2025 год чистая прибыль выросла на 280 %, Фан Дасинтянь выделяет почти половину дивидендов, «оставляя открытую возможность для зарубежных слияний и поглощений» ｜ Обзор изменений в финансовой отчетности

В 2025 году компания Fangda Special Steel Technology Co., Ltd.（далее — «Fangda Special Steel»）（600507.SH）получила совокупную выручку от основной деятельности в размере 18.23B юаней, что на 15,43% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако в тот же период чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, выросла на 280,18% в годовом выражении, демонстрируя контрастную картину «выручка снизилась, чистая прибыль резко выросла». При этом компания планирует осуществить выплаты дивидендов на 453 млн юаней; сумма дивидендов составляет 48,04% от чистой прибыли.

На онлайн-брифинге по результатам деятельности, прошедшем днем 31 марта, по вопросам логики роста прибыли, причин столь высоких дивидендов, компоновки продуктовой структуры и стратегии на зарубежных рынках репортер «Huaxia Times» задал вопросы председателю совета директоров Fangda Special Steel Лянь Цзяньго.

Лянь Цзяньго отметил, что рост показателей Fangda Special Steel в 2025 году извне в основном обусловлен эффектом «ножниц» — падение цен на сырье и топливо в большей степени, чем падение цен на продукцию из стали в нижнем сегменте, а внутри компании — в основном за счет снижения производственных затрат на единицу продукции. В особенности эффективная поддержка результатов компании обеспечена пружинной плоской полосой. В 2026 году компания будет развивать зарубежный бизнес в соответствии со своей структурой продуктов, сохраняя открытую позицию по отношению к возможностям слияний и поглощений за рубежом. Кроме того, как рассказал секретарь совета директоров Fangda Special Steel У Айпин, в первом квартале 2026 года производственно-операционная деятельность компании стабильна, сохраняя состояние «полной загрузки мощностей и полного сбыта».

Пружинная плоская полосы дает сильный импульс

Согласно годовому отчету, Fangda Special Steel относится к отрасли «производство — выплавка и прокат черных металлов», а ее основные виды деятельности включают переработку металлургического сырья и материалов, производство продуктов выплавки черных металлов и их дальнейшую прокатку, а также изготовление и продажу побочных продуктов. В 2025 году компания получила выручку от основной деятельности 18.23B юаней, что на 15,43% меньше, чем за аналогичный период прошлого года; основная причина — снижение цен на стальные продукты. Однако в тот же период чистая прибыль, относящаяся к акционерам上市-компании Fangda Special Steel, составила 942 млн юаней, увеличившись на 280,18% в годовом выражении; чистая прибыль после исключения разовых статей (без учета разовых факторов) составила 792 млн юаней, что на 349,49% больше.

В отношении ситуации, когда выручка снижается, а чистая прибыль существенно растет, Лянь Цзяньго объяснил это двойным эффектом «внешней ценовой благоприятности» и «внутренней оптимизации управления». Внешний эффект обусловлен тем, что падение цен на сырье и топливо в верхнем сегменте превысило падение цен на стальные продукты в нижнем сегменте, формируя эффект «ножниц», а внутренний эффект главным образом связан с тем, что компания посредством постоянного углубления точного менеджмента оптимизировала меры в закупках сырья, производственных процессах и использовании энергии, снижая себестоимость производства единицы продукции. Известно, что в 2025 году операционные затраты компании составили 16.31B юаней, снизившись на 19,96% в годовом выражении.

«Особенно по направлению пружинной плоской полосы: компания использует преимущества цепочки поставок, постоянно укрепляет существующие рынки, развивает рынки с ростом спроса, максимально использует рыночные возможности и эффективно поддерживает результаты компании», — заявил Лянь Цзяньго.

Финансовая отчетность показывает, что основные продукты Fangda Special Steel включают арматуру, проволоку (优线), пружинную плоскую полосу, рессоры для автомобилей, железный концентрат (iron fine) и т.д. Среди всех видов продукции пружинная плоская полоса стала ключевой опорой роста результатов.

В 2025 году пружинная плоская полоса показывала высокие объемы производства и продаж: за весь год выручка составила 2.04B юаней, увеличившись на 29,61%; валовая маржа — 17,67%, что на 5,50 процентных пункта больше в годовом выражении. Производство — 600,3 тыс. тонн, рост на 23,54%; продажи — 594,2 тыс. тонн, рост на 21,99%. Как известно, пружинная плоская полоса в основном применяется для рессор из автомобильной стали или направляющих рычагов пневмоподвески. В 2025 году рынок коммерческих автомобилей в Китае восстанавливался умеренно: продажи тяжелых грузовиков составили 600.3k единиц, что на 27% больше, формируя мощную поддержку спросу на пружинную плоскую полосу. Лянь Цзяньго отметил, что в дальнейшем компания продолжит активнее наращивать разработки высокодоходных продуктов, таких как пружинная плоская полоса, и активно расширять рынок.

По сравнению с этим традиционный бизнес компании показал снижение выручки. Например, как крупнейший источник результатов компании, в отчетном периоде арматура обеспечила выручку 594.2k юаней, снизившись на 12,16% в годовом выражении; валовая маржа — 4,65%, что на 3,39 процентных пункта больше в годовом выражении. Другая основная бизнес-направленность — проволока (优线): выручка составила 1.15M юаней, снизившись на 8,17%; валовая маржа — 6,48%, увеличившись на 2,38 процентных пункта.

Следует отметить: несмотря на снижение выручки, валовая маржа по всем стальным продуктам компании выросла в годовом выражении. «Причем объем производства и продаж пружинной плоской полосы, автомобильных рессор и проволоки (优线), где уровень валовой маржи относительно выше, также растет; в то же время у арматуры, где валовая маржа относительно ниже, объем производства и продаж снижается. Это показывает, что компания постоянно проводит оптимизацию, корректировку и обновление продуктовой структуры», — указал анализ в отчете 西部证券 (West Securities).

На фоне одновременного улучшения результатов и прибыльности Fangda Special Steel также представила план дивидендов с высокой долей выплат: предполагается в 2025 году выплачивать денежные дивиденды 2 юаня на каждые 10 акций (с учетом налога), суммарная сумма дивидендов достигнет 453 млн юаней. Лянь Цзяньго заявил, что повышение доли распределения прибыли в 2025 году главным образом связано с тем, что прибыль компании и стального отраслевого сектора в 2025 году начала восстанавливаться; в дальнейшем компания также будет продолжать комплексно определять план распределения прибыли с учетом, в частности, того, что важно поддерживать интересы акционеров, особенно миноритарных акционеров, исходя из уровня прибыльности компании и потребностей развития, чтобы активно возвращать инвестиции акционерам.

Кроме того, согласно финансовым данным, валовая маржа компании в 2025 году выросла с 4,80% в 2024 году до 9,65%, что на 4,85 процентного пункта больше в годовом выражении; чистая маржа составила 5,20%, увеличившись на 4,03 процентного пункта. Средневзвешенная рентабельность собственного капитала (ROE) составила 9,69%, рост на 7,01 процентного пункта в годовом выражении. Коэффициент активов и обязательств (asset-liability ratio) — 46,32%, снижение на 3,87 процентного пункта в годовом выражении; финансовая структура продолжает оптимизироваться. По состоянию на конец 2025 года денежные средства компании составили 7.38B юаней, что составляет почти 30% от общей стоимости активов, обеспечивая достаточную гарантию денежного потока для дивидендов.

Придерживаться продуктового маршрута «普特结合»

С учетом тенденций развития отрасли, в прогнозе на 2026 год Fangda Special Steel предполагает, что глобальная экономика по-прежнему столкнется со многими неопределенностями; усиление торговых трений, конфликты в геополитике и другие факторы продолжат влиять на спрос на зарубежных рынках. В то же время внутренней экономике предстоит продолжать стабильное восстановление, а меры по поддержке роста будут продолжать усиливаться. Стальная отрасль вступит в новый этап развития «напряженного баланса, оптимизации структуры и повышения качества»; структура спроса и предложения, продуктовая структура и конкурентная среда будут дополнительно оптимизироваться.

На основании вышеуказанных оценок компания ясно обозначила, что будет придерживаться продуктового маршрута «普特结合», пойдет по пути развития «низкая себестоимость, дифференциация, специализация», сохранит лидерство в природоохранных технологиях, лидерство в комплексном уровне производственных процессов, лидерство отрасли по марже прибыли на тонну стали, обеспечив выполнение стратегических задач «двух обновлений».

