Биткойн отрывается от денежной массы M2, поскольку сила доллара превосходит глобальный рост наличных средств

Сделайте CryptoSlate предпочтительным на

Биткоин больше не реагирует на растущую глобальную ликвидность так, как это было в прошлом цикле. Даже когда денежная масса расширяется, более сильный доллар быстрее ужесточает финансовые условия, чем ликвидность успевает поднять цены.

Трейдеры биткоина любят одну диаграмму больше, чем почти любую другую: глобальную ликвидность M2 с временной задержкой.

Когда деньги расширяются по всему миру, в конечном итоге они находят путь в риск-активы, и биткоин едет на этой волне. На протяжении отрезков прошлого цикла такая рамка казалась достаточно чистой, чтобы относиться к ней как к правилу.

Сейчас эта рамка сталкивается с проблемами. Широкая денежная масса все еще растет, но биткоин торгуется так, будто актив «прибит» макро-потолком.

_Почему это важно: Это означает сдвиг в том, как макросигналы превращаются в крипторынках. Одного расширения ликвидности больше недостаточно, чтобы в краткосрочной перспективе двигать цену, поскольку на первый план выходят более быстро меняющиеся силы — сила доллара и ожидания по ставкам. _

Для инвесторов это меняет то, как следует интерпретировать биткоин: меньше как простой прокси ликвидности и больше как рынок, реагирующий на конкурирующие макроскорости.

Данные FRED показывают, что в феврале США M2 составила $22.667 трлн — это выше $22.469 трлн в январе и $22.387 трлн в декабре.

Эти цифры описывают явно расширительный фон, тогда как цена биткоина около $68,000 фиксирует совсем другое.

Трейдеры сводят две разные скорости передачи макрофакторов в одну диаграмму и рассчитывают на аккуратный результат.

Два часа, одна цена

M2 — это ежемесячный показатель-«запас». Он накапливается постепенно, в течение кварталов, и его влияние на риск-активы тоже аналогично медленное.

Когда условия ликвидности расширяются, обычно это в целом смягчает финансовые условия: снижает пороговые ставки, ослабляет доступность кредитов и подталкивает капитал к более рискованным позициям.

Но этот процесс занимает месяцы, прежде чем полностью проявится в ценах.

Сила доллара работает совсем по другому «часовому механизму». Когда индекс доллара растет, финансовые условия ужесточаются почти сразу.

Собственные протоколы ФРС сформулированы прямо: более сильный доллар в сочетании с более высокими доходностями и более низкими ценами на акции ужесточает финансовые условия как единый пакет.

Исследования BIS подтверждают тот же механизм передачи, а анализ МВФ находит, что 10% укрепления доллара, связанного с силами глобальных финансовых рынков, сокращает выпуск в развивающихся рынках на 1.9% в течение года, ухудшая доступность кредитов и притоки капитала.

Март продемонстрировал именно эту иерархию. Индекс доллара зафиксировал лучший квартал с конца 2024 года: +2.35% за месяц и +1.7% за квартал, поскольку спрос на защиту, война в Иране, нефтяной шок и резкое переоценивание ожиданий по снижению ставки ФРС заставили инвесторов вернуться в доллар.

С конца января, от четырехлетнего минимума, индекс доллара уже отскочил примерно на 5% к середине марта.

На этом же отрезке США M2 выросла примерно на 1.25%. Тормоз сработал примерно в четыре раза быстрее, чем топливо.

На столбчатой диаграмме показано, что индекс доллара вырос на 5% с конца января до середины марта 2026 года — в четыре раза больше роста на 1.25% по U.S. M2 за тот же период.

Ключевой сдвиг заключается не в том, что ликвидность перестала расширяться, а в том, что ее обгоняют более быстрые силы ужесточения. Биткоин реагирует на скорость изменений, а не только на направление.

Почему биткоин поглощает движения доллара первым

Биткоин занимает необычную позицию среди риск-активов. Он торгуется непрерывно на глобальных площадках, цены — в долларах и долларовых прокси, и привлекает глобальную базу инвесторов, что делает расчеты доходности, выраженной в долларах, особенно релевантными.

