Американский «семит» оказался пойманным

Вопрос к AI · Почему цена на нефть стала спусковым крючком раскола американского общества?

Заголовок статьи «Цена на нефть взяла за самое больное место Америки: США боятся не рецессии, а внутреннего разрыва», впервые опубликована автором 乐鸣 на «见闻VIP». Это материал для платных участников «见闻», а теперь — как бесплатный предпросмотр для фанатов. Добро пожаловать на подписку «见闻VIP».

Долгое время американцы твердо верили в один нарратив: сланцевая революция превратила США из страны-импортера энергии в нетто-экспортера, после чего настала эпоха, когда можно попрощаться с временем, когда Ближний Восток «держал в тисках» нефтью.

Данные якобы подтверждают эту оценку — в 2019 году США впервые за более чем 60 лет достигли энергетического нетто-экспорта; добыча сырой нефти за последние десять лет выросла на 50%; экспортные мощности сжиженного природного газа (LNG) по сравнению с периодом эскалации во время российско-украинского конфликта в 2022 году расширились еще на треть.

Нынешнее положение США как энергетической сверхдержавы действительно делает их более способными противостоять внешним шокам предложения энергоресурсов. Goldman Sachs оценивает, что иранская война приведет к снижению темпа роста ВВП США в этом году на 0.3 процентного пункта — до 2.2%.

Этот общий показатель выглядит умеренным — почти не больно.

Но проблема как раз в том, что умеренный итог скрывает структурную невыносимую боль.

Америка — не Саудовская Аравия

Экономические структуры традиционных нефтедобывающих стран, таких как Саудовская Аравия, ОАЭ и т.п., сильно концентрированы в энергетике: рост цен на нефть почти целиком для них — чистая выгода.

А у США — самая разнообразная экономика в мире: нефть и природный газ — не только экспортные товары, но и базовое топливо, приводящее в движение почти каждую машину, каждый самолет и каждую дата-станцию.

Когда пролив Ормуз из-за войны оказывается почти закрыт, а цена на нефть за какие-то три недели подскакивает на 50%, «энергетическая независимость» США не избавляет их от удара — наоборот, делает распределение внутренних интересов еще более разорванным.

Нефтяные штаты празднуют, а прибрежные выставляют счет

Во-первых, резкий скачок цен на нефть заново переписывает экономическую географию США.

Если оглянуться на предыдущий раунд нефтяного шока, вызванного российско-украинским конфликтом в 2022 году, то у большинства штатов темпы экономического роста замедлялись, но Техас — «нажимал на газ». Аляска, Нью-Мексико и ряд экономик, завязанных на ископаемом топливе, тоже росли вопреки общей тенденции.

На этот раз разрыв, вероятно, будет еще больше. В последние годы сверхприбыли, накопленные энергетическими компаниями, в большом объеме были вложены в расширение добычи нефти и газа; теперь эти мощности как раз могут высвободиться в «окне высоких цен». LNG-объекты на территории Техаса и Луизианы продолжают наращивать мощности; ожидается, что к концу года рост будет еще примерно на 10%.

Что это означает? Что под одним и тем же знаменем разные штаты переживают совершенно противоположные экономические судьбы.

Энергетические руководители в Хьюстоне прикидывают рекордные квартальные прибыли, а пригородные жители Лос-Анджелеса и владельцы малых бизнесов в Нью-Йорке — испытывают сжатие из-за удушающих затрат, вызванных резким взлетом цен на нефть. Федерализм США и так довольно рыхло скрепляет национальную сплоченность; такой опыт «одна страна — два сезона» дополнительно ее размывает.

Выигрывают нефтяные гиганты, проигрывают все остальные

Кроме того, в промышленности тоже появляется явный раскол: индекс S&P 500 после начала войны упал почти на 4%; в 11 ключевых отраслевых сегментах 10 показали снижение — информационные технологии -1%, сырьевые материалы -10%. Единственный сегмент, который вырос вопреки тренду, — энергетический: рост более 4%, причем одна только акция Chevron прибавила 6%.

Еще более иронично то, что даже технологические гиганты, которые несколько лет подряд шли в гору, не смогли избежать последствий. По мере того как инвестиции в искусственный интеллект выходят из «виртуального мира» в «физический мир», Microsoft, Google и Amazon развертывают по всей стране строительство энергоемких AI- дата-центров.

И в этом ключевую роль играет природный газ. Более 40% электроэнергии в США обеспечивается природным газом, а Goldman Sachs оценивает: из дополнительно требуемого электропотребления, которое появится у дата-центров, 60% будет обеспечено именно природным газом. К 2030 году электроэнергия дата-центров, как ожидается, дополнительно принесет потребность в природном газе на 3.3 миллиарда кубических футов в день. Взлет затрат на электроэнергию напрямую угрожает экономической реализуемости этих инвестиций.

Самая глубокая трещина: перераспределение между бедными и богатыми

Если на уровне географии и отраслей разделение еще оставалось на плоскости «торга за интересы», то эффект перераспределения, который нефтяной шок создает между бедными и богатыми, затрагивает сам фундамент социальной стабильности.

Данные показывают: домохозяйства из самой низкой по доходам пятой части США тратят на бензин и электроэнергию почти вдвое больший процент, чем домохозяйства из верхней пятой части.

