Ловцы прибыли потерпели неудачу: Monad — «Логика тестовой сети для получения прибыли рухнула»

作者：Ху Тао，ChainCatcher

Вчера токен MON официально вышел на заметно привлекающий внимание рынок Layer1-общедоступной сети Monad, и в какой-то момент упал ниже себестоимости средств пользователей, участвовавших в публичном размещении; при этом текущий FDV все еще колеблется в диапазоне 3–3,5 млрд долларов. Это не только ниже, чем 8 млрд долларов — основная прогнозная предполагаемая рыночная капитализация на Polymarket, но и намного ниже оценки 15 млрд долларов на самом раннем этапе Pre-TGE-рынка.

И это — не только сильный удар по нарративу Layer1, но и еще один «печальный» веховой момент для сообщества «скупающих доход» фанатов раздач.

Ранее Monad стала самым высоко оцененным еще не выпущенным токеном Layer1 на рынке с оценкой 3 млрд долларов, на нее возлагали большие ожидания со стороны «скупающих доход»; ее тестнет накопил более 300 млн интерактивных адресов, и многие студии использовали сотни миллионов адресов при регистрации адресов Monad. В конце октября Monad официально открыла проверку на эирдроп, но, к неожиданности, все тестнет-адреса с взаимодействием были исключены из объема эирдропа.

Логика «скупающих доход» была такой: «“Светит всем”» — это обычная практика для многих команд. Пока сохраняется достаточно высокая частота взаимодействий, можно получить вознаграждения в токенах на несколько долларов — десятки долларов. Суммарная стоимость токенов, накопленных на множестве адресов, все равно оставалась бы заметной. Однако официальная команда Monad не сделала шагов в том направлении, как ожидали многочисленные «скупающие доход»; она исключила все тестнет-адреса из эирдропа.

«Адреса, взаимодействовавшие на тестнете, полностью “анти-эйрдропованы”, а участвовать в самых разных NFT практически не дает никакой пользы. Единственные, кто получил эирдроп Monad, — это некоторые старые адреса, которые никогда не взаимодействовали с Monad, но торговали на Hyperliquid». Об этом сказал руководитель одной из студий «скупающих доход» из Ханчжоу А Ду (псевдоним) ChainCatcher.

В одночасье Monad стала мишенью для ожесточенных нападок со стороны огромного числа пользователей «скупающих доход», но команда Modad не подает вида. Как считает известный KOL Фэн Мі, подход Monad к этому эирдропу состоит в том, чтобы привязать к Monad людей с вкладом, идентичностью и потенциалом — вокруг связки “идентичность + вклад”, например разработчиков экосистемы Monad, пользователей DeFi с высокой активностью, обладателей качественных NFT и т.д.

Известный alpha-блогер spark как раз получил вознаграждение в размере 3 млн MON — сейчас примерно 110 тыс. долларов. Это произошло не из‑за истории его взаимодействий, а потому что он был Mod’ом сообщества Monad в течение 3 лет и создал китайское сообщество Monad. В команде Monad этот поступок считают существенным вкладом — и именно на таких людей ориентирован эирдроп у большинства проектов.

Для команд проекта смысл эирдропа, во‑первых, в вознаграждении долгосрочных сторонников, демонстрации того, что проект ценит пользователей сообщества; во‑вторых, в поощрении активных участников и лидеров влияния в “периферийной” экосистеме и привлечении их в собственную экосистему через вознаграждения эирдропом. От самого раннего Uniswap и далее — тысячи проектов вроде Gitcoin, Arbitrum, Scroll, Berachain, Aster и др. — эирдроп уже считается неизбежным путем, которым команды привлекают пользователей.

За это время стандарты эирдропов тоже постоянно разветвлялись и развивались. Некоторые проекты делают акцент на «всем по чуть-чуть», “всем хорошо”, и щедро раздают тем, кто участвует во взаимодействиях “скупающими доход”; некоторые проекты же устанавливают строгие правила для взаимодействий на тестнете/мейннете, разворачивая “антиведьмовую” фильтрацию на основе балльной системы. И на этот раз Monad полностью отказалась от пользователей тестнет-взаимодействий — или, другими словами, от “розничных”.

«Если сеть постоянно игнорирует розничных участников, это приведет к тому, что на ранней стадии сеть станет слишком элитарной и потеряет широкую основу обычной аудитории. На заре Bitcoin, Ethereum, Solana, Bsc опирались на группу, казалось бы, несущественных мелких “розничных” пользователей: именно они создавали сетевой эффект и живость сообщества». Так Фэн Мі сказал на X. Он считает, что Monad должна дать “глубинным” розничным участникам пространство для постепенного роста: даже если это будет всего немного, это позволит большему числу людей действительно стать частью сообщества сети MON.