Поэтому это один из самых быстрых рынков, который поглощает ужесточение доллара прежде чем медленное накопление M2 успеет пройти по каналам кредита, потокам капитала и более широкому отношению к риску.

Нефтяной шок усиливает этот эффект: в марте опросы по сырью подняли прогноз по Brent на 2026 год до $82.85 за баррель с $63.85 в предыдущем месяце — это самое крутое повышение в истории опросов — и предупредили, что Brent может достичь $190, если пролив Гормуз остается закрытым.

Нефтяной шок такого масштаба повышает инфляционные ожидания, заставляя рынки «пересчитывать» ставки в сторону менее вероятных снижений. Рынок ушел от оценки как минимум 50 базисных пунктов смягчения ФРС к декабрю к едва ли одной четверти пункта снижений, полностью уже включенных в цены.

Ежедневный бриф CryptoSlate

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Заголовки и контекст, двигающие рынок, каждое утро в одном коротком прочтении.

5-минутный дайджест 100k+ читателей

Email address

Get the brief

Бесплатно. Без спама. Отписаться можно в любое время.

Упс, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Эта переоценка приходит в долларовые и процентные рынки в течение дней, а данные M2 за соответствующий период даже не будут опубликованы еще как минимум через месяц.

Более тонкий момент это подкрепляет. Большинство популярных графиков «глобальной M2» агрегируют запасы иностранной денежной массы и конвертируют их в доллары, а значит, движения валютного курса влияют на составной показатель по построению.

Когда доллар укрепляется, он сжимает долларовую стоимость агрегатов в иностранной валюте, даже если местные меры держатся на месте.

Как отмечает один поставщик данных, колебания обменного курса могут оказывать похожий эффект на общую ликвидность и их следует учитывать вместе с «сырыми» цифрами денежной массы.

Доллар затем работает на двух уровнях: как конкурирующая переменная, идущая параллельно графику M2, и как переменная, которая уже напрямую включается в расчет составного показателя.

Сила доллара может одновременно замедлять подъем графика и подрывать важность направления этого графика для биткоина.

Что на самом деле говорит тезис по M2

Все это сужает тезис по M2. Широкая денежная масса — полезный прокси для фоновых условий ликвидности на горизонтах в несколько месяцев, особенно когда доллар стабилен или ослабевает.

В таких условиях постепенное накопление денежной массы может выступать медленным попутным ветром для риск-активов, причем биткоин — среди наиболее чувствительных бенефициаров.

Эта взаимосвязь выглядит чище в более спокойных макрорежимах именно потому, что быстрая переменная — доллар — тянет в том же направлении или, по крайней мере, остается «не мешающей».

Текущий эпизод подтверждает иерархию: когда сила доллара и неприятие риска доминируют в краткосрочной картине, они могут удерживать биткоин далеко ниже того уровня, где его оставила бы одна только растущая линия M2.

Бычий сценарий в том, что мартовский всплеск доллара окажется временным. Если геополитическое напряжение ослабнет, нефть отступит от максимумов, и рынки переоценят часть предполагаемого смягчения ФРС обратно — то ужесточающий импульс доллара быстро ослабнет.

Некоторые стратеги видят часть мартовского движения доллара как премию за риск, которая может исчезнуть, если условия стабилизируются. В этой среде фоновый попутный ветер по M2 вновь возьмет верх в ближайшие месяцы: расхождение биткоина с ликвидностным графиком закроется, а те трейдеры, которые заявляли, что тезис по M2 сломан, выглядят преждевременными.

Медвежий сценарий — это когда доллар продлевает свое преимущество. Стратеги HSBC сказали, что доллар держит верх, пока остаются повышенными цены на нефть, неприятие риска и волатильность между классами активов.

В этом сценарии биткоин может продолжать расходиться с «сценарием» M2 дольше, чем ожидает большинство наблюдателей за ликвидностью. Каждый месяц высокой нефти и сжатых ожиданий по снижению ставки откладывает момент, когда рост фоней денежной массы сможет перейти в показатели рынка.

