Прямая трансляция отчётной конференции｜«Не зарабатываем на быстрых деньгах, не создаём крупных клиентов», отчёт за 2025 год Zhejiang Merchant Bank опубликован, новая команда руководства ответила на горячие вопросы о процентных ставках, драгоценных металлах и других актуальных темах

Ежедневный экономический репортер｜Ли Ювэнь    Редактор ежедневной экономической газеты｜Хуан Шэн

«В условиях отраслевой среды, где продолжается сужение процентной маржи, усиливается конкуренция в отрасли и растёт нагрузка на управление рисками, мы не гонимся за манией масштаба, не слишком увлекаемся краткосрочными результатами, чтобы “быстро заработать деньги”, и не идём по старому пути строительства “оптовых гигантских клиентов”. Вместо этого мы придерживаемся долгосрочного подхода: укрепляем фундамент, корректируем структуру, усиливаем комплаенс и контроль рисков, добиваясь в целом стабильных результатов». Председатель правления China Merchants Bank (Чжэшан банк) Чэнь Хайцян 31 марта на брифинге по итогам деятельности за 2025 год заявил об этом.

На встрече новое руководство Чжэшан банка ответило на острые вопросы, находящиеся в центре внимания рынка, включая ситуацию с прибылью и операционные стратегии.

В 2025 году Чжэшан банк добился операционного дохода 62.51B юаней и чистой прибыли, относящейся к акционерам, 12.93B юаней, что в годовом выражении демонстрирует снижение. По состоянию на конец 2025 года общие активы банка составили 3,48 трлн юаней, увеличившись на 4,68% по сравнению с концом предыдущего года; доля проблемных кредитов — 1,36%, что на 0,02 процентного пункта ниже, чем на конец прошлого года.

Заметное сокращение снижения процентной маржи, но в краткосрочной перспективе сохраняется определённое давление

Чистая процентная маржа Чжэшан банка в 2025 году составила 1,6%, снизившись на 11 б.п. по сравнению с предыдущим годом. «По сравнению со снижением на 20 б.п. в 2023 году и на 30 б.п. в 2024 году — масштаб сокращения явно уменьшился», — заявил Лю Линьхуа (назначаемый).

Снижение ставки по депозитам является важным мероприятием, с помощью которого банки смягчают давление на процентную маржу. В 2025 году ставка по депозитам с выплатой процентов в Чжэшан банке снизилась на 32 б.п. По словам заместителя председателя правления Ло Фэна, когда тот отвечал на вопросы о развитии корпоративного бизнеса, по состоянию на конец 2025 года ставка по корпоративным депозитам была снижена до 1,61%, то есть примерно на 35 б.п. ниже, чем на начало года.

Что касается вопроса о том, не произойдёт ли отток срочных депозитов по мере их наступления, Ло Фэн сказал, что в 2025 году часть действующих срочных депозитов банка со сроком истечения наступает, но общий уровень сохранения средств удерживается на высоком уровне; подавляющее большинство средств по истечении сроков остаётся в системе. Репортёр обратил внимание, что по состоянию на конец 2025 года доля корпоративных депозитов в общем объёме депозитов превышает 78%.

На брифинге по итогам деятельности Лю Линьхуа подробно изложил меры, которые банк принимает для противодействия сужению процентной маржи со стороны активов: во-первых, усилить управление ценообразованием для клиентов и контролировать тенденцию слишком быстрого снижения цен на размещение активов; во-вторых, постоянно осуществлять управление чистой процентной маржой в процессе деятельности, создав механизм управления “от ожиданий, декомпозиции, мониторинга до оценки” во всём процессе; в-третьих, оптимизировать структуру, вовлекать в оборот запасы активов, активно выводить неэффективные и низкоэффективные активы, и в этом году критерии признания низкоэффективных активов стали более строгими.

Говоря о перспективах процентной маржи, Лю Линьхуа считает, что структура активов и обязательств у каждого банка, а также собственные циклы переоценки отличаются, поэтому и демонстрируемые показатели чистой процентной маржи, а также закономерности ведения бизнеса также различаются. Часть активов с более высокой доходностью, которые ранее размещал Чжэшан банк, постепенно выходит из портфеля; при этом в рамках стратегии «низкий риск, средняя доходность» доходность вновь размещаемых активов снижается, и в краткосрочной перспективе чистая процентная маржа по-прежнему испытывает давление. Однако, судя по некоторым мерам, которые уже приняты в будущем и на данный момент, есть основания полагать, что в дальнейшем чистая процентная маржа в банковской отрасли сможет постепенно стабилизироваться.

В прошлом году фондовый сегмент тянул “непроцентные” доходы вниз, и банк прилагает усилия для развития “легко-платформенных”, высокоадгезивных услуг комиссионного дохода

В 2025 году операционный доход Чжэшан банка и чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, снизились на 7,6% и 14,8% соответственно в годовом выражении. Лю Линьхуа отметил, что это в основном обусловлено двумя факторами:

Во-первых, по процентным доходам: текущая экономика всё ещё находится в состоянии слабого восстановления; эффективный спрос на кредиты постепенно возобновляется. Тренд сужения процентной маржи банковской отрасли продолжается, и изменение процентной маржи Чжэшан банка в целом согласуется с отраслевым.

Во-вторых, по непроцентным доходам: в сравнении с однонаправленным рынком 2024 года в 2025 году рынок облигаций переживал широкие колебания и рост волатильности, что существенно повлияло на доходность по торговым финансовым активам. В 2025 году снижение чистого непроцентного дохода банка приблизилось к 20%.

