Ответ банка Миншэн — всё ещё плохой отзыв

（Источник：Гушань Капитал）

Буквально только что вышел горячий годовой отчет Миншэн Банка за 2025 год.

Это 6-й ежегодный отчет о результатах, который Миншэн Банк выдал с момента, как Гао Иньсинь стал председателем правления в июне 2020 года, но, к сожалению, все равно получил плохие оценки.

В 2025 году размер активов Миншэн Банка превысил 7,8 трлн юаней, но рост идет черепашьими темпами: операционный доход составил 142,9 млрд, рост 4,82%. По сравнению с прошлым годом прибавилось 6,6 млрд, однако чистая прибыль — 30,6 млрд, и она все еще на 1,7 млрд меньше, чем годом ранее, снижение достигло 5,37%.

За прошедший год операционный доход Миншэн Банка рос, а прибыль снижалась — это явно «ножницы» в виде разрыва. Главная причина все равно кроется в качестве активов.

В 2025 году потери от кредитных обесценений Миншэн Банка достигли 53,95 млрд юаней, в годовом исчислении рост составил 18,64%, добавилось примерно 10 млрд.

При этом существенно выросли резервы по кредитам: с 39 млрд в 2024 году до 47,9 млрд в 2025 году, то есть доначислили 8,9 млрд.

Поэтому, хотя в 2025 году операционный доход вырос на 6,6 млрд, в итоге все это оказалось потрачено на затыкание дыр для покрытия безнадежных долгов, и чистая прибыль наоборот сократилась на 1,7 млрд — именно в этом причина.

Если копнуть еще глубже, то главная точка кровотечения Миншэн Банка находится в розничном сегменте, особенно в бизнесе по кредитным картам.

Годовой отчет Миншэн Банка показывает, что персональные кредиты и ссуды в погашение являются зоной наибольшего риска по проблемным кредитам: в 2025 году их объем достиг 16 789 млрд юаней, коэффициент проблемных кредитов — уже 1,92%, соответствующий остаток проблемных кредитов — около 32,2 млрд.

При этом наиболее выделяются риски по кредитным картам: объем 78k юаней, коэффициент проблемных кредитов вырос с 3,28% в 2024 году до 3,87% в 2025 году, а соответствующий остаток проблемных кредитов превышает 16,7 млрд.

Всем известно, что кредитная карта — это чистый потребительский кредит, без обеспечения и без поручительства. Как только он становится проблемным, вероятность возврата низкая: по сути это «ядовитые активы», которые трудно вернуть.

Поэтому часто можно видеть, что многие банки при работе с проблемными кредитами обычно пакуют проблемные задолженности по кредитным картам и продают их на сторону по ценам «со скидкой» — часто по цене около 10–20% (то есть примерно за одну десятую/пятую — «в районе одной десятой/доли»). Дело не в том, что банк глуп: банк не меньше любого другого понимает, что по этим гнилым долгам в большинстве случаев возврат невозможен.

Поэтому в 2025 году Миншэн Банк показал довольно необычную сцену: даже остаток по кредитам снизился на 0,45%. Причем снижается и кредитная масса в рамках сокращения баланса (縮表). Миншэн Банк действительно напуган плохими долгами.

В целом в 2025 году коэффициент проблемных кредитов Миншэн Банка составил 1,49%, продолжая расти по сравнению с 1,47% на конец 2024 года. Коэффициент покрытия резервами — только 142%, что практически на уровне 2024 года.

Для Миншэн Банка как для банка, который непрерывно включают в перечень системно значимых банков внутри страны, коэффициент покрытия резервами при этом долгие годы ниже регуляторного показателя 150%: он долго топчется у нижней границы. Это означает слабую способность компенсировать риски, а «закрома» для накопления прибыли за счет резервов также долго пустуют — теряется пространство для маневра, чтобы высвобождать прибыль путем регулирования резервов.

Ключевой вопрос: улучшится ли качество активов Миншэн Банка в ближайшие годы? Скорее всего, все равно будет очень сложно.

