Почему знаменитый проект Web3 Across Protocol решил отказаться от DAO?

原文标题：Что именно означает предложение о приватизации Across Protocol для держателей его токенов и DAO

原文作者：Jacquelyn Melinek

原文编译：Ken，ChainCatcher

Сегодня, на фоне того как многие традиционные компании углубляются в исследование токенизации, Across Protocol предлагает своим держателям токенов пойти по другому пути: выкупить их токены, чтобы превратить протокол в частную компанию, либо конвертировать их в долю в капитале.

@AcrossProtocol 的 сооснователь @hal2001 Lambur 在 @TokenRelations 的 @_TalkingTokens 播客上表示：“Протокол стремится к приватизации, потому что его DAO-конструкция сдерживает его развитие.”

«Я с самого начала был максималистом по токенам», — сказал Lambur. «Мы очень рано запустили токен Across, когда его рыночная капитализация была крайне низкой, и при этом провели крайне широкие по охвату airdrop-и, — в основном потому, что мы хотели строить публично и накапливать ценность для нашего сообщества и пользователей. Но я думаю, что макроокружающая среда уже изменилась».

Across Protocol связывает несколько основных сетей (включая @Ethereum и @Solana), позволяя пользователям делать кроссчейн-мосты или обменивать токены. На данный момент он обработал более 35 млрд долларов торгового объема.

Но по мере роста спроса со стороны институтов и корпораций стало ясно, что его структура является узким местом. Lambur считает, что протокол «будет развиваться лучше, если перейти к более традиционной структуре».

Насколько нам известно, предложение Across о собственной приватизации — редкий шаг, однако он совпадает с тем моментом, когда в отрасли начинают признавать, что DAO — это трудно работоспособная организационная модель.

В августе 2025 года, когда @UniswapFND предложил создать юридическое лицо DUNI, протокол заявил, что формальная структура даст больше «возможностей и большей автономии».

А в начале этой недели основатель @Aave @StaniKulechov написал о трениях, которые приносит управление DAO. «Это похоже на то, как мы это делали всегда: DAO крайне трудно вести, и эта трудность отличается от той, с которой сталкиваются при создании сложных вещей. Ее сложность в том, что каждый день ты борешься со своей собственной организационной структурой».

Для Across Risk Labs — это «фонд и юридическое лицо, которое сейчас отвечает за подписание договоров» и построение протокола, но Lambur говорит, что DAO и оно — отдельны.

Протокол сейчас работает в рамках «классической токен-структуры»: у вас есть ончейн-протокол и юридическое лицо, связанное с ним более свободным, чем плотным, сотрудничеством. Но Lambur говорит, что это две отдельные структуры. «Вот почему люди критикуют DAO-модель: по сути, мы пытаемся объединить эти два элемента», — добавил он.

Прежде чем предложение было опубликовано в среду, Across уже обдумывал этот шаг несколько месяцев. «Вот что это за ситуация: ты рассматриваешь макроокружение, видишь, насколько эти токены недооценены, а затем смотришь, какие трения возникают, когда пытаешься вести бизнес более традиционным способом».

Предложение дает держателям токенов два варианта: конвертировать их токены ACX в долю в AcrossCo. или конвертировать их в USDC по среднерыночной цене за месяц. Пользователи, владеющие большим количеством токенов, могут напрямую конвертировать токены в акции, тогда как пользователи с небольшим количеством токенов могут конвертировать через специальное целевое юридическое лицо без комиссии.

Lambur признает, что один из самых больших недостатков предложения — ограничение на то, сколько держателей токенов смогут перевести свою позицию в потенциальную S-корпорацию через equity. «Это основано на законах о ценных бумагах США; мы спроектировали это максимально инклюзивно в рамках заданных, хотя и искусственных, предпосылок».

«Американская C-корпорация не может иметь 5000 позиций в своей таблице капитализации», — отметил он, поэтому потребуется определенная консолидация. Тем не менее он по-прежнему оптимистичен, что это сработает.

Перед тем как вынести предложение на общественное голосование или принятие решения через Snapshot, будет предусмотрен двухнедельный период обсуждения.