Геополитические конфликты нарушают рынки Азиатско-Тихоокеанского региона, аналитики: свойства A-акций как "убежища" могут постепенно проявиться

30 марта индекс Nikkei 225 и индекс KOSPI Республики Корея упали более чем на 2% каждый; A-акции стали ярким пятном на азиатско-тихоокеанском рынке.

На утренней сессии основные индексы A-акций в целом открылись снижением. Ближе к моменту закрытия перед обедом индекс Shanghai поднялся и вернулся в «плюс». По итогам торгов: индекс Shanghai Composite вырос на 0,24%, индекс Shenzhen Component снизился на 0,25%, индекс ChiNext и индекс STAR Market Composite соответственно упали на 0,68% и 0,18%; объем сделок на всем рынке за день составил 1,93 трлн юаней.

Согласно данным, раскрытым Государственным статистическим управлением, за период с января по февраль совокупная прибыль предприятий промышленного сектора составила 19.3k юаней, что на 15,2% больше в годовом выражении; это самый высокий показатель за последние 4 месяца. Выручка от операционной деятельности составила 2,08 трлн юаней, что на 5,3% больше в годовом выражении, установив новый максимум с 2023 года.

Guotai Junan Securities считает, что в условиях «новой нормы» геополитических конфликтов более сильные преимущества Китая в энергетической безопасности, наличие полной индустриальной системы и устойчивость цепочек поставок, а также совершенствование механизма стабилизации рынка с китайской спецификой позволяют сделать стабильность базовым тоном китайской экономики и фондового рынка; у китайского рынка более низкая оценка риска. Кроме того, учитывая ценность диверсификации рисков, возникающую из-за того, что китайские активы сами по себе имеют низкую корреляцию с глобальными активами, его «статус тихой гавани» может постепенно проявляться.

С одной стороны, с точки зрения структуры энергопотребления: потребление первичной энергии Китая в основном приходится на уголь, а уровень самообеспеченности в течение длительного времени держится выше 90%, при этом доля нефти и природного газа составляет менее 30%, что заметно ниже среднемирового уровня. С другой стороны, многообразие и рассредоточенность источников импорта сырой нефти, а также глобальное лидерство по масштабам установленной мощности в сегменте новых энергетических источников обеспечивают энергосистеме страны важную способность к регулированию при внешних потрясениях.

«Ситуация в регионе Ближнего Востока подчеркивает стратегическую ценность энергетической системы Китая с двумя опорами — “уголь + новые энергетические источники”, которая, как ожидается, сможет поддержать A-акции в том, чтобы в глобальном масштабе превзойти рынок». — заявил CITIC Securities.

Главный экономист Huachuang Securities Чжан Юй отметила, что с 2025 года промышленность среднего звена пережила тройной удар: тарифы, рост цен на цветные металлы, повышающий издержки, и рост цен на нефть. При этом ее валовая маржа неизменно демонстрировала стабильность. Хотя влияние текущего повышения цен на нефть еще предстоит наблюдать, с учетом того, что на стороне издержек более высокой является доля цветных металлов, она считает, что такие факторы, как относительно небольшое влияние нефти на электроэнергию Китая, означают: «наша текущая высокая цена на нефть, вызванная шоками предложения, может привести к большему объему инвестиций в энергетику, что, в свою очередь, увеличит спрос со стороны промышленности среднего звена; валовая маржа среднего звена, вероятно, будет более устойчивой».

На фоне продолжающегося разогрева геополитических рисков глобальные шаги по внедрению передовых технологий, таких как ИИ и роботы, не замедлились.

CITIC Junan Securities считает, что в 2026 году глобальные капитальные затраты на вычислительные мощности для ИИ будут в 2025 году уже значительно и непрерывно пересмотрены в сторону увеличения; в последнее время темпы роста дополнительных капзатрат замедлились, и замещение роста цен цепочками поставок вместо капзатрат стало основным драйвером сектора. На фоне всплеска глобальной ИИ-волны во многих звеньях цепочки поставок спрос по-прежнему превышает предложение, и краткосрочная коррекция сектора не меняет долгосрочную тенденцию к позитивному развитию.

При наличии внешней неопределенности дополнительные отечественные преимущества «на стороне определенности» еще сильнее проявляются. «Со стороны политики: в год старта пятилетнего плана “15-й 5-летний” реформаторские меры стабильно внедряются, и государственная “подушка” в виде политики обеспечивает стабильное и здоровое развитие рынка капитала. Сближение эффектов “перемещения богатства домохозяйств” и выхода на рынок долгосрочных средств дает определенность в улучшении предложения в средне- и долгосрочном периоде», — считает Galaxy Securities. Также она отмечает, что определенность в отношении отечественных преимуществ в производстве особенно выражена: опираясь на всеобъемлющую систему цепочек поставок и конкурентные преимущества, постоянно проходящие обновление, Китай создает внутреннюю основу для реагирования на внешние колебания.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance