Публичные банки выделяют крупные дивиденды, высокая доходность подчеркивает ценность долгосрочных инвестиций

Ши Шиюй — China Securities Journal

По состоянию на 2 апреля уже 22 A-акционерные банковские организации, котирующиеся на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах, раскрыли планы распределения прибыли на 2025 финансовый год. В том числе шесть крупнейших государственных банков суммарно планируют направить на выплату дивидендов за год сумму свыше 420B юаней. По мнению представителей отрасли, регулярные денежные дивиденды могут повысить фактическую доходность инвесторов, усилить ощущение получаемой выгоды у инвесторов; одновременно это способствует возвращению оценок сектора к разумному диапазону, продолжая устойчиво привлекать для размещения долгосрочный капитал.

Шесть крупнейших банков: дивиденды за год могут превысить 53.08B юаней

Судя по уже опубликованным объявлениям о дивидендах, шесть крупнейших банков по-прежнему остаются «основной движущей силой» по выплатам. В сумме шесть крупнейших банков на конец 2025 года планируют распределить дивиденды в размере 45.5B юаней. В частности, масштабы дивидендных выплат шести крупнейших банков сохраняются на стабильном уровне: Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) с планируемой суммой дивидендов на конец периода свыше 37.67B юаней занимает первое место; China Construction Bank, Agricultural Bank of China и Bank of China планируют суммы дивидендов на конец периода 10B юаней, 454,98 млрд юаней и 376,67 млрд юаней соответственно; Postal Savings Bank of China и Bank of Communications также имеют суммы на конец периода, превышающие 6.8B юаней. С точки зрения денежных дивидендов за весь год: шесть крупнейших банков в 2025 году планируют направить на выплату денежных дивидендов в общей сложности 25.3B юаней, что на 68 млрд юаней больше, чем в 2024 году; вновь установлен рубеж свыше 50B юаней. Доля дивидендов сохраняется на уровне около 30%, все так же продолжая стиль с высокой долей выплат и стабильной отдачей.

Что касается акционерных банков, то в лидеры выходит China Merchants Bank: сумма дивидендов на конец 2025 года — 20B юаней, а общая сумма дивидендов за весь год — планируется свыше 500 млрд юаней. Суммарные дивиденды China CITIC Bank и Industrial Bank за весь 2025 год также планируются более 200 млрд юаней; суммы дивидендов на конец периода составляют 10.74B юаней и 10.6B юаней соответственно. Среди городских коммерческих банков: среди банков, которые на данный момент опубликовали дивидендные планы, помимо Henan Bank, который явно заявил, что дивиденды выплачиваться не будут, у остальных банков высокая готовность к выплатам.

По данным Wind, при расчетах на основе цены закрытия A-акций 2 апреля: средняя дивидендная доходность 22 котирующихся на A-акциях банков, которые уже раскрыли годовые отчеты за 2025 год, составляет 4,3%; при этом у 6 банков дивидендная доходность превышает 5%.

Постоянное совершенствование механизма дивидендов

За впечатляющими показателями по дивидендам стоит то, что котирующиеся банки уделяют повышенное внимание отдаче инвесторам. Руководители многих банков на выступлениях на брифингах по результатам деятельности заявили, что они продолжат оптимизировать механизмы дивидендных выплат, стабилизировать уровень дивидендов и рассматривать повышение отдачи акционерам как одну из ключевых целей долгосрочного управления.

Генеральный директор ICBC Лю Цзюнь заявил: планы по капиталу и распределению дивидендов в банке будут динамически корректироваться в зависимости от ситуации на рынке; банк будет внимательно отслеживать изменения на рынке капитала, откликаясь на потребности и ожидания инвесторов.

«Когда говорят “можно ли скорректировать вверх дивидендную ставку”. ICBC как индикатор рыночных настроений обязательно будет делать то, чего ждут от него рынок, и думать так, как думает рынок. Если наша корректировка приведет к тому, что рынок будет здоровым и устойчиво развивающимся, то ICBC обязательно сыграет роль образца и будет идти впереди», — подчеркнул Лю Цзюнь.

