WPS обеспечивает 60% выручки: сможет ли Kingsoft выйти из «игровой зависимости»?

Вопрос к AI · Как WPS AI может стать ключевым двигателем для «разворота» прибыли Kingsoft Software?

25 марта Kingsoft Software официально раскрыла годовой отчет о результатах за период до 31 декабря 2025 года.

В условиях, когда технологическая отрасль повсеместно сталкивается с двойным давлением — ростом и повышением эффективности, Kingsoft Software выдала отчет с ярко выраженными особенностями: выручка группы за весь год составила 9.68B юаней, что на 6% меньше в годовом сопоставлении; однако чистая прибыль, приходящаяся на владельцев компании, выросла вопреки тенденции на 29% и достигла 2B юаней.

Этот «финансовый ножницы» — при снижении выручки рост прибыли — невозможно объяснить лишь снижением затрат и повышением эффективности. Анализ показывает, что внутренняя структура бизнеса Kingsoft Software проходит через глубокую смену передачи.

Конкретно: традиционный бизнес, представленный играми, вероятно, находится в периоде корректировки продуктового цикла, тогда как бизнес офисного программного обеспечения и услуг с WPS в основе уже окончательно закрепил абсолютное доминирование в базовом портфеле группы благодаря импульсу AI и SaaS化 (программное обеспечение как услуга).

Согласно данным финансового отчета, в 2025 году выручка бизнес-направления офисного программного обеспечения и услуг Kingsoft Software достигла 5.93B юаней, обеспечив стабильный рост на 16%. Если сопоставить эти данные с общей выручкой группы 9.68B юаней, нетрудно заметить, что доля офисного бизнеса в общем «пироге» уже превысила 61%.

Это означает, что ключевая логика, поддержавшая рост прибыли Kingsoft Software на 29%, идет именно от этой части — основных активов с высокой валовой маржой, высокой определенностью и находящихся в канале роста.

Когда общий доход компании снижался из-за давления других сегментов бизнеса, офисное ПО не просто играло роль «балласта», но стало главным двигателем улучшения прибыльности группы.

Если рассмотреть движущие силы роста офисного бизнеса на 16%, можно ясно увидеть, что стратегическое внедрение Kingsoft Software на обоих фронтах — в C-end и B-end — дало результат.

Во‑первых, на стороне индивидуальных пользователей WPS AI совершил переход от инструмента, который привлекает внимание, к инструменту, который стимулирует платные подписки.

В последние годы рост индивидуальной подписки в офисном ПО сталкивался с опасениями, связанными с тем, что уровень проникновения мог достигнуть пика. Но финансовый отчет за 2025 год подал позитивный сигнал: продолжительное обновление WPS AI успешно сломало прежний потолок роста.

Внедрение AI не только повысило «глубину» использования продукта, но и, что более важно, дало пользователям убедительную причину для «апгрейда до членства», напрямую поддержав расширение масштаба платящих пользователей и рост ARPPU (средней выручки на платящего пользователя). Это показывает, что пользователи готовы платить за AI-технологии, которые действительно повышают производительность.

Во‑вторых, на стороне государственных органов и предприятий WPS 365 как платформа производительности для организаций продолжает углублять развитие в ответ на растущие потребности в цифровой трансформации у госорганов и предприятий; в результате гос/предприятейные заказы стабильно увеличиваются, формируя двухколесный привод роста вместе с индивидуальным бизнесом.

По мере углубления цифровой трансформации в госсекторе и на предприятиях и продвижения волны замещения отечественным офисным ПО, Kingsoft Software входит в «сбор урожая» в B-end. WPS 365 — как платформа офисной производительности для организаций — благодаря SaaS化 модели обслуживания не только усиливает лояльность клиентов, но и делает модель доходов более здоровой, а также обладающей устойчивостью.

Фраза из финансового отчета «увеличение гос/предприятейных заказов по направлению ПО» — это прямое отражение того, что Kingsoft Software расширяет глубину проникновения на рынке B-end.

Раз офисный бизнес вырос на 16%, то разрыв из-за падения общей выручки на 6% очевидно обусловлен тем, что пострадал другой столп — сетевые игры и прочие направления.

Если оценить по данным финансового отчета в обратном направлении, в 2025 году выручка неофисного бизнеса Kingsoft Software, в основном игр, составила около 3.75B юаней. По сравнению с 2024 годом выручка этого сегмента сократилась почти на треть, что напрямую уменьшило общий масштаб выручки группы.

В целом, результаты Kingsoft Software за 2025 год — это сценарий высококачественного сжатия и расширения одновременно.

Падение общей выручки объективно отражает трудности компании на фоне диверсификации бизнеса, особенно в эпоху борьбы за «существующий» спрос, когда давление на рост в неофисных направлениях становится заметным; но резкий рост прибыли вопреки тенденции стал подтверждением со стороны руководства правильности концентрации ресурсов и эффективности коммерциализации.

На текущем этапе логика оценки Kingsoft Software на рынке капитала, возможно, должна быть заново привязана. Компания все больше становится чистым «AI+SaaS» бизнесом.

Двигаясь вперед, Kingsoft Software все еще нужно ответить на несколько ключевых вопросов.

Первое: после того как первая волна «первого интереса» и конвертации в платные подписки, вызванная WPS AI, будет исчерпана, как сохранить технологическую итерацию, чтобы поддерживать долгосрочно высокие показатели удержания;

второе: в условиях технологического давления со стороны глобальных гигантов вроде Microsoft Copilot, а также на фоне ожесточенной конкуренции, когда отечественные поставщики больших моделей один за другим выходят делать B-end приложения, как WPS 365 сможет удержать и расширить свою защитную крепость на рынке госорганов и предприятий;

третье: как сгладить колебания выручки, вызванные неофисным бизнесом, чтобы группа вернулась на здоровую траекторию «рост выручки и прибыли одновременно».

2025 год Kingsoft Software доказал, что AI действительно умеет приносить деньги. А 2026 год компании будет столкнуться с более жесткой гонкой за эффективность.