171.4B юаней — стремление к A+H! Huqian Technology привлекает дополнительные средства для расширения производства AI-серверов, решая проблему давления на денежный поток丨港E声

Спросите AI · Как Huawing Technology использует возможности полного стека собственной разработки, чтобы выйти на прорыв на рынке AI-серверов?

Источник丨Исследовательский институт делового времени

Автор丨стажёр Ян Цзюньвэй

Редактор丨Чжэн Линь

23 марта 2026 года, глобальная компания ODM по интеллектуальным аппаратным средствам, уже вышедшая на A-акции, — Huawing Technology Co., Ltd. (далее «Huawing Technology», 603296.SH) подала на рассмотрение заявку на листинг на основной бирже в Гонконге, совместными спонсорами являются CITIC Securities и Bank of America Securities.

Согласно проспекту, Huawing Technology давно углубляется в направление интеллектуальных аппаратных средств, опираясь на модели ODM и JDM, чтобы предоставлять глобальным брендовым клиентам услуги по разработке и дизайну, интеллектуальному производству и интегрированным услугам цепочки поставок. Компания формирует продуктовую линейку «3+N+3»: основной бизнес включает смартфоны, ноутбуки, а также продукты, связанные с центрами обработки данных; расширение охватывает планшеты, интеллектуальные носимые устройства, AIoT и другие виды «паноинтеллектуальных» аппаратных средств; при этом также ведётся работа по трём стратегическим развивающим направлениям — автомобильной электронике, программным сервисам и робототехнике. По данным iResearch Consulting, компания является одной из платформ ODM для интеллектуальных продуктов с самым богатым ассортиментом, представленным в глобальном масштабе.

Что касается отраслевого положения и технологических возможностей, в отчёте iResearch Consulting указано: по данным за 2024 год по объёму отгрузок Huawing Technology является вторым по величине в мире ODM-поставщиком смартфонов, а также крупнейшим в стране производителем ноутбуков ODM. Её AI-серверы уже вошли в цепочки поставок ведущих компаний в области облачных вычислений. На текущем этапе компания располагает возможностями полного стека собственной разработки, владеет ключевыми технологиями, включая жидкостное охлаждение и высокоскоростные межсоединения, а также уже выпустила контроллер домена интеллектуальной кабины с техпроцессом 5nm. Связанные с гуманоидными роботами продукты прошли завершение настройки. По производственным мощностям сформирован глобальный макет «1+5+5»: за счёт нескольких научно-исследовательских центров и производственных площадок в разных регионах компания обладает преимуществами масштабируемого и гибкого производства.

В финансовом аспекте в 2023—2025 годах выручка Huawing Technology составила соответственно 85.34B юаней, 109.88B юаней и 171.44B юаней; в 2025 году рост год-к-год — 56%. В тот же период чистая прибыль составила соответственно 2.92B юаней, 4.13B юаней и 223M юаней: выручка и прибыль стабильно росли. Под влиянием усиления отраслевой конкуренции и колебаний цен на сырьё у компании снизилась совокупная валовая маржа: с 10.9% в 2023 году до 7.7% в 2025 году. Кроме того, существуют и операционные риски, включая повышенную концентрацию клиентов и поэтапную нагрузку на операционный денежный поток (в 2025 году операционный денежный поток по операционной деятельности составил -2.23 млрд юаней).

Согласно раскрытию в проспекте, Huawing Technology сталкивается с множеством факторов неопределённости: колебаниями спроса в сегменте потребительской электроники, геополитическими рисками и рисками цепочки поставок, более длительным циклом выращивания новых бизнес-направлений, а также усилением конкуренции из-за однородности в отрасли. Средства, привлекаемые при данном листинге, будут в первую очередь направлены на расширение производственных мощностей AI-серверов, разработку итераций ключевых технологий, оптимизацию глобальной цепочки поставок, а также расширение новых бизнес-направлений, таких как автомобильная электроника и робототехника. По мере расширения спроса на вычислительные мощности AI и интеллектуальной модернизации производства будет ли Huawing Technology, опираясь на преимущества глобальных производственных мощностей и технологий, оптимизировать структуру бизнеса и увеличить уровень прибыльности, станет ключевым направлением внимания рынка.

Отказ от ответственности: Настоящий отчёт предназначен исключительно для использования клиентами Исследовательского института делового времени. Настоящая компания не рассматривает получателя отчёта в качестве своего клиента только в силу получения им настоящего отчёта. Настоящий отчёт подготовлен на основе информации, которую наша компания считает надёжной и уже опубликованной, однако наша компания не даёт никаких гарантий в отношении точности и полноты данной информации. Мнения, оценки и прогнозы, изложенные в настоящем отчёте, отражают только взгляды и суждения на дату публикации отчёта. Наша компания не гарантирует, что информация, содержащаяся в настоящем отчёте, останется актуальной. Наша компания может вносить изменения в информацию, содержащуюся в настоящем отчёте, без направления уведомления; инвесторам следует самостоятельно отслеживать соответствующие обновления или изменения. Наша компания стремится к объективности и справедливости содержания отчёта, однако мнения, выводы и рекомендации, изложенные в настоящем отчёте, носят справочный характер и не представляют собой цену предложения или запрос на покупку или продажу указанных ценных бумаг. Эти мнения и рекомендации не учитывают конкретные инвестиционные цели отдельных инвесторов, их финансовое положение и специфические потребности; ни при каких обстоятельствах они не являются персональными инвестиционными рекомендациями для клиентов. Инвесторы должны в полной мере учитывать свои конкретные обстоятельства и полностью понимать и использовать содержание настоящего отчёта; не следует рассматривать настоящий отчёт как единственный фактор для принятия инвестиционного решения. Наша компания и автор не несут никакой юридической ответственности за любые последствия, возникающие вследствие использования или опоры на настоящий отчёт. В пределах своей осведомлённости наша компания и автор не имеют каких-либо юридически запрещённых интересов или связей с ценными бумагами или инвестиционными объектами, указанными в настоящем отчёте. В случаях, разрешённых законом, наша компания и/или относящиеся к ней аффилированные структуры могут владеть позицией по ценным бумагам соответствующей компании, упомянутой в отчёте, и осуществлять с ней сделки, а также могут предоставлять либо добиваться предоставления связанных услуг, включая инвестиционно-банковские услуги, финансовое консультирование или услуги в отношении финансовых продуктов. Авторские права на настоящий отчёт принадлежат нашей компании. Без письменного разрешения нашей компании ни одна организация или частное лицо не имеет права нарушать авторские права нашей компании в любой форме, включая перепечатку, копирование, публикацию, цитирование или повторное распространение третьими лицами. Если наша компания дала согласие на цитирование и публикацию, необходимо использовать информацию в пределах, разрешённых к использованию, и указать источник как «Исследовательский институт делового времени», а также нельзя выполнять любые цитирования, вырезки и правки, противоречащие первоначальному смыслу отчёта. Наша компания оставляет за собой право привлечь к ответственности по соответствующим вопросам. Все товарные знаки, знаки обслуживания и маркировки, используемые в настоящем отчёте, являются товарными знаками, знаками обслуживания и маркировками нашей компании.