Чейсичань считает, что “скупающие доход” дают проектам не только комиссию, данные и трафик, но и выполняют отличную роль в качестве продвижения. Лично он считает, что этим людям нужно дать определенную мотивацию». «Операции Monad на самом деле были слишком непродуманными; они пошатнули краеугольный камень доверия всей отрасли». Также об этом на Twitter заявлял Icewa.

Но если смотреть с точки зрения проекта, им нужно исходить из потребностей долгосрочного развития, чтобы формировать стратегию эирдропа. «“Скупщики дохода” не обладают лояльностью: получив эирдроп, они сразу начнут продавать, а затем побегут к следующему проекту, чтобы снова “скупить доход”. Для проекта это приводит лишь к давлению продаж и не приносит долгосрочной выгоды. Есть ли смысл отправлять им эирдроп?» — так один анонимный KOL охарактеризовал происходящее; он сравнил “скупающих доход” с «паразитами» в криптоэкосистеме.

Дасюн Мастер из Австралии (土澳大师兄) также считает, что логика отраслевых эирдропов меняется. «Раньше, когда CEX оценивал фундаментальные показатели проекта, он в основном обращал внимание на “шумность” ончейн‑данных и показатели активных пользователей. Проектам на этапе холодного старта нужна “популярность”. Поэтому довольно долгое время команды молчаливо соглашались — и даже поддерживали негласный консенсус с “ордами” “скупающих доход”: “вы приходите ко мне и помогаете мне повысить посещаемость/попасть в большие листвы (aid), а я потом дам вам эирдроп — и мы все вместе разобьем выручку”. Но теперь CEX при листинге не смотрит на ончейн‑данные и пользователей, потому что всем и так понятно, что эти данные сильно “накачаны”». Дасюн Мастер написал об этом в Twitter.

Коммерческая логика сурова: после того как ончейн‑пузыри данных стали еще более серьезными, а давление продаж со стороны “скупающих доход” для многих проектов стало негативно влиять на динамику цены их монет, выбор Monad имеет под собой определенную рациональность. Но это, конечно, не станет выбором большинства проектов: как капитало‑перезапускаемый (capital 重注) сетевой проект, у Monad еще много козырей, которые она может сыграть — ее техническая сила и потенциальный взрывной эффект прикладных применений в экосистеме могут дать ей много пользователей сообщества. Но для большинства проектов по сути они относятся к маркетинговым проектам и должны привлекать внимание и поддерживать рыночный ажиотаж именно через эирдроп.

В долгосрочной перспективе эирдроп все равно остается одним из важных источников ценности в криптоиндустрии, но логика и “объект” эирдропов претерпевают глубокие изменения. «Результат эирдропа Monad фактически объявил крах логики гонки “тестнет‑черные рабы” — “скупающие доход” за взаимодействия на тестнете. В будущем с высокой вероятностью тестнет уже никто больше не будет “накручивать”». Так сказал Дасюн Мастер.

На самом деле, этот “переворот за столом” со стороны Monad уже был спрогнозирован многими KOL: например, Дасюн Мастер из Австралии, Icewa, Чейсичань и др. — еще очень давно они обозначили, что не участвуют во взаимодействиях с Monad. По имеющимся данным, больше усилий топ‑KOL уйдет в более разнообразные рыночные действия вроде “говори‑и‑пожинай” (嘴撸), арбитража и т.п., а также они будут фокусироваться на тщательно отобранных качественных проектах наподобие Polymarket, чтобы создавать “топовые” аккаунты.

Кроме того, несколько опрошенных студий сообщили, что их доходы оказались ниже, чем в прошлом году, и ниже ожиданий. «Главное — найти свою нишу с преимуществом, либо область с низкими затратами человеческого труда, либо область с передовыми технологиями, либо с острым исследовательско-инвестиционным зрением, чтобы находить проекты на ранней стадии; либо если есть влиятельный KOL, который может “говорить и собирать хайп” (嘴撸) — тогда еще можно. А вот “просто обычным” идти в ногу с толпой и “скупать доход” как все остальные, чтобы получить довольно щедрую прибыль, сейчас уже сложно». Так заявил А Ду.

По мере того как капитализация таких проектов первого эшелона, как Monad, значительно ниже рыночных ожиданий, и даже многие проекты после TGE держат долю пользовательских эирдропов в блокировке дольше, “скупающие доход” все больше утрачивают свое положение в экосистеме распределения выгоды со стороны проектов — их фактическая стоимость полученных токенов продолжает постоянно сокращаться. Логика “победить количеством” для “скупающих доход” уже становится нежизнеспособной.

«Поэтому “слабые маленькие розничные” (小白散户) за счет предоставления рабочей силы действительно уже закончили период, когда можно было войти на первичный рынок и получить дешевые бонусы. Дверь на самом деле уже давно закрывается; эирдроп Monad просто закрыла последнюю щель». — так сетовал Дасюн Мастер из Австралии.