Следующая проверка — успеет ли импульс доллара нарушить планы, прежде чем ликвидность догонит. Если доллар стабилизируется или развернется, у биткоина появится пространство синхронизироваться с лежащим в основе расширением денежной массы. Если нет, расхождение может сохраняться дольше, чем предполагают модели ликвидности, заставляя трейдеров пересчитать то, что на самом деле двигает цену в текущем цикле.

Упомянуто в этой статье

Bitcoin HSBC

Размещено в

Bitcoin Featured Analysis Market Macro

Контекст

Похожие материалы

Переключите категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

Bitcoin Latest News Macro Top Category Press Releases Newswire

Analysis

«Постоянные покупатели» биткоина начинают продавать, так как нарастают давление по долгу и наличности

Поскольку держатели казначейских активов продают, чтобы покрыть долг и потребности в ликвидности, одна из самых сильных институциональных историй вокруг биткоина начинает трескаться.

31 mins ago

Analysis

Деривативы по биткоину подают предупреждающий сигнал: рынок на $46B откатывается от ралли на фоне прекращения огня в Иране

Акции выросли на надеждах на прекращение огня, но позиционирование в деривативах показывает, что трейдеры снижают риск, а не добавляют его.

5 hours ago

История биткоина как «тихой гавани» ломается: шок войны возвращает $10,000 риск, если нефть ударит по $150 за баррель

Analysis · 21 hours ago

IPO SpaceX затмит Tesla по рыночной стоимости, при этом будет держать меньше биткоина — это бросает вызов идее прокси по биткоину

Macro · 1 day ago

Фонд Cardano смещается от ADA, поскольку биткоин и наличные занимают большую долю резервов

Analysis · 1 day ago

На этих выходных биткоин — финансовый пасхальный кролик: рынки закрываются в пятницу на фоне критического отчета по занятости

Macro · 1 day ago

Research

Риск санкций заставляет переосмыслить надежность резервов — и теперь биткоин в центре спора

Менеджеры резервов начинают спрашивать не только о том, что безопасно, но и о том, что остается пригодным, когда ударяют политика, санкции или конфликт.

2 days ago

Analysis

Нефть, сила доллара и страхи по инфляции раскрывают главное противоречие рынка XRP

Более высокая нефть и более твердый доллар должны усилить обоснование кейса XRP, но цена все еще движется как макро-рисок.

2 days ago

Биткоин пробивает критическую поддержку, поскольку доллар и нефть движутся вместе, повышая риск более глубокого падения

Macro · 2 days ago

Иран угрожает крупным американским компаниям на Ближнем Востоке, создавая новый риск для крипто

Macro · 3 days ago

Похоже, биткоин готов пробить $70k, но одна группа продолжает останавливать ралли

Bear Market · 3 days ago

Система поддержки биткоина сломалась в Q1 — и покупатели, которые раньше удерживали ее, отступили

Analysis · 3 days ago

ADI Chain объявляет ADI Predictstreet партнером по рынку прогнозов FIFA World Cup 2026

Поддерживаемый ADI Chain, ADI Predictstreet дебютирует на самом большом футбольном поле как официальный партнер по рынку прогнозов FIFA World Cup 2026.

1 day ago

Биржа BTCC названа официальным региональным партнером национальной команды Аргентины

BTCC сотрудничает с Федерацией футбола Аргентины через FIFA World Cup 2026, связывая многолетнее присутствие биржи в крипто с одной из самых титулованных национальных команд в футболе.

2 days ago

Encrypt Is Coming to Solana to Power Encrypted Capital Markets

PR · 4 days ago

Ika Is Coming to Solana to Power Bridgeless Capital Markets

PR · 4 days ago

Запуск TxFlow L1 Mainnet знаменует новую фазу для ончейн-финансов с множеством приложений

PR · 4 days ago

BYDFi отмечает 6-ю годовщину месячным празднованием, созданным для надежности

PR · 4 days ago

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов принадлежат исключительно им самим и не отражают мнение CryptoSlate. Никакую из информации, которую вы читаете на CryptoSlate, нельзя воспринимать как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственную проверку перед любыми действиями, связанными с контентом в этой статье. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги при торговле криптовалютами. Для получения дополнительной информации см. наши корпоративные дисклеймеры.