В 2025 году объем кредитов под наблюдением у Миншэн Банка все еще превышал 121,9 млрд. При столь большом масштабе это станет крупнейшим потенциальным «открытым контуром» для возникновения проблемных кредитов в будущем.

С имеющимися у Миншэн Банка резервами по рискам трудно полностью покрыть потенциальные риски. Это также означает, что восстановление качества активов в будущем потребует времени и, более того, непрерывных высоких затрат на формирование резервов.

Но время — не на стороне банка. Гао Иньсинь родился в июле 1962 года — ему скоро исполнится почти 64 года. Этот возраст уже является превышающим норму для «продолжения службы». На посту председателя правления Миншэн Банка он работает уже почти 6 лет — сколько у него времени, чтобы ждать?

Вспомним 2020 год, более чем 5 лет назад. Гао Иньсинь был приглашен из Банка Китая прямо на должность, сменив председателя правления Миншэн Банка. Тогда все ждали: этот ветеран, прошедший школу в Банке Китая, приведет какой Миншэн Банк?

Но по показателям результатов видно, что для Миншэн Банка эти 5 лет с 2020 по 2025 — по сути «потерянные» 5 лет.

За эти 5 лет операционный доход Миншэн Банка продолжал снижаться, чистая прибыль стагнировала. Эти два года особенно заметно ухудшались: качество активов долго «застревало в болоте», способность приносить прибыль постоянно падала. ROE снизился с 6,48% до 4,43%, что в акционерных банках остается очень низким местом на протяжении долгого времени.

Операционные доходы: в 2020 году — 184,95 млрд, затем постоянное одностороннее снижение до 136,3 млрд в 2024 году, падение составило 26%. В 2025 году небольшое восстановление до 142,9 млрд. Надо признать: сильное сокращение масштаба операционных доходов Миншэн Банка — явление довольно редкое.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: в 2020 году — 34,3 млрд; в последующие годы было небольшое микроприбавление. После 2023 года — снижение с 35,8 млрд до 32,3 млрд в 2024 году, а затем до примерно 30,6 млрд в 2025 году; в последние два года темпы падения ускорились.

Качество активов: коэффициент проблемных кредитов — с 1,82% в 2020 году до 1,49% в 2025 году, небольшое улучшение есть, но коэффициент покрытия резервами долго остается низким: он постоянно находится у красной линии — с 139% в 2020 году до 142% в 2025 году, что намного ниже среднего уровня коэффициента покрытия резервами у акционерных банков (200% и выше).

А в течение этих 5 лет потери от кредитных обесценений Миншэн Банка долго держались на высоком уровне: в 2020 году — 65 млрд, в 2021 году поднялись до 77 млрд, после чего начали снижаться, но в 2025 году все еще остаются на уровне 53,95 млрд. Высоко стоящие потери от кредитных обесценений постоянно разъедают прибыль Миншэн Банка.

С одной стороны — ухудшение прибыльности на протяжении его срока полномочий, а с другой — как председатель, Гао Иньсинь в последние годы все чаще оказывался в центре споров и водоворота вокруг «высокой зарплаты», а то и вокруг того, что он называют «королем вознаграждений» среди акционерных банков.

Согласно соответствующей статистике: с конца июня 2020 года, когда он вступил в должность, и по 2024 год включительно, полное вознаграждение председателя правления Миншэн Банка Гао Иньсиня (включая часть, раскрытую в годовых отчетах, и прочие части) составило 3.18M, 6.33M, 6.15M, 5.88M, 4.97M; полное вознаграждение за 2025 год пока ожидает раскрытия.

Важно обратить внимание: уровень вознаграждения Гао Иньсиня в 2021–2023 годах стабильно занимал 1-е место среди председателей правления листинговых банков в A-shares; в 2024 году — 2-е место среди председателей правления листинговых банков в A-shares, но при этом все равно оставался №1 среди акционерных банков.

Высокое вознаграждение должно соответствовать высоким результатам. Исходя из результатов Миншэн Банка, сколько вознаграждения председателю Гао Иньсиню в 2025 году было бы уместно получать?

Огромный объем информации и точная аналитика — все в приложении Sina Finance APP