По данным финансовой отчётности, потери от изменения справедливой стоимости — главный “тормоз” для других статей непроцентного дохода.

Заместитель председателя правления Чжэшан банка Цзин Фэн, отвечая на вопросы, связанные с бизнесом на рынке золота, предоставил более подробную информацию. «В прошлом году значительное снижение пришлось на фондовый сегмент — это соответствует общерыночной тенденции. С одной стороны, абсолютная доходность резко сузилась; с другой стороны, на конец 2024 года в учётных книгах было много нереализованной прибыли от справедливой стоимости. По сравнению с этим базовые позиции по традиционным holdings к концу 2025 года превратились в небольшие нереализованные убытки, поэтому “одно заходит — другое выходит”: ключевая переменная — как раз здесь».

Цзин Фэн также отметил, что если рассматривать структуру бизнеса на рынке золота детальнее, то традиционный облигационный бизнес, благодаря построению системы исследований и инвестиций (投研体系) и волнообразным сделкам, в прошлом году всё же зафиксировал избыточную доходность, что дало рост год к году. Валютный бизнес и т.п. также поддерживали хорошие показатели прибыльности. Он считает, что в 2026 году уровень глобальных процентных ставок и динамика цен на активы будут обладать большей неопределённостью. «На этом фоне при инвестировании в различные классы активов мы будем сохранять относительно осторожный подход, а также заранее подготовим соответствующие планы и меры реагирования».

Говоря о деловых перспективах на 2026 год, Лю Линьхуа сказал: «В плане выручки в 2026 году нам всё равно нужно приложить большие усилия для работы на обоих концах — активы и обязательства. Нужно любой ценой и всеми способами удержать чистую процентную маржу. На этой основе нужно также повысить источники комиссионного дохода, чтобы обеспечить устойчивость и непрерывность нашей выручки. Кроме того, по прибыли мы должны продолжать продвигать контроль совокупных затрат, продолжать жить “потуже”, обязательно выдавить из затрат ненужную “лишнюю воду”».

Далее Лю Линьхуа, говоря о «повышении источников комиссионного дохода», отметил, что Чжэшан банк продвигает трёхлетнюю программу “повышения комиссионного дохода” (中收提升行动). «В ходе этого процесса у нас есть одно соображение: мы хотим изменить ситуацию, когда в прошлом комиссионный доход повышался за счёт размещения активов и кредитной экспансии. Мы должны стремиться развивать расчётные, агентские (代销) и депозитарные/кастодиальные (托管) услуги — эти “лёгкие активы” с высокой адгезией в сфере комиссионного дохода. Одновременно нам нужно усилить связь между доходами и расходами: нужно правильно посчитать расходы за каждой сделкой по комиссионному доходу, чтобы скорректировать структуру и увеличить общий уровень комиссионного дохода».

«В прошлом году была очень большая переменная» — объём сделок с драгметаллами вырос в 8 раз по сравнению с прошлым годом

С начала прошлого года на фоне колебаний цены на золото на высоком уровне рынок уделял этому особое внимание, и это также сделало бизнес банков с драгметаллами более заметным.

В ответ на вопросы, связанные с рынком золота, Цзин Фэн сказал, что драгметаллы — «очень большая переменная прошлого года», и подробно разобрал этот сегмент.

Он отметил, что, сохраняя преимущества хеджирующих сделок, в прошлом году Чжэшан банк на основе анализа традиционных фундаментальных и технических факторов ввёл количественные факторные модели, чтобы усилить и расширить направленческую торговлю. В 2025 году рынок золота демонстрировал односторонний рост, и банк уверенно воспользовался этой “горячей” рыночной ситуацией. Весь год объём торгов драгметаллами в 8 раз превышал показатель 2024 года. С момента начала I квартала 2026 года рыночная “температура” продолжает сохраняться.

Стоит отметить, что с начала года цена на золото пережила несколько резких колебаний, и, по мнению Цзин Фэна, «это также стало для нас очень хорошим стресс-тестом и проверкой способности к реагированию».

Он считает, что по мере усиления рыночной волатильности не исключена вероятность появления на золоте и некоторых других отдельных металлах в 2026 году поэтапных возможностей. Чжэшан банк будет повышать общую сервисную способность бизнеса с драгметаллами по двум направлениям.

С одной стороны, углублять ключевые компетенции собственного дилерского маркет-мейкинга (собственные сделки по созданию ликвидности) и закладывать механизмы роста прибыли. «Наши накопленные торговые возможности на рынке драгметаллов — это фундаментальные возможности, которые мы получаем благодаря опоре на интернет-каналы для привлечения и конверсии, а также для услуг, ориентированных на особые потребности», — заявил он. Он также отметил, что банк будет продолжать совершенствовать интегрированную систему “исследования/инвестирование — торговля”, итеративно развивать количественные факторные модели, повышать способность банка быстро реагировать на рынок и точно улавливать структурные возможности.

С другой стороны, улучшать экосистему размещения клиентского бизнеса, расширяя возможности для управления клиентами по всему банку. Ориентируясь на потребности клиентов, банк будет продолжать последовательно обогащать продуктовые линейки, такие как накопительные золотые продукты (积存金), физические драгметаллы, аренда драгметаллов (贵金属租借) и сделки с обслуживанием клиентов (代客交易), способствуя итерациям функций продуктов и повышению уровня системных услуг. При этом, сфокусировавшись на потребностях реальной экономики, банк будет углублять модель услуг «одна компания — один план» («一企一策»), предоставляя клиентам всего индустриального цепочки драгметаллов индивидуализированные и комплексные финансовые решения.

Источник изображения на обложке: Лю Цзякуй