Проблема дебиторской задолженности экологических предприятий по-прежнему не решена

Спросите ИИ · Почему дефицит средств местных бюджетов продолжает постоянно мешать экологическим компаниям получать оплату?

Корреспондент Ду Тао

Проблема дебиторской задолженности, которая в 2024 году постоянно давала нагрузку экологическим компаниям, в 2025 году хоть и получила небольшое улучшение, но заметно не ослабла.

За последний месяц генеральный директор платформы E20 Сюэ Тао провёл встречи по вопросу дебиторской задолженности с более чем 30 экологическими компаниями; в их число в основном входят операторы муниципальных сетей очистки сточных вод и предприятия в цепочке «вверх по потоку—вниз по потоку». E20 — это платформа, ориентированная преимущественно на экологические компании; у неё около 300 членов — экологических предприятий.

Сюэ Тао обнаружил, что финансовые возможности местных бюджетов не получили принципиального облегчения; хотя есть требования со стороны центра, но поступает лишь небольшая часть средств и происходит частичное локальное улучшение, а дебиторская задолженность продолжает нарастать по инерции.

Недавно он встретился с руководителем одной из экологических компаний: тот сообщил ему, что в северной части, в одном из провинциальных регионов, в каждом из городов уровня префектур и уездах на местах нет дополнительных средств в собственных бюджетных доходах для погашения долгов — остаётся рассчитывать либо на трансферты из центра, либо на выпуск облигаций. Компании смотрят на местные органы власти: каждый раз, когда местные власти выпускают облигации или когда спускаются новые средства из центра, компании поспешно идут требовать деньги; если идти быстро, есть шанс получить оплату.

Это также подтверждают годовые отчёты котирующихся экологических компаний, которые последовательно раскрываются. По данным неполного анализа газеты Economic Observer, на 3 апреля среди 14 котирующихся компаний экологической отрасли, по которым уже раскрыты данные, у большинства экологических компаний показатели дебиторской задолженности продолжают расти, но доля дебиторской задолженности в общих активах постепенно снижается.

Сюэ Тао считает, что текущая противоречивая динамика по дебиторской задолженности (темпы замедляются, но абсолютные значения всё равно растут) обусловлена в основном тремя причинами: во‑первых, ситуация с напряжённостью доходов и расходов местных финансов не получила принципиального улучшения; исторические долги не погашены, поэтому объём дебиторской задолженности будет продолжать увеличиваться; во‑вторых, центральное правительство приняло соответствующие политики, выделив часть средств на решение долговых проблем, из‑за чего темпы роста дебиторской задолженности снизились; в‑третьих, большое количество новых проектов переходит в стадию эксплуатации, что увеличивает активы компаний и одновременно увеличивает оплату со стороны правительства. Но поскольку вопрос расчётных сроков (сроков оплаты) всё ещё сохраняется, правительственные выплаты не успевают — возникает ситуация, когда активы растут, а просроченная задолженность по оплате синхронно увеличивается.

Изменение расчётных сроков

Во второй половине 2025 года Сюэ Тао провёл отраслевое исследование в сфере муниципальных очистных сооружений по сточным водам и переработки мусора. Он обнаружил, что период неоплаченных счетов в этих отраслях уже достиг года и более, а расчётные сроки и объёмы при этом продолжают расти по инерции.

Дебиторская задолженность — это средства, которые компания должна получить за проданные товары или оказанные услуги, но пока не получила; это один из самых базовых активов в деятельности предприятия. Для большинства экологических компаний основная дебиторская задолженность приходится на местные органы власти и на ЦКП/госкомпании.

Годовой отчёт Sanfeng Environment (601827.SH) за 2025 год показывает, что топ‑5 должников по задолженности: State Grid Electric Power Company of Chongqing, Chongqing Sanfeng Zhengxing Environmental Energy Co., Ltd., State Grid Electric Power Company of Sichuan, Yunnan Power Grid Co., Ltd., Guangdong Power Grid Suibian Power Supply Bureau.

Chuangye Environment (600874.SH) по топ‑5 конечных сальдо, сгруппированных по должникам, указало: отдел водного хозяйства города Тяньцзинь, центр управления канализацией города Jieshou, народное правительство уезда Suzhou района Suzhou округа Jiuquan? (西? 城??) — в документе: «酒泉市肃州区人民政府»; управление водного хозяйства города Сиань, общее городское предприятие по водоснабжению и водоотведению Qujing City Urban Water Supply and Drainage Management General Corporation.

Green Power (601330.SH) по топ‑5 конечных сальдо, сгруппированных по должникам, указало: комитет городского управления района Тунчжоу города Пекин, бюро городского управления и комплексного правоприменения района Чаоян города Шаньтоу, центр обслуживания санитарии района Чжанцю района Цзинань, бюро комплексного административного правоприменения города Хайнин, бюро комплексного административного правоприменения уезда Пинъян.

