Прорыв против тренда: рост комиссий и повышение рейтинга распределения активов публичных фондов

Инвестирование в акции — смотрите аналитические отчёты аналитиков «Jin Qilin»: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — помогая вам раскрывать возможности по перспективным темам!

Источник: Исследования Shenwan Hongyuan

1 апреля 2026 года, по мере того как завершилась публикация годовых отчётов публичных фондов за 2025 год, официально стали известны списки по доходам брокерских компаний от комиссий за распределение заказов (brokerage split). На фоне замедления роста в отрасли и усиления разделения позиций между лидерами Shenwan Hongyuan представил впечатляющий результат:

Заняв 8-е место в отрасли с доходом от распределённых комиссий в размере 404 млн юаней, с ростом в годовом исчислении на 37,37%, компания не только поднялась с 13-го места в 2024 году, сделав скачок на 5 позиций, но и стала лидером по темпам роста среди брокеров из «первой группы». Это наглядно демонстрирует «железную» силу компании, сумевшей прорваться в неблагоприятных условиях. Этот яркий результат — прямое отражение того, что аналитическая экспертиза накапливалась постепенно и дала отдачу, а также концентрированная демонстрация того, как в течение последних пяти лет Shenwan Hongyuan Research глубоко трансформировалась, оптимизировала подход к аналитике и последовательно углубляла работу по обслуживанию государственных стратегий.

01

Рост вопреки тренду:

Ключевые показатели впечатляют — рост и ранги достигли двойного прорыва

В 2025 году рынок комиссий брокеров за распределение заказов демонстрировал ярко выраженные характеристики: «общий объём стабилизировался, лидеры концентрировали долю, дифференциация усилилась». После глубокой корректировки, последовавшей за внедрением новых правил по комиссиям в 2024 году, отраслевой масштаб комиссий брокеров за распределение перестал постоянно снижаться в течение всего года, при этом «золото» роста Shenwan Hongyuan в условиях тренда вверх особенно заметно в сравнительном анализе данных.

Согласно статистике, в 2025 году суммарные комиссии брокеров за распределение составили 11.01B юаней, увеличившись на 0,25% г/г. После многих лет непрерывной корректировки стало проявляться, что бизнес продажных исследований (sell-side research) демонстрирует признаки стабилизации. С точки зрения доли рынка, доля мест по комиссиям Shenwan Hongyuan последовательно росла, а доля торгового объёма уже достигла 3,67%. Одновременно компания продолжает играть ведущую роль через Комитет по институциональному бизнесу, постепенно формируя благоприятный цикл механизма «выпуск исследований — стыковка с спросом — обратная связь и оптимизация».

02

Победа через исследования:

Смена парадигмы и построение профессионального аналитического центра для обслуживания государственных стратегий

Ключевая конкурентоспособность комиссий за распределение формируется за счёт силы исследований. Как отраслевой «первопроходец» в верхней группе, Shenwan Hongyuan Research в последние годы активно искала перемены: перестраивала исследовательскую систему, обновляла подход к аналитике — и переходила от традиционных продажных исследований к «профессиональному аналитическому центру, обслуживающему государственные стратегии», «навигатору для модернизации отраслей», «лидеру в обнаружении ценности» и «распространителю идей инклюзивных финансов». Рост исследовательских возможностей напрямую повёл к одновременному росту признания со стороны клиентов и доходов от комиссий за распределение.

(1) Стратегическое обновление: фокус на четырёх ключевых направлениях

Перед лицом давления продолжающегося снижения комиссии, Shenwan Hongyuan Research активно изучает многовариантную бизнес-модель «исследования+», обновляет подход к аналитике и выстраивает дифференцированные преимущества.

· «Навигатор» для модернизации промышленности: фокус на «узких местах» и стратегических отраслях вроде чипов, новой энергетики, искусственного интеллекта. Проводя совместные исследования «политика+промышленность+инвестиции» с правительствами и ассоциациями, помогает традиционным отраслям трансформироваться и выращивать компании в сфере технологических инноваций и креативного производства.

· «Профессиональный аналитический центр» для государственных стратегий: вокруг государственных проектов, таких как интернационализация юаня, «Вычисления с Востока на Запад» (East-Data-West-Computing), двойной углерод, технологическая самодостаточность и самоусиление — выпуск высококачественных исследовательских отчётов и рекомендаций по политике, обслуживание макроэкономических решений и планирования отраслей.

· «Открывающий ценность» для китайских активов: построение рамки оценки активов новых технологий, совместная работа с инвестбанками для предоставления исследований для всего жизненного цикла компаний, содействие переоценке стоимости китайских активов.

· «Распространитель» инклюзивных финансов: продвижение результатов исследований в более доступной форме — через короткие видео по обучению инвесторов, графические материалы и т.п., помогая населению в управлении богатством, направляя капитал в сферы, связанные с обеспечением жизни и доступным жильём.

(2) Обновление подхода: трёхмерная координация и формирование дифференцированного ключевого преимущества

Shenwan Hongyuan Research разрушает отраслевые барьеры и инновационно выстраивает исследовательскую систему «инвестиционные исследования+промышленные исследования+правительственные исследования» (триединство). Это исследовательская организация, единственная в отрасли, которая 23 раза подряд становилась обладателем престижных отраслевых наград «самая влиятельная исследовательская организация» и других весомых титулов. Брендовая узнаваемость продолжает лидировать, постепенно формируя уникальное дифференцированное конкурентное преимущество.

· Триединная система исследований «инвестиционные исследования+промышленные исследования+правительственные исследования»: последовательно создавались и учреждались Отдел политических исследований и Институт исследований отраслей. Увеличивается объём исследований новых технологий, новых направлений и новых рынков; усиливается отслеживание политики и предвосхищающие исследования. Повышается эффективность исследовательских услуг и способность обслуживать реальную экономику — достигается замкнутый цикл от трактовки политики до внедрения в отрасль и далее до инвестиционной стратегии.

