Цзинььичжаньтоу: положительный взгляд на ценность инвестиций в сегменты оборудования для литий-ионных аккумуляторов и твердооксидных батарей

Согласно аналитическому отчету CITIC Securities Research, высокие цены на нефть ускоряют глобальную тенденцию электрификации, а высокая конъюнктура в секторе литиевых батарей повышает спрос на оборудование. По мере эскалации ситуации на Ближнем Востоке и ограничений на проход через Ормузский пролив, геополитический конфликт может привести к тому, что международные энергетические цены, представленные нефтью, надолго сохранятся на относительно высоком уровне; литиевые батареи как новый способ питания и накопления энергии получают существенную выгоду. У ведущих производителей батарей ускоряется темп расширения мощностей: заказы на ключевое литиевое оборудование, включая ламинирование (叠片), нанесение покрытия (涂布) и формовку (化成), быстро оживают; строительство пилотных линий для твердотельных батарей также ускоряется, а на стороне оборудования тендеры и поставки переходят в период высокой интенсивности. В настоящее время логика, формирующая спрос в секторе, понятна: высокие цены на нефть и высокая конъюнктура у конечных потребителей создают синхронный эффект; мы продолжает высоко оценивать инвестиционную ценность распределения по секторам литиевого оборудования и твердотельных батарей.

Полный текст следующий

Tesla заранее готовит Optimus V3, AIDC-генерирующее оборудование продолжает выигрывать на фоне дефицита электроэнергии в Северной Америке

Гуманоидные роботы: Tesla выпустила видео, продолжая «разогрев» Optimus V3; сектор постепенно входит в диапазон для размещения капиталов. Tesla опубликовала видео с подписью, что Optimus станет самым великим продуктом за всю историю; Optimus уделяет внимание дизайну и производству, как и сейчас, главная цель — как можно быстрее перейти к массовому производству; Optimus V3 продолжает «разогрев»; последующие релизы продуктов, продвижение к массовому производству и т.п. заслуживают пристального внимания. IPO китайских робототехнических компаний, таких как Unitree Technology, продолжаются; поскольку ценность базовых продуктов (本体) высока и они близки к конечным клиентам, их статус в цепочке поставок заметен, а брендовая сила ярко выражена. Производители базовых узлов (本体) могут рассчитывать на переоценку; рекомендуется обратить внимание на соответствующую цепочку поставок. В настоящее время сегмент роботов постепенно входит в диапазон для размещения капиталов; IPO Unitree и Tesla V3 набирают потенциал, ожидая своего момента.

AIDC-генерирующее оборудование: дефицит электроэнергии остается основной линией на весь год; мы твердо позитивно оцениваем цепочку индустрии газовых турбин (燃机). По нашим расчетам, в 2028 году спрос на газовые турбины в мире превысит 120GW; ожидается, что мировые поставки газовых турбин составят около 90GW, а разрыв будет продолжать расширяться. Мы продолжаем позитивно оценивать цепочку индустрии газовых турбин, а также такие тенденции, как переоборудование судов под газовые турбины (船改燃).

Строительная и инженерная техника: ожидается, что в марте продажи экскаваторов внутри страны восстановятся с ростом по сравнению с прошлым годом, а экспорт сохранит высокие темпы роста. В январе–феврале 2026 года было продано 35934 экскаватора, что на 13.1% больше. В том числе: продажи внутри страны — 15478 единиц, снижение на 9.19% год к году; экспорт — 20456 единиц, рост на 38.8% год к году. Внутри страны наблюдается снижение на однозначные проценты по сравнению с прошлым годом, но показатели экспорта сильные. Зарубежные рынки — основной вклад в формирование прибыли; с учетом ситуации по валютным курсам в целом мы по-прежнему позитивно смотрим на показатели основных производителей в Q1. Мы ожидаем, что в 2026 году внутренний рынок сможет обеспечить рост более чем на 10%, а экспорт — рост более чем на 15%; внутренний и внешний спрос продолжат усиливать рост.

Оборудование для полупроводников: выставка SEMICON успешно завершилась; мы почувствовали следующее: (1) на этой выставке явно заметно, что число посетителей из стран Кореи и Японии выше, чем в прошлые годы; наметились первые признаки выхода оборудования на экспорт; компании, которые подчеркивают наличие независимых прав интеллектуальной собственности, имеют шанс первыми реализовать масштабный выход на внешний рынок; (2) ведущие производители ключевого оборудования выпускают новые продукты с большей концентрацией на вертикальное расширение, акцент на прогрессе в передовых техпроцессах; (3) в прошлом году аудитория была высокой у Xinke Lai (新凯来), но она отсутствовала на выставке: ее дочерние компании Wanliyann (万里眼) и Qiyunfang (启云方) участвовали в выставке; это подало сигналы, в том числе о выпуске анализаторов спектра (频谱分析仪), ПО EDA и т.п. (4) по сравнению с уровнем конъюнктуры: в сегменте оборудования для бэкэнда (后道设备) и заказы, и результаты деятельности продемонстрировали высокий рост. В целом можно сказать, что мы по-прежнему твердо убеждены в наличии инвестиционных возможностей в секторе. Что касается расширения мощностей у конечных потребителей, ожидается, что в 2026 году капитальные затраты fab-заводов продолжат расти вверх; при этом самая высокая определенность — у сектора памяти (存储), а продвинутая логика (先进逻辑) сможет продолжать демонстрировать сильные результаты. По уровню локализации (国产化率): конечные потребители ускоряют валидацию ввода отечественного оборудования; прогресс локализации компонентов, особенно компонентных модулей (模组类零部件), вероятно ускорится. Фундаментальные показатели сектора в целом благоприятны; в этом цикле стоит уделять еще больше внимания «уходу от зависимости от японской/немецкой продукции» («去日化»).

Оборудование для литиевых батарей: высокие цены на нефть ускоряют глобальную тенденцию электрификации, а высокая конъюнктура в сегменте литиевых батарей повышает спрос на оборудование. По мере эскалации ситуации на Ближнем Востоке и ограничений на проход через Ормузский пролив, геополитический конфликт может привести к тому, что международные энергетические цены, представленные нефтью, надолго сохранятся на относительно высоком уровне; литиевые батареи как новый способ питания и накопления энергии получают существенную выгоду. У ведущих производителей батарей ускоряется темп расширения мощностей: заказы на ключевое литиевое оборудование, включая ламинирование (叠片), нанесение покрытия (涂布) и формовку (化成), быстро оживают; строительство пилотных линий для твердотельных батарей также ускоряется, а на стороне оборудования тендеры и поставки переходят в период высокой интенсивности. В настоящее время логика, формирующая спрос в секторе, понятна: высокие цены на нефть и высокая конъюнктура у конечных потребителей создают синхронный эффект; мы продолжает высоко оценивать инвестиционную ценность распределения по секторам литиевого оборудования и твердотельных батарей.

Предупреждение о рисках: риск колебаний внутренней макроэкономики, риск колебаний на зарубежных рынках, риск того, что расширение мощностей у конечных потребителей не оправдает ожиданий.

(Источник: «Первая финансовая» / 第一财经)