Джан Юнпин 30 марта публично изменил свою позицию: он отменил ранее высказанное мнение о том, что не инвестирует в Pop Mart.

Точка времени очень тонкая — только что Pop Mart опубликовала самый сильный финансовый отчет за всю историю (выручка 37,1 млрд юаней, чистая прибыль 13,1 млрд юаней, рентабельность 35%, сравнимая с Maotai), а цена акций в тот же день резко упала на 22%, с пиковых 339 гонконгских долларов до 146 долларов, фактически обнулившись.
Что увидел Джан Юнпин? Мое мнение: он идет по тому же пути, что и при инвестировании в Pinduoduo — «не понимаешь бизнес-модель, но понимаешь людей».
Ван Нин в самый успешный год своей деятельности сознательно сбавил обороты (прогноз всего 20% роста), и в глазах Джан Юнпина это, скорее всего, не негатив, а сильный сигнал корпоративной культуры.
Но Pop Mart — это не Maotai. Его текущая рыночная капитализация в три раза превышает Hello Kitty (материнская компания Sanrio, 50 лет истории), а крах Funko уже близко, а LABUBU приносит почти четверть выручки. Потребность в эмоциональной ценности вечна, но жизненный цикл носителя — нет.
Написал аналитическую записку, в которой рассматриваются причины резкого падения, полная логическая цепочка Джан Юнпина и три сценария оценки, для заинтересованных — переходите к чтению, оформление гораздо лучше, чем у X.