Это означает, что при одинаковом росте цен на нефть для бедных это вопрос выживания — «вынуждены сокращать другие расходы, чтобы сохранить базовые поездки и потребление электроэнергии», тогда как для богатых это всего лишь «заплатить чуть больше за расходы, которые их не особенно волнуют».

Еще жестче замыкается контур потока прибыли: каждый цент бензиновых денег, которые больше тратят домохозяйства с низкими доходами, через отчет о прибылях и убытках энергетических компаний в итоге перетекает в карманы слоя держателей акций.

В США акции сильно сконцентрированы в руках людей из верхних 20% по доходам. Рост цен на нефть по сути является обратным трансфертом платежей — перераспределением от бедных к богатым: потому что каждый дополнительный цент, который население переплачивает на автозаправках и счетчиках, напрямую превращается в прибыль энергетических гигантов; затем эти огромные прибыли в форме выкупа акций и дивидендов непрерывно поступают в карманы Уолл-стрит и богатых, которые владеют значительной долей финансовых активов.

Если такой эффект перераспределения продолжится несколько месяцев, он вызовет далеко идущие социальные последствия. Домохозяйства с низкими доходами сокращают потребление → падают выручки розницы и сферы услуг → исчезают рабочие места на нижнем уровне → положение групп с низкими доходами еще больше ухудшается — это типичная спираль отрицательной обратной связи.

Такой трансфер еще сильнее раздвинет и без того шокирующее в США неравенство доходов: покупательная способность низкодоходных групп будет выжата практически до нуля, одновременно с тем как богатые — пусть даже в условиях инфляции — сохранят и даже приумножат свое состояние. Такая экономическая «расплата, от которой больно до сердца», отбирающая способность жить, — идеальная питательная среда для социальных потрясений.

Самая большая угроза для США — не высокая цена на нефть сама по себе, а то, что ее ежедневно «видит» публика

Цена на нефть имеет для США особое политическое значение, потому что американские избиратели чувствуют инфляцию не в отчетах по CPI, а по ценникам на заправках.

Исследование ученых из Стэнфорда указывает: когда цена бензина в США превышает 3.5 доллара за галлон, уровень внимания средств массовой информации и общества резко повышается.

Логика здесь несложная: рост аренды часто бывает медленным и скрытым, медицинская страховка сложна и с задержкой, а цена бензина — частая, видимая и обновляющая настроение по всей стране одновременно.

Это создает для Трампа и Республиканской партии практически неразрешимую дилемму: с одной стороны, они пытаются утверждать «сейчас США — нетто-экспортер энергии, и рост цен на нефть нам выгоден» — на макроуровне в этом есть определенная правда, но на микроуровне это полностью не выдерживает критики.

Избиратели не будут разбираться, «поскольку США — нетто-экспортер энергии, то по бухгалтерии страны растут доходы»; они спросят только одно: почему мне дороже заправить полный бак? Почему моя дорога на работу стала еще мучительнее? Почему опять выросла стоимость жизни?

И как только это возмущение накладывается на имеющиеся культурные и политические трещины США, последствия будут не просто в колебаниях рейтингов, а в еще более глубоком социальном расколе: сырьевые штаты начнут считать себя «стабилизатором страны», потребительские штаты — что они платят за других; синие и красные штаты будут по-разному упаковывать нарратив о ценах на нефть как «жадность компаний» и «энергетическая независимость, которую сдерживает препятствие»; избиратели из низов будут превращать тревогу о стоимости в более сильные антисистемные настроения.

Высокие цены на нефть тогда превращаются из экономической переменной в топливо для политики идентичности.

Итог: «семь дюймов» Америки

Поэтому в долгосрочной высокой цене на нефть для США действительно опасно не «будет ли рецессия», а то, как выдерживать длительно высокие энергетические цены и не допустить внутреннего раскола?

Ответ, похоже, неутешителен. США действительно извлекают выгоду из высоких цен на нефть сильнее, чем в 70-е годы, но получатели этой выгоды крайне сконцентрированы, а пострадавшие — крайне разрознены; прибыль растет быстро, а чувство боли «опускается» еще глубже; шок на уровне ВВП, возможно, не будет катастрофическим, но социально-психологические и политические последствия могут оказаться разрушительными.

Цена на нефть держит не только «ценовой» край американской экономики, но и самые чувствительные ее «распределительные», «эмоциональные» и «избирательные» звенья: она переносит богатство от стороны потребления к стороне производства, от технологической передовой — к традиционной индустрии ископаемого топлива и, еще более жестко, перекачивает богатство от низовых работников к финансовым рантье. В этом процессе экономическая структура США расходится, а общественный консенсус распадается.

Ирония в том, что чем выше степень энергетической независимости США, тем серьезнее этот внутренний раскол может становиться. Потому что когда США одновременно и производитель, и потребитель энергии, колебания цен на нефть перестают быть вопросом «внешнего шока» и превращаются в игру с нулевой суммой по перераспределению внутреннего богатства. Победители и проигравшие находятся по обе стороны границы внутри страны, а значит политическая напряженность уже не имеет куда выплеснуться и не может быть вынесена наружу.

В этом смысле главная угроза высокой цене на нефть для США — не только в том, что это ударит по темпам роста на несколько пунктов, а в том, что еще сильнее усложнит расколотой стране верить в одну и ту же реальность.

Вот где цена на нефть действительно берет «за семь дюймов» Америки.