Долгосрочная позитивная тенденция сохраняется: корпорация готовится к развитию трех основных бизнес-направлений

Вэйминь Хуаньбао (603568) входит в ключевой этап высвобождения результатов. Опираясь на синергетическое усиление трех основных бизнес-сегментов — «экологическая операционная деятельность + машиностроительное оборудование + материалы для новой энергетики», — компания демонстрирует четкие ожидания роста в таких направлениях, как стратегия выхода на зарубежные рынки, исполнение заказов и ввод в производство новых материалов. По мере реализации зарубежных проектов, трансформации заказов на оборудование и наращивания мощностей по новым материалам, определенность будущего роста компании заметно усиливается.

Двухколесный драйвер: экспорт твердых бытовых отходов и высокие темпы по оборудованию

Недавно компания Вэйминь Хуаньбао объявила, что как ведущий участник консорциума сформированного ею альянса успешно выиграла тендеры на проекты по мусоросжигательной выработке электроэнергии на Бали (Индонезия) и на проект по мусоросжигательной выработке электроэнергии в Богоре (Индонезия). В общей сложности планируется построить мощности для переработки мусора с решетчатыми топками и объектов для выработки электроэнергии на уровне примерно 3,000 тонн в день. Срок сотрудничества — по 30 лет каждый. Это прорыв компании на индонезийском рынке: мусоросжигательный бизнес официально берет курс на экспорт.

Спрос на рынке утилизации мусора в Индонезии крайне высок. Ежегодно в стране образуется около 56.6M тонн городских твердых отходов, а доля их регламентированной утилизации составляет лишь 9%-10%. Согласно плану правительства Индонезии, в масштабе всей страны планируется построить 33 мусоросжигательных электростанции, общий объем инвестиций — около 5.6 млрд долларов США. На каждую станцию приходится мощность переработки примерно 1000 тонн/день, а тариф на электроэнергию зафиксирован на уровне 0.2 доллара США за кВт·ч (примерно 1.42 юаня РМБ). Уровень прибыльности при этом более выгоден, чем по проектам внутри страны.

Вэйминь Хуаньбао не является «догоняющим» в индонезийском рынке. Еще в 2024 году компания уже вложила около 400 млн долларов США в строительство и освоение проекта по производству никеля с содержанием 4 в год, глубоко включившись в цепочку поставок новой энергетики Индонезии и накопив ценный опыт локализованной эксплуатации. Согласно оценкам аналитиков, с учетом как текущего раунда планов строительства в Индонезии, так и преимущества компании за счет раннего старта, ожидается, что в период с 2026 по 2029 год количество ежегодно выигрываемых проектов Вэйминь Хуаньбао может продолжать расти, а возможности удвоения по долгосрочным показателям операционной деятельности сохраняются.

В сфере экологического оборудования в Китае Вэйминь Хуаньбао демонстрирует сильную конкурентоспособность в технологиях. В первые три квартала 2025 года сумма новых заказов на оборудование, включая компанию и подведомственные машиностроительные компании, составила около 40k юаней, что в годовом выражении существенно выше на 66.29%; ожидается, что за весь год заказы на оборудование поставят рекорд. При этом доля заказов на оборудование для новых материалов лишь немного превышает половину. Компания успешно разработала новые продукты, включая мешалки для автоклавов под давлением и устройства с двойными котлами для гравитационного обогащения (двойной котел-шлюз). Кроме того, группа по оборудованию была признана государственным предприятием по программе «Малые гиганты» в категории «специализация, точность, инновации и новаторство».

По мере постепенной поставки заказов и их приемки/подтверждения бизнес по оборудованию продолжит высвобождать показатели с 2025 по 2026 год. Компания заявляет, что прилагает усилия для ускорения темпов исполнения заказов и внедряет оптимизацию проектного управления.

Бизнес по новым материалам входит в период сбора урожая

Как «двигатель роста» в будущем, бизнес по материалам для новой энергетики переходит из стадии инвестиций в стадию сбора урожая. Линия годовой производственной мощности по производству обогащенного кислородом флотирующего продувного (side-blown) материала у компании JiaMan (4.47B тонн в год) уже введена в эксплуатацию; в третьем квартале 2025 года она обеспечила выручку 326 млн юаней; у компании Вэйминь Шэнцин за первые три квартала выручка составила 20k юаней.

Особенно стоит отметить, что компания Вэйминь Шэнцин уже подписала стратегическое соглашение о сотрудничестве с контролируемой дочерней компанией Ningde Times — Guangdong BUPU Recycling Technology. Планируется направленная продажа прекурсоров трехкомпонентных катодных материалов. Партнерская производственная квота составляет 2.4-1.05B тонн в год сроком на три года. По мере завершения пусконаладочных работ линий по производству прекурсора и их официального ввода в эксплуатацию, а также после фиксации ключевых клиентов, включая BUPU, ожидается, что выручка бизнеса по новым материалам компании в 2026 году вырастет в годовом исчислении заметно.

Опираясь на устойчивую базу из 56 проектов по эксплуатации мусоросжигательных установок в стране, Вэйминь Хуаньбао расширяет пространство для прироста за счет передачи технологий в части оборудования и развития зарубежных проектов, одновременно входя в ключевые звенья цепочки новой энергетики через никелевые промежуточные продукты и материалы-прекурсоры. Краткосрочные колебания котировок не могут скрыть фундамент долгосрочного роста компании. Совместное развитие трех бизнес-сегментов закладывает надежную основу для качественного роста в течение следующих трех лет.