Что касается производственных целей, в 2026 году компания планирует целевые показатели производственно-операционной деятельности: производство и продажи стальных материалов — 4,02 млн тонн, производство рессорных рессор (板簧) — 110,23 тыс. тонн, продажи — 113,25 тыс. тонн.

Между тем годовой отчет также прямо признает, что по-прежнему существует множество рисков: со стороны рынка — колебания спроса по структуре, геополитические конфликты и давление со стороны внутренних мощностей и предложения, которые могут приводить к сжатию цен на продукцию и экспортного бизнеса; со стороны экологии — повышение экологических стандартов и требования «двух контролей» по энергопотреблению будут продолжать увеличивать экологические инвестиции и затраты на углеродные выбросы и т.п.

На зарубежных рынках, как сообщается, Fangda Special Steel уже ввела пружинную плоскую полосу на международный рынок высоких категорий; объем поступления новых продуктов на склад в годовом выражении вырос на 24,48%. Однако выручка компании от зарубежного бизнеса в 2025 году составила лишь 110 млн юаней и снизилась на 17,29% в годовом выражении. В годовом отчете объясняется, что экспорт в основном направляется в Юго-Восточную Азию, Африку, Америку и другие регионы, но из‑за глобального торгового протекционизма экспортному бизнесу приходится сталкиваться с давлением.

Хотя в настоящее время зарубежный экспорт испытывает давление, компания не отказалась от зарубежной экспансии. Лянь Цзяньго отметил, что компания ведет зарубежный бизнес в соответствии со своей структурой продуктов: экспорт пружинной плоской полосы осуществляется в принципе приоритетности эффективности, не делая чрезмерного акцента на наращивании объемов экспорта; при этом компания сохраняет открытую позицию по отношению к возможностям M&A за рубежом. Генеральный менеджер Fangda Special Steel Цэн Фэйцзюнь добавил, что недавний конфликт между Ираном и США привел к блокированию судоходства в районе Ормузского пролива, однако регионы экспорта компании главным образом ориентированы на Юго-Восточную Азию; в краткосрочной перспективе геополитический конфликт на Ближнем Востоке не окажет существенного влияния на экспортные заказы компании и логистические затраты. «Компания будет активно оценивать геополитические риски по регионам ведения бизнеса и в приоритетном порядке выбирать рынки в регионах со относительно стабильной политической средой», — подчеркнул Цэн Фэйцзюнь.

«2026 — ключевое окно для зарубежной раскладки/экспансии стальных компаний». Директор Ланьгэ по исследованию стали (兰格钢铁研究中心) Ван Гочинь рекомендует: при зарубежной экспансии стальным компаниям следует отказаться от перевода в низкие сегменты и идти по маршруту «зеленая сталь + высококлассные продукты + локализация + синергия цепочки поставок». Оптимизировать экспортную структуру, расширять новые развивающиеся рынки в рамках «Пояс и путь», в приоритетном порядке ориентироваться на Ближний Восток, Юго-Восточную Азию и Северную Африку, повышать долю экспорта высококлассных продуктов, чтобы противостоять торговым барьерам. Кроме того, нужно усилить контроль затрат, углублять координацию по цепочке поставок, совместно с предприятиями нижнего звена производственного сектора вести R&D, стабилизировать отношения спроса и предложения и повышать устойчивость цепочки поставок.

值得关注的是，3月13日，方大特钢披露，公司拟向东吴证券股份有限公司（下称“东吴证券”）出售持有的参股公司东海证券股份有限公司（下称“东海证券”）1.62%股份，对应30M股，账面成本30M元。方大特钢财务总监简鹏解释说，公司出售所持参股公司东海证券股权主要目的是优化公司资产结构，盘活存量资产，符合公司战略发展规划和全体股东的利益。简鹏强调，公司将持续保持聚焦钢铁主业的战略，同时对产业链上下游以及与钢铁主业相关的新质生产力机会保持密切关注。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，2026年两会政策明确钢铁行业进入“减量发展、存量优化”新阶段，这一周期将持续相当长时期。目前钢铁行业将进入“相对稳定、盈亏平衡”的新常态，产量在平稳区间内优化结构，从“拼规模”走向“拼技术”。在本轮周期中，企业核心竞争力体现在产品结构高端化、绿色低碳转型能力、产业链整合与数字化水平这三个维度，“未来钢铁行业将呈现‘剩者为王、优者胜出’格局，高质量发展是唯一的入场券。”柏文喜向记者强调。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP