Шестёрка крупнейших банков сократила снижение чистой процентной маржи, появляется всё больше признаков стабилизации?

Вопрос AI · Какие ключевые факторы стоят за тем, что чистая процентная маржа (NIM) у шести крупнейших банков стабилизировалась после падения?

Журналист газеты China Jing News Чжан Маньоу, Пекин

По состоянию на 30 марта все шесть крупнейших банков опубликовали финансовые результаты за 2025 год. Наиболее пристальный интерес вызвал показатель чистой процентной маржи, который подал позитивный сигнал о «прекращении падения и стабилизации».

Согласно данным, хотя чистая процентная маржа у шести крупнейших банков в годовом выражении в целом снизилась, темпы сокращения существенно замедлились: у нескольких банков во 4-м квартале чистая процентная маржа по кварталу (кв/кв) осталась на прежнем уровне. Когда руководители банков сталкиваются с отраслевой проблемой дальнейшего сжатия маржи, они почти одновременно упоминают «улучшение на марже» (помесячное/предельное улучшение) и «устойчивость/выносливость». По мнению представителей отрасли, по мере того как влияние переоценки (пересмотра условий) непогашенных кредитов будет сходить на нет, а управление стоимостью фондирования даст результаты, 2026 год, возможно, станет ключевым годом поворотного момента для того, чтобы чистая процентная маржа в банковской отрасли достигла дна и затем начала восстанавливаться.

Чистая маржа снижается повсеместно, но стабилизируется

По данным финансовых отчетов за 2025 год шести банков, к концу 2025 года чистая процентная маржа Agricultural Bank составила 1,28%; Industrial and Commercial Bank — 1,28%, при этом темпы сокращения продолжали замедляться; China Construction Bank — 1,34%, годовое снижение замедлилось на 2 базисных пункта; Bank of China — 1,26%, во второй половине 2025 года два квартала подряд оставалась на одном и том же уровне; Bank of Communications — 1,20%, начиная с 3-го квартала 2025 года чистая процентная маржа в целом стабилизировалась; Postal Savings Bank — 1,66%.

Руководители всех шести банков оценивают показатели чистой процентной маржи за 2025 год довольно оптимистично.

На пресс-конференции по выпуску результатов 2025 года заместитель председателя правления Industrial and Commercial Bank по имени Яо Миндэ заявил, что чистая процентная маржа ICBC в 2025 году снизилась на 14 б.п. по сравнению с 2024 годом, при этом нисходящий тренд постепенно сужается: в годовом выражении темп сокращения уменьшился на 5 б.п. Хотя маржа и снижается, замедление темпов сокращения указывает на устойчивость этой тенденции.

Глава Postal Savings Bank по имени Лу Вэй сообщил, что благодаря активному управлению чистой процентной маржей предельный (маржинальный) тренд в 2025 году улучшился. «После разового снижения в начале 2025 года из-за переоценки условий/пересмотра ставок по кредитам темпы сокращения сразу существенно сузились, а в последующие три квартала по кварталу спад составил лишь около 1 б.п. Со стороны обязательств: процентная ставка по депозитам к выплате процентов в 2025 году составила 1,15% — на основе более благоприятного уровня по отрасли она дополнительно обеспечила заметное снижение на 29 б.п.; со стороны активов: средняя доходность по кредитам примерно на 30 б.п. выше, чем у сопоставимых банков».

Главный экономист China UnionPay, заместитель директора Шанхайской лаборатории финансов и развития по имени Дон Симяо рассказал репортеру «China Business News», что предельное улучшение чистой процентной маржи у крупных коммерческих банков не является случайностью, а является результатом совместного действия нескольких благоприятных факторов. «Во-первых, стоимость фондирования постепенно снижается. В предыдущие годы депозитные продукты с высокой стоимостью и сроком до погашения концентрированно наступают к погашению в 2026 году; дополнительно на фоне снижения ставок по депозитным листингам и внедрения саморегулируемого механизма по ставкам по межбанковским депозитам ставка, по которой банки платят проценты, заметно падает. Параллельно банки активно оптимизируют структуру активов и обязательств: в целом они применяют инициативное управление, например снижая долю высокопроцентных депозитов и расширяя привлечение межбанковских средств с низкой стоимостью. Во-вторых, ослабевает влияние переоценки непогашенных кредитов. По мере того как переоценка непогашенных кредитов постепенно завершается, давление на снижение кредитной доходности уменьшается. В-третьих, на уровне политики усиливается поддержка и руководство. „Поддержка банков в стабилизации чистой процентной маржи“ по-прежнему является важным фактором при разработке Народным банком ставок и денежно-кредитной политики. В последние годы органы финансового управления усилили меры по урегулированию таких практик, как „начисление процентов по ступенчатому тарифу“ и „ручное доплатное начисление процентов“; банки стимулируют сокращать „конкуренцию через взаимное ухудшение условий“. Это создает более упорядоченную среду для работы банковской отрасли. Эти факторы носят общий характер для всей банковской отрасли».

Кроме того, существуют и другие меры банков по стабилизации чистой процентной маржи. Например, заместитель председателя правления Bank of China по имени Люй Чэнган сообщил, что глобальные преимущества Bank of China отражаются именно в чистой процентной марже: за счет эффективного использования двух рынков — внутри страны и за рубежом, а также согласования управления двумя типами валют — по внутренним и внешним операциям, последовательно совершенствуется механизм согласования объемов и ставок; в 2025 году были достигнуты хорошие результаты. «В 2025 году по группе показатель снизился на 14 б.п. по сравнению с 2024 годом. При этом начиная со второй половины 2025 года чистая процентная маржа по внешней валюте в составе группы стабилизировалась и стала расти; чистая процентная маржа по группе совпала с показателем за первую половину года, а чистый процентный доход и в годовом, и в квартальном выражении вырос».

По мнению директора Шанхайской лаборатории финансов и развития по имени Цэн Ган, стабилизация чистой процентной маржи у шести крупнейших банков имеет ярко выраженное значение индикатора направления. «Будучи „якорем устойчивости“ для банковской системы, траектория их чистой процентной маржи часто служит сигналом, который появляется первым на дне отраслевого цикла. Эта стабилизация не только подтверждает сужение „угла падения“ (темпа снижения) чистой процентной маржи в банковской отрасли, но и передает рынку позитивные ожидания в отношении восстановления оценок (valuation)».

Однако Цэн Ган также предупредил о необходимости учитывать эффект дифференциации. Поскольку у крупных банков на стороне обязательств есть естественное преимущество по низкой стоимости и устойчивости фондирования, для средних и малых банков давление депозитной конкуренции оказывается более жестким. Поэтому, хотя стабилизация у шести крупнейших банков может способствовать предельному улучшению у средних и малых банков, «одновременное оздоровление всей отрасли» потребует времени; разрыв в условиях ведения бизнеса между лидерами и средними/малыми банками может продолжать существовать в ближайший период.

Будет ли наступать поворотный момент „L-образного“ типа по чистой марже?

Говоря о динамике чистой процентной маржи в 2026 году, исполняющий директор и заместитель председателя правления Bank of Communications по имени Чжоу Ваньфу проанализировал, что ожидается сохранение тенденции стабилизации и улучшения чистой процентной маржи в 2026 году. Поддерживающие условия, с одной стороны, связаны с переоценкой ставок по депозитам, а с другой — с заметным усилением ограничений саморегулирования в ценообразовании.

«В текущих условиях, — сказал Лу Вэй, — отчетливо ощущается, что внешние силы одновременно работают на усиление: симметричное снижение ставок Народным банком, укрепление механизмов саморегулирования, а также все меры Генпрокуратуры по недопущению недобросовестной конкуренции. Это усиливает влияние на стабилизацию чистой процентной маржи».

«С одной стороны, продолжает выходить из лагового периода и эффект от отложенного влияния переоценки непогашенных кредитов: пространство для снижения стоимости фондирования у банков уже существенно сжато; с другой стороны, если восстановление макроэкономики окажется слабее ожиданий, на стороне активов доходность столкнется с понижательным давлением», — рассказал Цэн Ган репортеру. «В краткосрочной перспективе чистая процентная маржа, возможно, уже достигла дна в определенном диапазоне, но более вероятно, что она будет „шлифовать“ дно в режиме низкоамплитудных колебаний. Только при условии заметного улучшения спроса на финансирование со стороны реальной экономики и дальнейших реформ по рыночной либерализации механизма ставок по депозитам чистая процентная маржа сможет перейти к умеренному восстановлению, и тогда фундаментальная прибыльность банковской отрасли сможет действительно стабилизироваться и пойти в лучшую сторону».

Говоря о том, как усилия будут направлены на поддержание стабильности чистой процентной маржи, Чжоу Ваньфу сказал, что банк сосредоточится на трех направлениях: во-первых, строго проводить оценку объемов и цен по кредитам и депозитам, обеспечивать, чтобы ответственность за сбалансированное развитие по объемам и ценам была закреплена за всеми бизнес-линейками и операционными единицами; во-вторых, точно реализовывать управление ценообразованием по кредитам и депозитам, строго соблюдая механизмы саморегулирования в ценообразовании; в-третьих, в динамике оптимизировать и корректировать структуру активов и обязательств.

Дон Симяо также считает, что при совместной поддержке темпы снижения чистой процентной маржи коммерческих банков замедлились. Данные показывают, что чистая процентная маржа коммерческих банков в 2025 году стабилизировалась уже три квартала подряд, а давление из-за сужения спредов поэтапно ослабло.

«Но также нужно видеть, что текущий абсолютный уровень чистой процентной маржи все еще находится на исторически низких отметках, и долгосрочная задача по стабилизации чистой процентной маржи и предотвращению рисков по-прежнему остается сложной. Со стороны активов: доходность приносящих проценты активов по-прежнему испытывает давление к снижению из-за спроса реальной экономики и политики, которая направляет этот спрос. Если в дальнейшем LPR (ставка прайм по кредитам) будет снижена еще раз, это по-прежнему окажет давление на чистую процентную маржу. Это означает, что в краткосрочной перспективе нисходящий тренд чистой процентной маржи еще не полностью изменился. Ожидается, что в 2026 году чистая процентная маржа коммерческих банков продолжит лишь немного снижаться», — предупредил Дон Симяо.

(Редактор: Ян Иньсинь. Проверка: Хэ Шасиа. Корректор: Чжан Гоцан)