В секторе белого спиртного происходит взрывной рост! Гуизоу Маотай повысила цены, цена акций выросла более чем на 3%, брокеры: сектор белого спиртного обладает высокой ценностью для базового размещения

Вопрос AI · За повышением цен на Маотай: как в период отраслевой корректировки перестроить рыночную структуру?

На утренних торгах сектор алкогольных изделий на основе байцзю резко вырос: лидером по росту стала компания Huangtai Liquor Industry, прибавившая до предела (涨停). Yíngjiā gòngjiǔ выросла более чем на 6%, Jīnzhǒngzǐ Jiǔ — более чем на 4%, Guìzhōu Màotái, Jiǔguǐ Jiǔ, Shèdé Jiǔyè — более чем на 3%, а также Shuǐjǐngfāng, Lǎobáigān Jiǔ, Yìlìtè, Jīnhuī Jiǔ, Lúzhōu Lǎojiào, Kǒuzǐjiào и др. — более чем на 2%.

По новостному фону: Guìzhōu Màotái объявила, что после изучения решено: начиная с 31 марта 2026 года, отпускная цена по контракту на продаваемое Màotái酒 (2026) с маркой «Feitian» крепостью 53% об., 500 мл, будет изменена с 1169 юаней/бут. на 1269 юаней/бут., а розничная цена в собственной сети — с 1499 юаней/бут. на 1539 юаней/бут.

Morgan Stanley заявила, что план повышения цен благоприятен для усиления прибыли на акцию и обеспечит определённый буфер на случай потенциального снижения объёмов продаж продукции Маотай, не относящейся к категории «Feitian». В отчёте аналитиков Lillian Lou и др. отмечается: повышение цен отражает оценку Маотай реального спроса на «Feitian» — особенно после запуска на платформе iMoutai. Без учета изменений объёмов ожидается, что данное повышение цен внесёт вклад примерно 3%-4% в прибыль на акцию за 2026–2027 годы. Ожидается, что в краткосрочной перспективе оптовая цена из-за повышения цен отскочит вверх, однако в конечном счёте она всё равно будет определяться соотношением спроса и предложения. Помимо повышения цен на «Feitian» Maotai, Маотай также увеличила долю прямых продаж, реформировала структуру комиссий для дистрибьюторов высококлассных продуктов, не относящихся к «Feitian», и т.п. — это часть ценовых мер компании, ориентированных на рынок в этом году.

Отчёт исследовательского подразделения Citic Jiànjūn Investment Research (Синь Синь Цзянтоу) указывает, что в текущем периоде весеннего фестиваля (春糖) белый алкоголь находится на стадии глубокой отраслевой корректировки, и в рамках этой корректировки отрасль белых алкогольных напитков переживает глубокую перестройку: переход B2B на B2C и каналов — к потребителям. Поэтому в нынешнем весеннем фестивале сосуществуют явления «холодного и тёплого» состояния. Этот этап — не только «очистка» запасов и результатов, но и то, что предпринимаемые алкогольными компаниями шаги и выбранные стратегические направления повлияют на структуру отрасли через 3–5 лет. Обращают внимание на четыре ключевых измерения: корректировку ценового позиционирования, инновации в категориях & развитие новых каналов, компоновку продуктовой линейки и корректировку национальной стратегии. В настоящее время оценка (valuation) сектора байцзю находится на исторически низком уровне и обладает высокой ценностью для формирования позиций внизу.

Похожие отрасли:

Премиальный байцзю: будучи ключевой опорой отрасли белого алкоголя, премиальный байцзю благодаря глубокой брендовой защищённости и стабильной группе потребителей демонстрирует более сильную устойчивость к рискам в период отраслевой корректировки. По мере того как завершение вывода запасов из оборота (去库存) вступает в завершающую фазу, оптовые цены на премиальный байцзю стабилизируются и начнут восстанавливаться, а устойчивость результатов ведущих компаний станет особенно заметной. Они первыми выиграют от восстановления потребления, а возможности для восстановления оценок (valuation) весьма широки.

Региональный байцзю: региональные компании байцзю опираются на преимущества локальных каналов и культурную идентичность в привязке к географии. В период отраслевой корректировки они активно продвигают точную (fine-grained) операционную модель, фокусируясь на углублении в локальные рынки потребления и построении сценариев. Некоторые региональные производители прорывают «потолок» роста за счёт обновления структуры продуктов, выхода на рынки за пределами провинции и т.п., и могут претендовать на больший рыночный сегмент в условиях расслоения отрасли.

Новые «сегменты» байцзю: по мере обновления потребительской аудитории и диверсификации спроса сильные темпы роста демонстрируют такие подсегменты, как спиртное в бутылках без маркировки (光瓶酒), алкоголь с низкой крепостью (низкоградусный) и оздоровительные напитки (养生酒). Эти сегменты благодаря высокому соотношению цены и качества и подходящим оздоровительным атрибутам адаптируются к новым потребностям потребителей, рыночный масштаб продолжает расширяться, и компании, которые выстраивают соответствующие категории, получат новую кривую роста прибыли.

Услуги по дистрибуции байцзю: компании в цепочке оборота несут роль моста, соединяющего производителей байцзю и потребителей. В процессе перехода отрасли от B2B к C2C компании с возможностями цифровой операционной деятельности и точного маркетинга получат возможности для развития. Посредством создания интегрированных онлайн и офлайн сетей продаж они помогают производителям байцзю добиться точного охвата потребителей.

Компании из цепочки поставок:

Guìzhōu Màotái: абсолютный лидер в отрасли белого алкоголя Китая; ценность бренда находится в верхней части среди мировых крепких алкогольных напитков. Компания через цифровую платформу прямых продаж iMàotái оптимизирует систему продаж. В период отраслевой корректировки она поддерживает стабильность ценовых котировок (批价), демонстрирует сильную устойчивость результатов, а её рыночные показатели рассматриваются как важный индикатор для «закладки дна» и восстановления отрасли.

Lúzhōu Lǎojiào: придерживается позиционирования премиального бренда; Guójiào 1573 сохраняет стабильность ценового «пула» в период отраслевой корректировки. Повышая качество сервиса и оптимизируя потребительский опыт, компания укрепляет ценность бренда. Компания активно продвигает общенациональную стратегию для низкоградусного байцзю, расширяет охват среди молодых потребителей, создавая импульс для долгосрочного роста.

Shānxī Fēnjiǔ: компания — лидер среди байцзю с ароматом «цинсян» (清香型). Она ускоряет реализацию стратегии интернационализации: продукция охватывает более 70 стран и регионов по всему миру. Компания создала трёхмерную сеть продаж «глобальные дистрибьюторы + терминальные магазины + каналы duty-free», повышая узнаваемость бренда на зарубежных рынках через культурную экспансию, тем самым формируя вторую кривую роста.

Huangtai Liquor Industry: представитель региональных компаний байцзю. Компания сосредоточена на глубокой проработке каналов на локальном рынке провинции Ганьсу, усиливает влияние бренда за счёт обновления продуктов и маркетинговых инноваций. То, что именно эта компания лидирует по росту сектора байцзю, отражает позитивные ожидания рынка относительно того, что региональные производители смогут прорваться в период отраслевой корректировки.