Банк Японии и загадка апреля: повысить ставку или оставить без изменений? Рынок уже делает ставку с вероятностью 70%

Хиты

Ваш список акций Центр данных Центр котировок Потоки капитала Симуляционная торговля

        Клиентское приложение

Источник: Jиньшис Дата

Заявления Банка Японии создали у трейдеров такое впечатление: хотя власти относят ближневосточный конфликт к фактору неопределенности, центральный банк все равно повысит базовую процентную ставку в этом месяце. Один из ключевых вопросов — будет ли Банк Японии, как это было перед недавним повышением ставок, подать четкий сигнал.

До появления решения по политике 28 апреля у Банка Японии, вероятно, будет не так много возможностей сделать это. В этом месяце в расписании Банка Японии не предусмотрены важные выступления ни одного члена комитета; единственная публичная запланированная речь главы Уэды Кадзуо — участие в качестве одного из докладчиков на церемонии 13 апреля — а на подобных мероприятиях выступления главы обычно довольно краткие.

То, как Банк Японии донесет свои намерения до майского (апрельского) заседания, имеет решающее значение. Трейдеры в настоящее время оценивают вероятность повышения ставок примерно в 70%. Такая высокая ожидания означают, что повышение ставок не должно стать большой неожиданностью, а если решение будет принято в пользу паузы, то это может ударить по глобальным рынкам, которые уже находятся в напряжении из‑за того, что конфликт вокруг Ирана перерос в эскалацию.

Под руководством Уэды Кадзуо Банк Японии ни разу не сохранял политику без изменений, когда рынок в целом ожидал повышения ставок. С момента начала повышения ставок в марте 2024 года среди всех решений, где ставки удерживались без изменений, накануне принятия решения трейдеры давали повышению ставок максимум 20% (по котировкам на рынке overnight свопов).

Это показывает: если Банк Японии не планирует повышать ставки в апреле, ему нужно в срочном порядке поработать, чтобы управлять рыночными ожиданиями. И наоборот, если центральный банк не попытается приглушить эти ожидания, он подаст сильный сигнал о повышении ставок.

В определенной степени Банк Японии уже дал намек в этом направлении. С прошлой недели он начал публиковать новые данные о потенциальной инфляции, разрыве выпуска и так называемой естественной процентной ставке; все эти показатели в целом поддерживают доводы за дальнейшее повышение ставок. Резюме комментариев с мартовского заседания тоже указывает на повышение.

Ранее Банк Японии подвергался критике и вызывал потрясения на глобальных финансовых рынках из‑за того, что в июле 2024 года он не предупредил заранее о повышении ставок; после этого банк пообещал улучшить коммуникацию. С тех пор, за исключением января этого года, по крайней мере один член комитета выступает на протяжении каждого месяца, а затем проводится пресс‑конференция. Итог по ставкам в январе практически не вызывал сомнений, поскольку власти в декабре прошлого года только что повысили ставки.

Перед повышением ставок в конце прошлого года Уэда Кадзуо на одном из выступлений четко дал понять о вероятности повышения, что помогло рынку почти полностью заложить это ожидание. В результате нынешнее повышение, которое поднимет стоимость заимствований к 30‑летнему максимуму, по сути не вызвало колебаний на рынке. Заместитель председателя Рёдзо Химинo (Ryozo Himino) перед июньским (январским) повышением ставок также действовал схожим образом.

Хотя в этом месяце публичных выступлений было меньше, у Банка Японии под руководством Уэды все же останутся некоторые возможности скорректировать передачу сигналов. Первый шанс — заседание с управляющими филиалами в понедельник на следующей неделе.

Еще одна возможная возможность, вероятно, появится на совместной пресс‑конференции после заседания G20, которое пройдет в Вашингтоне. На подобных мероприятиях Уэда обычно отвечает лишь на несколько вопросов журналистов вместе с министром финансов, при этом в течение большей части времени конференции ведущую роль выполняет министр финансов.

Уэда Кадзуо также может использовать свои выступления в парламенте, чтобы донести позицию рынку. За последние два года, помимо обычных кратких появлений, Уэда в апреле провел на слушаниях в парламенте сессии вопросов и ответов длительностью до нескольких часов, в ходе которых объяснял политику Банка Японии и экономические перспективы.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP

Ответственный редактор: Чжу Хэнань