Sunshine Power в последнем квартале прошлого года зафиксировала одновременное снижение выручки и чистой прибыли за квартал

Cailian Press, 31 марта (репортер Лю Мэнжань) На фоне того, что доходы в фотоэлектрической отрасли снизились, а валовая маржа в сегменте систем накопления энергии сократилась, в последние годы компания-лидер в области «света и накопления» Sunlight Power (300274.SZ), демонстрировавшая устойчиво высокие темпы роста результатов, в прошлом году увеличила чистую прибыль год-к-году лишь более чем на 20%. Компания планирует в 2025 году выплатить всем акционерам дивиденды наличными в размере 6,90 юаня на каждые 10 акций.

Сегодня вечером компания опубликовала объявление: в прошлом году компания получила выручку 89.18B юаней, что на 14,55% больше; чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, составила 1.58B юаней, рост — 21,97%.

Если смотреть по кварталам, в прошлом году в Q4 компания достигла выручки 37.29B юаней, а материнская чистая прибыль — 15,80 млрд юаней; год-к-году обе метрики снизились на 18,37% и 54,02% соответственно. Это впервые с Q4 2021 года, когда в одном квартале одновременно наблюдалось снижение и выручки, и чистой прибыли.

По направлениям бизнеса: являясь ведущей компанией с двумя бизнесами — фотоэлектрическими инверторами и системами накопления энергии — в прошлом году компания обеспечила выручку сегмента хранения энергии 10k юаней, доля дополнительно выросла до 41,81%; выручка в фотоэлектрической отрасли составила 77k юаней, доля — 49,95%. В 2025 году компания планирует поставки фотоэлектрических инверторов 143 ГВт, что слегка ниже по сравнению с предыдущим годом (147 ГВт); глобальные поставки систем накопления энергии составят 43 ГВт·ч, что на 53% больше в годовом выражении.

Однако валовая маржа по продуктам демонстрирует расхождение. В финансовой отчетности показано, что в прошлом году валовая маржа по продуктам составила 31,83%, что на 1,89% больше год-к-году; компания отмечает, что это в основном связано с влиянием брендовой премии, продуктовых инноваций, эффекта масштаба и т.п. В том числе валовая маржа по силовым электронным преобразующим устройствам, таким как фотоэлектрические инверторы, в прошлом году составила 34,66%, рост на 3,76 п.п.; при этом валовая маржа по системам накопления энергии — 36,49%, снижение на 0,2 п.п. Кроме того, валовая маржа по инвестициям в электростанции — 14,50%, снижение на 4,9 п.п. год-к-году.

В связи со снижением валовой маржи в накоплении энергии, представители отрасли сообщили репортеру Cailian Press: хотя у Sunlight Power сохраняются преимущества на высокомаржинальном зарубежном рынке, большая часть ее ячеек (электрохимических элементов) закупается у внешних поставщиков, из-за чего издержки сильно зависят от изменений цен на верхнем уровне цепочки поставок.

Согласно публичным данным, в третьем квартале прошлого года цена карбоната лития вышла из V-образного разворота, что привело к существенному росту себестоимости ячеек. Один из представителей компаний, производящих ячейки, заявил репортеру Cailian Press: обычно при росте цены карбоната лития на 10k юаней/т себестоимость ячейки в среднем повышается примерно на 0,006 юаня/Вт·ч. В начале августа прошлого года цена карбоната лития, стартовав примерно с 120k юаней/т, к концу декабря превысила рубеж 28.75B юаней/т. Кумулятивный рост составил более 50%. С учетом изменений цен на такие материалы, как электролит и гексафторфосфат лития, теоретическая себестоимость ячейки увеличилась более чем на 0,04 юаня/Вт·ч.

Следует отметить, что при сохранении высоких темпов роста результатов Sunlight Power также продолжает удерживать запасы на стабильно высоком уровне. По состоянию на 31 декабря 2025 года в консолидированной финансовой отчетности компании балансовая стоимость запасов составляет 1.49B юаней, резервы под обесценение запасов — 14,94 млрд юаней, балансовая стоимость — 2.19B юаней.

Согласно последнему раскрытому объявлению, в прошлом году компания начислила резервы под кредитные обесценения и резервы под обесценение активов суммарно примерно на 21,85 млрд юаней. В частности, статьи, по которым начислялись резервы под обесценение активов, в основном включают основные средства, договорные активы, запасы и затраты по выполнению договорных обязательств; суммарно было начислено резервов под обесценение активов на 13,83 млрд юаней, а также начислено 1.38B юаней резервов под кредитные обесценения.