Председатель правления Industrial Bank Лю Цзяцзинь заявил: дивидендная ставка Industrial Bank в 2025 году выросла до 31%; это также означает, что банк в течение 16 лет подряд повышает долю дивидендов. «Мы уделяем большое внимание отдаче инвесторам и работе по управлению рыночной стоимостью. 2026 год — это год старта “15-й пятилетки/пятого этапа” (十五五). Мы должны заложить прочный фундамент: привести в порядок базовые показатели и “базовый контур” бизнеса — это основа, на которой строятся как дивиденды, так и повышение оценки (valuation)», — сказал Лю Цзяцзинь.

Главный эксперт Шанхайской финансовой лаборатории и лаборатории развития Чжэн Ган считает: регулярные денежные дивиденды повышают фактическую доходность инвесторов и усиливают ощущение выгоды у инвесторов. Активные дивидендные выплаты со стороны банков помогают направлять капитал в сторону качественных банков, отражая функции рынка капитала по выявлению ценности и распределению ресурсов.

Ожидается дифференциация в траектории оценок

Стабильно высокие дивиденды, которые поддерживаются на протяжении времени, укрепляют защитный характер акций банков, а также создают эффект синхронизации с улучшением фундаментальных показателей, закладывая основу для восстановления оценок сектора.

Лю Цзяцзинь заявил: в настоящее время показатели Industrial Bank стабильны, дивидендная ставка высока; инвестирование в Industrial Bank несет двойную ценность — с точки зрения доходности и с точки зрения защиты.

Генеральный директор Bank of Communications Чжан Баоцзянь заявил: «В будущем мы, как и прежде, будем хорошо выстраивать управление операциями, постоянно повышать способность к созданию стоимости и обеспечивать широкий круг инвесторов более устойчивыми результатами и непрерывной стабильной дивидендной отдачей».

С точки зрения фундаментальных показателей: у многих банков сокращение чистой процентной маржи (net interest margin) становится менее резким; кредитные издержки стабильно снижаются. Генеральный директор China Construction Bank Чжан И заявил: в 2025 году сокращение чистой процентной маржи в банке сузилось на 2 базисных пункта по сравнению с прошлым годом; процентная ставка по депозитам, выплачиваемая вкладчикам (deposit interest expense rate), составила 1,32%, что на 33 базисных пункта меньше год к году — на уровне исторического минимума. Это эффективно укрепляет основу для восстановления чистой процентной маржи. Лю Цзюнь также отметил: в 2025 году чистая процентная маржа ICBC — 1,28%, что на 14 базисных пунктов ниже, чем в прошлом году; снижение чистой процентной маржи становится менее выраженным из квартала в квартал, демонстрируя тенденцию к стабилизации.

Ряд представителей отрасли сообщил корреспонденту: осуществление котирующимися банками регулярных дивидендных выплат — это не только отражение их финансовой мощи, но и важный признак того, что китайский рынок капитала движется к зрелости, а котирующиеся банки уделяют больше внимания отдаче инвесторам. Судя по историческим данным, банковские дивиденды обеспечивают заметную поддержку котировкам акций банков, продвигая оценки сектора к разумному диапазону; кроме того, это также привлекает средства страховых компаний и других участников, чувствительных к дивидендам, которые продолжают наращивать позиции в акциях банков.

Guotai Haitong Securities прогнозирует: в 2026 году оценки отдельных акций в банковском секторе перейдут от процесса сближения к дифференциации. Акции компаний, которые обладают такими преимуществами, как сильная способность получать кредитный спрос на стороне активов, большой потенциал улучшения стоимости фондирования на стороне пассивов, закрепление поворотного момента в качестве активов, а также активное управление рыночной стоимостью (market value), принесут заметную сверхдоходность.

(Редактор: Цян Сяо Жуй)

Ключевые слова: