«Голос ФРС»: низкий рост занятости может стать новой нормой, но в условиях войны особенно уязвимы

Золотые финансы сообщили, 4 апреля, что Ник Тимираос, автор статьи в роли «передаточного устройства Федеральной резервной системы», написал: «Новые рабочие места в марте составили 178 тыс., что развернуло ранее значительное снижение в феврале». Уровень безработицы также снизился до 4,3%. Но некоторые детали выглядят не слишком обнадеживающе: рост зарплат обычных работников замедлился до самого низкого годового темпа за последние пять лет после восстановления после пандемии. Если усреднить эти два месяца с более заметной волатильностью, потенциальную тенденцию можно увидеть яснее: в среднем в месяц добавляется лишь 22,5 тыс. рабочих мест. Два года назад ежемесячный прирост в 22,5 тыс. рабочих мест был бы достаточен, чтобы вызвать настороженность; сейчас же такой уровень, возможно, по‑прежнему считается приемлемым. Официальные лица ФРС продолжают пытаться объяснить эту перемену. Президент ФРС Сан-Франциско Дейли в пятницу написал: «Дать обществу понять, что экономика с нулевым ростом занятости все же соответствует полной занятости, — не так-то просто». При новом витке шоков предложения эта ситуация особенно уязвима. Если война между Ираном и противостоящими сторонами продолжится, высокие затраты на топливо или нехватка товаров будут сжимать и компании, и потребителей, а рынок труда окажется без запаса прочности для поглощения ударов. Одновременно из‑за опасений по поводу инфляции может ослабнуть определенность относительно будущих снижений ставки, из‑за чего у ФРС станет еще меньше маневренного пространства в политике.