Energy-saving Guozhen (300388.SZ) в своём годовом отчёте за 2025 год упомянуло, что из‑за того, что финансовые возможности текущего правительства не улучшились заметно, сбор эксплуатационных расходов идёт с задержкой. В настоящее время местные правительства испытывают напряжённость в финансах: большая часть средств на проекты полагается на целевые облигации, из‑за чего сложность возврата средств высока. Доходы и расходы бюджетов по всей стране демонстрируют «жёсткий баланс», давление на баланс местных бюджетов растёт, что приводит к трудностям с выплатой эксплуатационных расходов водоочистных станций. Хотя компания принимает разнообразные меры, чтобы побуждать к возврату средств, сохраняется риск того, что дебиторскую задолженность будет трудно взыскать.

Относительно проблемы дебиторской задолженности, с которой сталкиваются экологические компании, Сюэ Тао анализирует: экологические компании в форме госпредприятий могут не беспокоиться о том, что банки внезапно сократят выдачу (вытянут) кредитов, но придётся понести больше затрат на привлечение средств; сложности частных компаний будут намного больше, у них уже и уже каналы финансирования и выше стоимость.

28 февраля Союз экологических предприятий «All-China Federation of Environmental Enterprises» провёл медиа‑встречу с предпринимателями‑экологами на 2026 год. В этом году данный союз инициировал составление двух документов — предложений и проектов решений — при участии входящих в него компаний‑членов. Один из них — «О предложении по обеспечению эксплуатации и техобслуживания накопленных (уже существующих) проектов в сфере экологии и охраны окружающей среды» (далее — «Проект решения») — черновой вариант.

«Проект решения» отмечает: в текущей ситуации давление на экологические компании в основном связано со снижением доходов правительства от бюджета и доходов от земли. По мере того как политика управления местным долговым бюджетом продолжает ужесточаться, в разных городах профильные подразделения, отвечающие за управление муниципальными объектами базовой экологической инфраструктуры, увеличивают размер просроченных обязательств по оплате, а расчётные сроки удлиняются. Это приводит к стеснённости оборотных средств у экологических компаний, а у некоторых компаний даже создаются офисы по ликвидации просроченной задолженности или назначаются специальные сотрудники на постоянной основе для длительного взыскания платежей.

Руководитель одной экологической компании сообщил газете Economic Observer: «После того как местное правительство задерживает задолженность компании, её нижестоящие поставщики, компании, предоставляющие оборудование в финансирование, и финансовые учреждения подают иски. Суд будет вводить “ограничение по высокому потреблению” (limit high consumption) для представителя/физического лица‑управляющего и фактического контролирующего лица, а основные счета компании также будут заморожены».

По его словам, сейчас на нём лежит несколько десятков судебных разбирательств, и на него также наложено «ограничение по высокому потреблению», его личное имущество заморожено банками. Чтобы обеспечить нормальную работу компании, приходится отдельно формировать операционную хозяйствующую структуру для поддержания бизнеса. «Основные должники компании — это местные органы власти и местные госпредприятия. Когда идёшь требовать деньги, отношение в целом ещё терпимое, но денег нет. В итоге тянут‑тянут, лучше бы “поговорить о большом”, но не поднимают вопрос о возврате денег, ещё и тянут проект, не принимают его в эксплуатацию/не проходят приёмку, из‑за чего он не входит в стадию оплаты». — так сказал руководитель.

Как справляться

Проблема дебиторской задолженности у экологических компаний в последние годы только обостряется. Некоторые экологические компании в годовых отчётах рассматривают дебиторскую задолженность как общую отраслевую проблему. Например, Green Power упоминает, что отрасль сталкивается с множеством вызовов: усиливается конкурентная борьба, ускоряется технологическая модернизация, продолжается ужесточение экологического надзора, удлиняется период расчётов по дебиторской задолженности и т. д.

По мере того как местные бюджеты испытывают напряжение по доходам и расходам, а доходы от продажи земли продолжают снижаться, способность местных правительств «создавать денежный поток» самостоятельно и получать дополнительный прирост средств становится всё слабее, а случаи задержек по оплате предприятиям становятся всё более частыми.

1 июня 2025 года вступили в силу официально пересмотренные «Положения об обеспечении своевременной оплаты платежей малым и средним предприятиям»; документ чётко устанавливает, что срок оплаты для органов власти и учреждений не должен превышать 60 дней — это даёт прямое правовое основание для ограничения практики задержек со стороны правительства. Одновременно одним из важных источников средств для урегулирования долгов стали и целевые облигации.

