Похоже, приток капитала в биткоин действительно иссяк. Об этом недавно отметил CEO CryptoQuant, указав, что показатель PnL, объединяющий MVRV, NUPL и SOPR держателей, а также скользящая средняя за 365 дней, продолжает снижаться с середины прошлого года, после пика. Показатель PnL показывает прибыль/убытки инвесторов, и его приближение к нейтральной зоне означает ослабление рыночных настроений.

В настоящее время биткоин торгуется около 67 000 долларов, что примерно на 47% ниже рекордных 126 000 долларов, зафиксированных в октябре прошлого года. Еще более интересно, что реализованная рыночная капитализация стабилизировалась. Это означает, что новые средства на рынок больше не поступают. В то же время долгосрочные держатели начали фиксировать прибыль с начала 2024 года, и по данным Glassnode, они реализовали прибыль примерно в 3,27 миллиона BTC. Это превышает объем всей циклической прибыли 2021 года.

За это время активность по продаже частных инвесторов частично поглотилась за счет активных покупок крупных институциональных игроков и ETF, однако сейчас этот поток практически остановился. Фактически, держатели биткоинов впервые с октября 2023 года оказались в зоне чистых убытков. После 23 декабря инвесторы зафиксировали убытки примерно в 69 000 BTC, а чистая прибыль за год сократилась с 4,4 миллиона BTC в октябре до примерно 2,5 миллиона BTC.

Эксперты считают, что вероятность полного краха невысока. Причина — 712 647 BTC, принадлежащие определенным институциональным игрокам, еще не были реализованы на рынке. Средняя цена покупки этого институционала составляет около 76 037 долларов за 1 BTC, поэтому при текущих ценах он находится в убытке, но давления на принудительную продажу нет. Скорее, текущий спад, по мнению аналитиков, скорее всего, завершится боковым движением в диапазоне, а не резким ростом. Исторические паттерны показывают, что после пиков, похожих по показателям PnL, рынок склонен долго двигаться в боковой коридор, прежде чем определиться с направлением.

Однако не все эксперты разделяют это мнение. Некоторые исследовательские команды считают, что снижение чистых реализованных прибылей не обязательно является признаком бычьего или медвежьего тренда. Возможно, это результат уменьшения волатильности вследствие входа на рынок более опытных институциональных инвесторов.