Недавно я изучал траекторию Дуана Юнпина, и честно говоря, его инвестиционная история довольно поучительна для каждого, кто хочет понять, как на самом деле работает рынок.

Для тех, кто его не знает, Дуань Юнпин — тот китайский инвестор, которого называют «китайским Баффетом». Но его путь был куда больше, чем просто инвестирование с самого начала. Прежде чем заняться инвестициями, этот человек уже доказал свои предпринимательские способности: в 80-х он взял под контроль небольшую фабрику, находившуюся на грани банкротства, полностью её перестроил и за несколько лет превратил в предприятие с годовым выпуском в 1 миллиард юаней. Затем он основал BuBuGao — в своё время огромную компанию в потребительской электронике, которая подряд получала титул «короля рекламы» на CCTV. Потом он инкубировал то, что впоследствии стало OPPO и vivo. Но тут самое интересное: в 40 лет он решил «уйти вовремя» и переехать в Соединённые Штаты, чтобы заняться инвестициями.

Его первый крупный шаг пришёлся на 2001 год, когда NetEase столкнулась с судебными проблемами, и её акции рухнули до 0.8 доллара. Пока большинство бежало, Дуань Юнпин активно скупал. Через несколько месяцев цена резко восстановилась, а его инвестиции в 2 миллиона долларов превратились более чем в 100 миллионов. Вот тот тип решения, который отличает инвесторов от спекулянтов.

С Apple произошло нечто похожее. Когда её рыночная капитализация была меньше 300 миллиардов долларов, он начал накапливать акции и держал их в долгую. К концу 2024 года его доля в Apple составляла 70% его американского портфеля, превысив 10 миллиардов долларов. Четырнадцать лет без продажи. Это вера в то, что ты покупаешь.

Самое завораживающее — как Дуань Юнпин последовательно применяет эти уроки. С Moutai он просто покупает и забывает. Он рассматривает компанию как «долгосрочную облигацию» и держит почти весь свой портфель, вложенный там, в юанях. Когда Pinduoduo в 2024 году упала из‑за того, что результаты не оправдали ожиданий, в то время как другие продавали в панике, он купил ещё больше. То же самое он сделал с Tencent во время падения в 2022-2023 годах.

Итак, какой здесь паттерн? Если посмотреть на инвестиционную философию Дуана Юнпина, вырисовываются несколько чётких принципов:

Первое: идите «на рыбалку» туда, где есть рыба. Китайский рынок A уже больше десяти лет держится около 3,000 пунктов, в то время как американские акции росли 20 лет. Выбор правильного места важнее, чем изматывать себя неправильным.

Второе: если вы выбираете правильную акцию, вы можете накапливать её в течение десяти лет без лишних забот. Баффет говорит: если вы не можете держать акцию 10 лет, не стоит держать её и ни секунды. Дуань Юнпин практикует это буквально.

Третье: покупая акции, вы покупаете компании. Если у них хороший продукт, хорошая бизнес‑модель и основатель с видением, почему вам стоит бояться временных просадок?

Четвёртое: инвестиции требуют искренней веры. Дуань Юнпин держит два отдельных счёта: один — для инвестиций в стоимость, где он покупает, чтобы остаться, и другой — спекулятивный, где он время от времени играет. Обратите внимание: спекулятивный счёт приносит мало денег по сравнению с инвестиционным.

Пятое: нет никаких обходных путей. Если вы ищете обходные пути в инвестициях, вы будете искать их всю жизнь. Спекуляция по сути — 50 на 50, как бросок монеты.

Шестое: сократите количество инвестиционных решений. Не принимайте 20 решений за год. Если делаете — будете ошибаться. Дуань Юнпин предлагает, что 20 решений за всю жизнь — этого достаточно. Качество важнее количества.

Седьмое: когда вы не зарабатываете деньги, размышляйте о своей стратегии, а не о том, как улучшить спекулятивные техники. Проблема не в исполнении — проблема в подходе.

Восьмое: покупайте там, где места недооценены, продавайте там, где всё кипит. Когда кто-то спросил у Дуана Юнпина, почему он решился купить NetEase, когда она была разорвана в клочья, он ответил: «Если кто-то продаёт мне вещь, которая стоит 10 юаней за 1 юань, какая смелость вам нужна?». Денежный эквивалент на акцию был 4 юаня, но цена упала до 1. Это очевидная математическая возможность.

Девятое: рынок A — это не игра для дураков. Настоящие победители — инвесторы в стоимость, которые покупают и забывают. Те, кто проигрывает, играют так, словно это игра.

Десятое: верьте в судьбу стать тем человеком, которым вы хотите быть. Если вы спекулянт, скорее всего, вы останетесь спекулянтом. Если вы верите в инвестиции в стоимость, со временем вы неизбежно станете таким инвестором.

Траектория Дуана Юнпина — напоминание о том, что на рынках терпение и дисциплина дают экспоненциальные результаты. Это не сложно, но и не легко.