В «Отчёте правительства о работе» за 2026 год подчёркивается необходимость прилагать больше усилий для решения проблем с задержкой оплаты счетов предприятий и совершенствовать долгосрочный механизм. Также планируется выделить 4,4 трлн юаней в виде целевых облигаций, причём часть из них прямо обозначена для «поглощения/утилизации задолженности правительства по оплате счетов».

Предприятия тоже предпринимают меры. Почти каждая экологическая публичная компания, которая раскрывала годовой отчёт, упоминала проблемы дебиторской задолженности и соответствующие способы реагирования.

China Power Environmental Protection (300172.SZ) в своём годовом отчёте указывает, что компания рассматривает работу по возврату средств как приоритет в деятельности, и увязывает эффективность возврата с показателями эффективности и оценки персонала напрямую; тем самым уплотняется ответственность основного исполнителя по возврату средств. Для дебиторской задолженности с длительным сроком существования компания разработала специальный план по ускоренному взысканию, применяет комплекс мер для продвижения возврата средств, а также активно внедряет инновационные модели возврата и привлекает внешние профессиональные ресурсы для содействия возврату задолженности — чтобы максимально повысить эффективность возврата средств и обеспечить устойчивую работу денежного потока и стабильное, упорядоченное развитие бизнеса.

Beijie Te (300774.SZ) также отмечает: хотя основные клиенты компании — крупные предприятия, у них сильная финансовая база, и компания назначила специально закреплённых сотрудников на постоянные посты для взыскания дебиторской задолженности, так что возврат средств обеспечен; однако если у компании‑клиентов изменится финансовое состояние или кредитоспособность, либо если меры по взысканию со стороны компании окажутся недостаточными, всё равно может существовать риск того, что часть дебиторской задолженности не будет возвращена своевременно; вероятность безнадёжных долгов при этом возрастает, что может повлиять на показатели деятельности компании и привести к потерям активов.

Меры реагирования, предложенные Huakong Seg (000068.SZ), заключаются в следующем: компания продолжит проводить динамическую оценку платёжеспособности местных правительств‑партнёров, их способности нести финансовую нагрузку и кредитного риска, одновременно усиливая контроль рисков в отношении принадлежащих ей дочерних предприятий. Посредством активного согласования с местными правительствами и всестороннего использования соответствующей поддержки политики оптимизируются механизмы отдачи по проектам и сроки, чтобы реально повысить устойчивость и способность компаний проектов противостоять рискам. А также, исходя из фактических обстоятельств, компания осторожно оценивает и своевременно реагирует на любые потенциальные риски.

Руководители перечисленных выше предприятий заявили, что они начали взыскивать задолженность с правительств, используя личные связи, и даже через различные судебные методы. Хотя такой подход может обострить отношения с местным правительством. Они предлагают, чтобы центральное правительство нормировало практики управления проектами со стороны местных органов, чтобы не допускать, что те задерживают деньги предприятиям под предлогами, связанными с непроведением приёмки, неподготовкой аудита и т. п., и чтобы обеспечить целевое использование средств строго по назначению.

Когда Сюэ Тао общался с предприятиями, он выяснил, что после длительного периода проблем с расчётными сроками многие экологические компании ищут пути перемен. Например, часть экологических компаний, получая отказ в оплате задолженности, договаривается с правительством о продлении срока концессионного договора; это означает, что задолженность распределяется на более длительный период концессионной эксплуатации. Для предприятия это увеличивает срок владения активами и период взимания платы. Кроме того, часть экологических компаний обещает оставить деньги на месте, потому что на фоне государственной политики поддержки урегулирования долгов на местах правительству нужно учитывать, каким именно просроченным предприятиям следует направить ограниченные средства; правительство также учитывает, заберут ли после возврата денег предприятия эти средства с собой или оставят их на месте.

Сюэ Тао считает, что в краткосрочной перспективе не существует эффективного способа решить проблему расчётных сроков для экологических компаний. Он предлагает: на фоне продолжающегося усиления давления на доходы и расходы местных бюджетов можно скорректировать механизм установления цен на услуги общественного назначения. Например, взимать ежегодную плату в размере 300 юаней с каждого городского жителя за расходы на обработку городских сточных вод и мусора — это способно в значительной степени облегчить ситуацию, когда в нынешней экологической отрасли происходит дефицит денежных средств, а проблему задолженности местных властей не удаётся эффективно решить.

Он говорит, что эта цена не была произвольно оценена: его исследовательская команда сравнила механизмы распределения стоимости экологических услуг в западных основных экономических системах; при этом она не была полностью перенесена из зарубежных моделей. Итог был оценён с учётом текущей стадии развития экономики Китая, реальной покупательной способности и других факторов.