Обзор исследований | Green Power Environmental принимает 50 организаций, включая Dongwu Securities: в 2025 году чистый денежный поток увеличится на 400 миллионов юаней по сравнению с прошлым годом, а поступления по господдержке составят 476 миллионов юаней.

登录新浪财经应用程序，在【信披】中搜索以查看更多考核等级

基本情况 исследования

30 марта 2026 года Группа компаний по охране окружающей среды «Зеленая энергия» (以下简称“绿色动力环保”，далее — «绿色动力环保») провела встречу с аналитиками в формате телефонной конференции. Вице-президент компании и секретарь совета директоров Чжу Шугуан принял представителей 50 институциональных инвесторов, включая East Wu Securities, Guangfa Securities, Huatai Securities, фонд Yi Fangda, фонд Fu Guo и др. В ходе встречи стороны обсудили ключевые вопросы, такие как операционные результаты компании за 2025 год, улучшение денежного потока, контроль затрат, сделки по приобретению проектов и планы дальнейшего развития.

Разбор ключевых вопросов

Денежный поток и поступления по гос. субсидиям: улучшение заметное, устойчивость зависит от политики

Что касается причин улучшения денежного потока за 2025 год, компания заявила, что чистый денежный поток от операционной деятельности за весь год увеличился примерно на 400 млн юаней год к году; главным образом это связано с тем, что поступления по гос. субсидиям и тарифам за обработку мусора в 2025 году по сравнению с соответствующим периодом 2024 года заметно улучшились. При этом в 2025 году компания получила 476 млн юаней по гос. субсидиям, а динамика поступлений оказалась лучше, чем в прошлом году. Вместе с тем компания также отметила, что расчеты по гос. субсидиям пока не перешли в устойчивый (нормальный) режим; прогресс в основном зависит от выделения средств из государственного специального фонда для возобновляемой энергетики, а период расчетов не является фиксированным.

Контроль затрат: эффекты от прецизионного управления очевидны, расходы на капитальные ремонты в краткосрочной перспективе растут

В части контроля затрат компания сообщила, что в 2025 году экологические платежи и расходы на материалы снизились год к году. Это в первую очередь связано с мерами прецизионного управления, такими как строительство «умных электростанций», которые снижают удельные затраты, а также с расширением охвата централизованных закупок, что помогает снижать закупочные цены. Если исключить влияние расходов на капитальные ремонты, то себестоимость продаж по итогам года снизилась. Относительно проблемы существенного роста расходов на капитальные ремонты компания пояснила, что в 2025 году количество проектов капитального ремонта по сравнению с прошлым годом увеличилось.

Финансовые расходы и обесценение активов: процентные обязательства снижаются, давление от обесценения смягчается

Что касается финансовых расходов, компания заявила, что по мере постепенного погашения банковских кредитов остаток процентных обязательств продолжит снижаться, а также за счет таких мер, как замещение кредитов через рефинансирование и выпуск среднесрочных коммерческих векселей (中票), стоимость финансирования, как ожидается, снизится дополнительно. По проекту по опасным отходам в Хулудане (葫芦岛) компания по состоянию на конец 2025 года начислила резерв под обесценение активов в размере 197 млн юаней; балансовая стоимость проекта осталась примерно на уровне 56 млн юаней. Дальнейший потенциал обесценения уже существенно сжат; в дальнейшем компания намерена улучшать операционные показатели за счет «увеличения поступлений и сокращения расходов» (开源节流).

Развитие бизнеса: рост вклада в поставку пара и утилизацию шлака, синергия по проекту в Синьцзы

В направлении поставки пара компания указала, что цены на пар в целом стабильны; в 2025 году объем поставок пара существенно вырос. На данный момент пар поставляется только примерно на треть проектов; в 2026 году ожидается дальнейший устойчивый рост. По утилизации шлака компания отмечает, что объем шлака составляет около 25% от объема переработки мусора. В 2025 году после того как в отношении отдельных проектов утилизации шлака была проведена повторная тендерная процедура, цены выросли. В будущем, после истечения сроков контрактов по подчиненным проектам, компания рассмотрит проведение повторных тендеров, что, как ожидается, будет способствовать росту цен и выручки от утилизации шлака.

В части M&A: проект в Синьцзы завершил регистрацию изменений в промышленно-торговом реестре в феврале 2026 года; годовая чистая прибыль составляет примерно 20 млн юаней. После приобретения проект будет обеспечивать синергетический эффект совместно с проектом в Дэнфэне, а также повышать доходность за счет централизованных закупок, замещения кредитов и других мер. На текущем этапе компания фокусирует M&A в основном на отраслевой консолидации в сфере сжигания мусора и выработки электроэнергии; одновременно она изучает качественные активы в других сегментах, включая крупные энергетические направления и большую экологическую отрасль, а также иные подсегменты.

Стратегическое планирование: внимание к синергии с IDC и зарубежным рынкам, дивидендная политика стабильна

Компания заявила, что изучает обоснованность моделей сотрудничества между сжиганием мусора и выработкой электроэнергии и центрами обработки данных (IDC). На зарубежных рынках: компания уже включена в список поставщиков по экологически дружественным проектам преобразования отходов в энергию в Индонезии; она будет активно участвовать в последующих тендерах и постоянно следить за качественными проектами в других регионах.

По дивидендной политике: в 2024 году и в 2025 году доля дивидендов компании превышала 70%. В дальнейшем компания будет формировать новые ориентиры по дивидендам с учетом таких факторов, как прибыльность и стабильность денежного потока, поддерживая стабильную отдачу для акционеров. По конвертируемым облигациям: компания четко указала, что в течение ближайших 12 месяцев не будет корректировать вниз цену конвертации; далее будет осуществляться динамическая оценка и выполняться обязанности по раскрытию информации.

Список участвующих организаций (частично)

Заявление: на рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья представляет собой автоматическую публикацию AI-модели на основе сторонних баз данных и не отражает точку зрения Sina Finance. Любая информация, появляющаяся в данной статье, приводится только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений следует ориентироваться на фактические объявления. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Нажмите, чтобы посмотреть оригинальный текст объявления>>

Огромные объемы новостей и точные разъяснения — все в приложении Sina Finance

Ответственный: Сяо Лан Куай Бао