· Сквозная координация «исследования+инвестиции+инвестбанк»: углубляется модель «исследования как платформа — совместное развитие бизнеса». Под руководством профессиональных исследований подключаются инвестиции и блок инвестбанкинга для разрушения барьеров и обмена ресурсами. Формируются четыре типа клиентских экосистем, точно сопоставляются запросы. Обеспечивается двусторонняя взаимная поддержка исследований и бизнеса, повышаются возможности комплексного финансового обслуживания и ключевая конкурентоспособность, что содействует высококачественному развитию бизнеса.

· Премиальные исследования+цифровые и интеллектуальные возможности (数智) в качестве усиления: через собственную разработку, совместную разработку баз данных и больших языковых моделей достигается, что AI усиливает эффективность и качество исследований; внедряются такие форматы, как «обезвоженные» отчёты (脱水研报) и визуализированные прямые трансляции, чтобы расширять распространение исследовательских продуктов, усиливая брендовый эффект и чувство удовлетворённости клиентов.

03

Обслуживание государственных стратегий:

Практика «финансовой страны ради страны» (финансы — на благо страны), расширение возможностей для высококачественного развития реальной экономики

В последние годы Shenwan Hongyuan Research неизменно придерживается стратегического лидерства и верхнеуровневого планирования: активно сверяет свои действия с требованиями государственных стратегий и отраслевого развития, опираясь на собственные основные обязанности и профильный бизнес. Непрерывно находит точное позиционирование и действует инициативно в таких направлениях, как поддержка реформ рынка капитала, содействие развитию реальной экономики и участие в построении финансовой державы. В области анализа макрополитики, отраслевого анализа и согласованного развития регионов компания продолжает усилия; результаты исследований неоднократно принимались центральными и местными органами власти. Профессиональное влияние устойчиво удерживается в верхней части отрасли; прочные достижения демонстрируют комплексную силу ведущей исследовательской организации и её чувство ответственности.

· Закрепить ориентиры на «пять крупных статей» и сопровождать построение финансовой державы. В сфере финансовых технологий результаты обильные: опубликованы несколько тематических белых книг; ESG-исследования второй год подряд лидируют в отрасли (四年), что энергично поддерживает зелёкое и устойчивое развитие; инклюзивные финансы фокусируются на направлениях专精特新 (специализация, гибкость, уникальность, инновационность), публикуются соответствующие белые книги и индексы развития, а работа по обучению инвесторов получила городскую награду; цифровая трансформация использует возможности развития больших моделей, публикуется «индекс приоритизации новой производительности» (新质生产力优选指数); пенсионные финансы формируют матрицу продуктов в нескольких измерениях — через выездные визиты, тематические тренинги и другие форматы непрерывно высвобождается ценность исследований.

· Активно высказываться и сопровождать стабильную работу рынка. Активно играет роль мозгового центра рынка капитала: вокруг государственных важных стратегий и ключевых политик реформ проводит авторитетные интерпретации. Опираясь на частые выступления Главного экономиста и ключевых команд в авторитетных медиа, точно передаёт ориентацию политики, направляет ожидания рынка и повышает уверенность инвесторов. Всё это создаёт благоприятную медиасреду для стабильного и здорового развития рынка капитала.

· Глубоко работать с обучением инвесторов и защите по линии инвестиций/страхования (投保教育), выстраивать многоуровневую информационную кампанию для укрепления линии защиты инвесторов. Опираясь на видеоканал «Shenwan Hongyuan Wealth Research» (申万宏源财富研究), регулярно проводит просветительские мероприятия и обучение, повышая понимание и влияние среди широкой аудитории и клиентов по управлению богатством, укрепляя линию защиты инвесторов.

· Расширять возможности для сельского возрождения и всесторонне помогать рисовать картину общего процветания. Для районов с парным содействием, включая 会宁 и т.п., проводятся исследования по развитию уездной экономики. Это помогает создавать характерные отрасли, закреплять результаты по сокращению бедности и продвигать сельское возрождение, активируя сельские ресурсы и поддерживая рост доходов фермеров.

04

Взгляд в будущее:

Глубже закрепиться в трансформации и открыть новую главу высококачественного развития

Яркие результаты по комиссиям за распределение в 2025 году — это «веха» трансформационного развития и одновременно новая отправная точка. В будущем, на фоне углубления реформ рынка капитала и обслуживания новой производительности, Shenwan Hongyuan Research будет опираться на исследования как на основу, использовать трансформацию как крыло, а государственную стратегию — как внутренний стержень. Компания будет сосредотачиваться на закалке «жёсткой» силы исследований, продолжая изучать пути высококачественного развития: дальше оптимизировать триединую систему «инвестиционные исследования+промышленные исследования+правительственные исследования», совместными усилиями строить первоклассный исследовательский мозговой центр, максимально раскрывать синергетическую эффективность «исследования+инвестиции+инвестбанк», точно повышать профессиональный уровень в направлениях технологий, зелёных и инклюзивных финансов. Всё это должно внести вклад силами профессионального сектора ценных бумаг и исследовательских услуг в реформы и развитие рынка капитала и в хорошее начало «плана 15-й пятилетки» (十五五).

		Заявление Sina: это сообщение перепечатано из партнёрских СМИ Sina. Sina разместил эту публикацию с целью донести больше информации и не означает, что Sina согласен с её точками зрения или подтверждает описанное. Материалы статьи предназначены только для справки и не являются инвестиционным советом. Инвесторы действуют на свой риск.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance (新浪财经APP)

Ответственный редактор: Ян Хунбо (杨红卜)