Проблемы с ликвидностью в криптовалютной среде уже давно являются темой, которую невозможно обойти. Недавно я снова увидел, как люди обсуждают роль маркет-мейкеров, так что решил систематизировать свои мысли.

Если сказать просто, маркет-мейкер — это участник рынка, который обеспечивает бесперебойное проведение сделок. Он постоянно выставляет и бид, и аск, используя собственные средства, чтобы принимать заявки: вы хотите купить — покупаете, хотите продать — продаёте. Без маркет-мейкеров рынок легко может уйти в состояние ликвидностного истощения и возникнет неловкая ситуация «есть цена, но нет рынка».

Как же маркет-мейкеры зарабатывают? Ключевая логика на самом деле очень прямая — покупать дешевле, продавать дороже. Например, текущая цена одного токена составляет 100 долларов США: они одновременно выставляют бид на 99.5 доллара США и аск на 100.5 доллара США. Разница в 0.5 доллара США — это и есть прибыль. Но это лишь базовый источник дохода. Они также размещают большие объёмы заявок на разных ценовых уровнях, увеличивая глубину рынка, чтобы крупные сделки могли выполняться более плавно. Кроме того, биржи возвращают часть торговых комиссий в качестве награды, а некоторые новые проекты оплачивают привлечение маркет-мейкеров для поддержания ликвидности и стабильности цен. Высокочастотный трейдинг и арбитраж тоже являются важными каналами получения дохода. Весь процесс выполняется с опорой на сложные алгоритмы и торговых ботов.

Почему рынку так нужны маркет-мейкеры? Для трейдеров они обеспечивают удобство торговли в любое время и в любом месте. Для рынка их двусторонние котировки и глубина заявок, по сути, играют роль амортизатора: они поглощают внезапное давление со стороны покупателей и продавцов и не дают цене сильно колебаться из‑за дисбаланса спроса и предложения. Для новых проектов это особенно важно: если при запуске нового токена глубина торгов крайне плохая, а цена скачет и ведёт себя непредсказуемо, он просто не сможет привлечь инвесторов. Стабильная торговая среда, которую обеспечивают маркет-мейкеры, — необходимое условие для того, чтобы проект перешёл к зрелости.

Если говорить о конкретных организациях, в этой сфере уже немало профессиональных игроков. Jump Trading — квантовый гигант традиционных финансов, который также активно работает на крипторынке. Wintermute была основана в 2017 году; её знают благодаря передовой системе алгоритмов, она обеспечивает ликвидность ведущим биржам. GSR Markets — ветеран отрасли: компания работает с 2013 года и фокусируется на решениях для сложного трейдинга. DWF Labs — один из быстро набирающих обороты новых игроков в Web3 в последние годы: её деятельность охватывает сразу несколько направлений, включая маркет-мейкинг и инвестиции.

В целом маркет-мейкер как роль крайне важен для здорового развития экосистемы в криптовалютной индустрии. Они — не только трейдеры, зарабатывающие на спреде, но и защитники ликвидности всего рынка.