План экономии денег Илона Маска может стать спусковым крючком медвежьего рынка на американском фондовом рынке!

Источник：Jиньшицзы аналитика

Старший эксперт по СМИ Марк Халберт (Mark Hulbert) заявил, что рыночные инвесторы надеются, что Отдел эффективности правительства (DOGE) существенно сократит дефицит бюджета США, но для них это не является хорошей новостью.

Это связано с тем, что между долей бюджетного дефицита в ВВП США и маржой прибыли компании существует тесная корреляция. Существенное сокращение дефицита государственного бюджета почти наверняка приведет к соответствующему существенному снижению маржи прибыли предприятий.

Для фондового рынка это может быть крайне медвежьим сигналом, поскольку в последние годы бычий рынок в основном опирался на постоянно растущую прибыль. При прочих равных условиях, если операционная маржа прибыли (Operating Profit Margin) индекса S&P 500 не будет выше среднего уровня за последние 30 лет (7,37%), а не на уровне 11,88%, оцененном на 2024 год (прибыль за IV квартал 2024 года еще не окончательно определена), то этому индексу придется снизиться на 38%.

Ниже показано год-к-году изменение операционной маржи прибыли индекса S&P 500 и доли бюджетного дефицита в ВВП США. Эта корреляция поразительна.

Глобальный макро-стратег StoneX Group Винсент Делуард (Vincent Deluard) в своем недавнем отчете напомнил об этой корреляции.

Как объяснил Делуард: «Публичная бухгалтерия требует, чтобы дефицит публичного сектора равнялся профициту частного сектора. Когда правительство тратит один триллион долларов на “зеленую” инфраструктуру, дата-центры или вакцины, частные компании и сотрудники в конечном счете обналичивают этот чек… Рост и маржа прибыли в США все время были аномально высокими, потому что после окончания пандемии правительство США удерживало дефицит на уровне 7% в течение четырех лет».

А что, если сокращаемые DOGE государственные расходы действительно являются расточительством и неэффективными? Это точно будет полезно для всей экономики, особенно для прибыли компаний?

Делуард согласился с этим, но предупредил, что экономическая выгода от сокращения неэффективных государственных расходов проявится в долгосрочной перспективе, тогда как медвежье влияние на прибыль компаний — в краткосрочной.

«Освобождение этих ресурсов (за счет устранения расточительных расходов) для частного сектора может способствовать долгосрочному процветанию, но, безусловно, нанесет ущерб краткосрочному росту. Платить сотрудникам правительства за то, чтобы они вечером копали ямы и закапывали их, — это может повысить ВВП и увеличить частную прибыль — и наоборот». — пояснил он

Сокращение расточительных государственных расходов — достойная цель. Но инвесторам не следует упускать из виду связь между государственным дефицитом и частной прибылью. Важно отметить, что Делуард прогнозирует, что на фондовом рынке США ближе к концу этого года начнется медвежий рынок.

Огромный объем информации, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Ван Сюнин