цепочках поставок, росту цен на сырьевые товары, такие как бензин и удобрения, а также увеличению стоимости судоходства. В результате в ближайшие несколько месяцев общий уровень инфляции в целом будет расти. На фоне увеличения некоторых расходов на товары потребители, как ожидается, в определенной степени сократят расходы.

Если иранская война затянется, экономический шок усилится. Чиновники опасаются сокращения расходов потребителей — ведь потребительские расходы поддерживают примерно две трети экономического роста в США. Кроме того, компании, все еще переваривающие шок от прошлогодних тарифов, замедлили набор, хотя пока и не перешли к массовым увольнениям. Любые дополнительные факторы, сжимающие маржу прибыли, могут изменить эту ситуацию.

Однако экономический рост и рынок труда — не единственная забота лиц, принимающих решения. Они также беспокоятся об инфляции — которая уже около пяти лет остается выше целевого уровня 2%. Это беспокойство затрудняет выбор для чиновников ФРС: нужно ли реагировать на ожидаемый рост цен. Раньше они выбирали не вмешиваться, надеясь, что шок для роста перекроет проблему устойчивой инфляции.

На этой неделе Пауэлл на одном из мероприятий заявил: «Если за нами следуют такие виды шоков предложения, это может привести к тому, что общественность, компании, участники ценообразования и семьи начнут повсеместно ожидать более высокую инфляцию в будущем. Почему они не должны так ожидать?» Несмотря на этот риск, Пауэлл не продемонстрировал срочности в отношении немедленных действий. Напротив, он заявил, что политика ФРС «на данный момент находится в правильной позиции, и можно понаблюдать, как будет развиваться ситуация».

Также на этой неделе президент ФРБ Нью-Йорка, основной союзник Пауэлла, Джон Уильямс поддержал эту точку зрения и предупредил, что этот конфликт может вызвать масштабные шоки предложения и заметно повлиять на ситуацию: с одной стороны — повысить инфляцию за счет роста затрат на промежуточные товары и взлета цен на сырьевые товары, а с другой — подавить экономическую активность.

Уильямс признал, что часть последствий уже начинает проявляться, но он считает, что всплеск инфляции, вызванный войной, будет временным. Он прогнозирует, что уровень безработицы снизится лишь незначительно — с текущих 4,4%, а инфляция по итогам года окажется примерно на уровне 2,75%.

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли в интервью СМИ заявила, что снижение уровня безработицы до 4,3% в марте — это «хорошая новость», что дает политикам больше времени для балансирования рисков как для инфляции, так и для рынка труда.

«Иранский конфликт может одновременно повлиять и на инфляцию, и на экономический рост, но насколько долго сохранится его эффект, пока трудно оценить. Из-за роста цен на бензин потребители испытывают давление, что может повлиять на потребительские расходы. Последние данные показывают, что потребители продолжают расходовать средства — это означает, что они сохраняют уверенность в экономике», — сказала Дейли.

（Источник: ЦБон Шан Чжон）