Еженедельный подбор редактора Weekly Editor's Picks (0328-0403)

信息流太快，深度分析文章容易被热点淹没。「每周编辑精选」栏目将这些有判断价值的内容从海量资讯里捞出来，帮你滤掉噪音，留下洞察，带来启发。

宏观局势

Глобальная рецессия уже, возможно, началась незаметно?

Автор переопределяет рецессию из «экономического результата» в «стратегическое состояние»: это не только сжимает рост и занятость, но и ослабляет переговорные возможности страны, способность привлекать капитал и внешнюю репутацию, из-за чего в глобальном противостоянии она теряет инициативу. Поэтому правительства разных стран уже заменяют денежные инструменты методами бюджетной политики, дипломатии и даже геополитики — по сути, они выигрывают время, пока спад идет на снижение, и стараются не оказаться вынужденными вести переговоры в условиях рецессии.

В рамках этой логики ключевым для рынка становится не сама по себе траектория процентных ставок, а вопрос: «Кто может снять ограничения, а кто по-прежнему в них зажат».

Эта разница в первую очередь проявляется на валютном и процентном рынках, а затем передается на цены активов и направления движения капитала. Когда оценка продолжает расти на фоне замедления роста, возможно, дело не в улучшении фундаментальных показателей, а в ожиданиях политики, которая «не позволит допустить рецессию».

После отставки Баффета — первый визит: сейчас не время для усреднения позиции, ядерное оружие все равно будет применено

Apple продала рано, но теперь и не покупает.

Не буду усреднять позицию по американским акциям в этот момент.

Самый опасный сценарий — когда человек, управляющий ядерной кнопкой, вот-вот умрет, либо сталкивается с огромным унижением. В такой ситуации невозможно предсказать, какое решение примет человек. В ближайшие сто лет, а может, и в ближайшие двести, ядерное оружие, возможно, будет применено.

700 млрд направляются в ИИ: американцы первыми хлебнули горечь инфляции

Чем больше инвестиций в ИИ, тем выше инфляция, тем дальше от нас снижение ставок, тем выше стоимость финансирования — но инвестиции при этом продолжают ускоряться.

Гонку вооружений крупных компаний уже невозможно остановить. Один дата-центр тянет на себя весь объем электроэнергии, потребляемый целым штатом.

700 млрд долларов перетекают в ИИ-инфраструктуру. Эти деньги — причина инфляции или прелюдия к революции производительности — зависит от вопроса, на который пока никто не может ответить: модели, которые запускают в этих дата-центрах, действительно сделают экономику более эффективной?

Диалог с основателем Pantera: Биткоин достиг скорости ухода, традиционные активы остаются позади

Речь не о том, что золото установило новый максимум — это бумажные деньги установили исторический минимум.

Средний возраст первых покупателей жилья в США с 28 лет сдвинулся до 40.

Мы сталкиваемся с поколенческим переломом, когда деньги отделяются от государства. Стейблкоины с высокой вероятностью в течение десяти лет заберут половину банковских депозитов. Биткоин уже достиг скорости ухода.

Инвестиции и предпринимательство

Интервью с 10 «работниками из Дубая»: кому-то велели подписать «договор о жизни и смерти»

В реальности Дубай уже находится на линии фронта.

У работников в Web3 кто-то бежит, кто-то держится, а кто-то возвращается в Дубай, подписав «договор о жизни и смерти» (компания защищает себя от ответственности), рассчитывая при высоких рисках получить высокую профессиональную отдачу.

«Отход» токен-модели ve: почему три протокола добровольно отказались от когда-то своего козыря?

Причина не в ошибке на теоретическом уровне, а в провале на уровне исполнения: низкая вовлеченность, «захват» права управления, направление эмиссии в убыточные пулы, а также то, что цена токена падает, даже когда объем его использования растет.

При этом veCRV от Curve и ve(3,3) Aerodrome по-прежнему развиваются в здоровом режиме. Но эта модель срабатывает только там, где измеряемые направляемые выбросы способны создавать реальный экономический спрос для ликвидности.

Тем временем другие протоколы выбирают в качестве альтернативы доход-ориентированные выкупы, механизмы дефляционного предложения или токены ликвидности для управления — вместо ve-модели.

Tiger Research: анализ текущего состояния розничных инвесторов на девяти крупнейших рынках Азии

Tiger Research охватывает девять рынков в Азии с самым большим пользовательским охватом и анализирует барьеры входа для розничных участников и стратегии бирж в ответ. Ключевой вывод: на рынках Кореи, Японии, Вьетнама и т. д. существуют различия в структурных порогах доступа, а стратегия локализации бирж — критически важная переменная для того, удастся ли «пробежать» модель. Это представляет ценность для команд проектов, которые смотрят на выход в Юго-Восточную Азию.

Также рекомендуем: «Odaily-интервью с SharpLink: “продуктивные капиталисты” в экосистеме Ethereum».

Web3 & AI

Что именно делают AI Agent’ы? Полный разбор утечки кода на 500 тыс. строк в Claude Code

Конкурентный барьер AI-продуктов, возможно, не в модели, а в инженерной части.

Для AI-продуктов слой, где стоят самые дорогие вычисления, может быть не самым дорогим — провал в управлении кешем и есть то самое «дорогое».

Гнался за AI-инструментами год, отдачи — ноль: размышления серийного предпринимателя

Не воспринимайте «пробу новых инструментов» как «вы сами строите». Когда все могут использовать ту же самую модель, единственный ров — это вкус и глубина: вкус можно выиграть только реальными последствиями и постоянной концентрацией.

Tiger Research: какие AI-услуги предлагают криптокомпании?

Мотивации внедрения различаются в зависимости от отраслевых сегментов: биржи нацелены на то, чтобы предотвратить отток пользователей; компании по безопасности стремятся закрыть «слепые зоны» аудита; платежная инфраструктура нацелена на новую агентскую экономику.

В сфере искусственного интеллекта «FOMO» и конкурентное давление ускоряют внедрение, и это далеко превосходит реальные потребности. И реальные потребности, и тревога из-за конкуренции одинаково играют роль.

Ключевой вопрос — различать внедрение, создающее ценность, и внедрение, которое лишь навешивает ярлык.

Прогнозные рынки

Доходность 1 доллара — всего 43%, почему 87% игроков Polymarket оказываются в минусе?

«Непопулярные предпочтения» — одна из самых дорогих ошибок в прогнозных рынках: трейдеры часто системно переоценивают события с низкой вероятностью и платят слишком высокую цену за контракты, которые выглядят «дешевыми».

Те трейдеры, кто реально обгоняет прогнозные рынки в долгую, не обязательно люди, которые «точнее всех судят», — а те, кто быстрее и рациональнее корректирует свое мнение, когда появляются новые свидетельства.

Метод Байеса по сути и дает шкалу «скорости корректировок».

Не ставьте на ощущениях: AI сейчас «подбирает деньги» на Polymarket

В статье описывается подход к выявлению арбитражных возможностей на Polymarket и их систематическому выполнению: с помощью Perplexity проводится исследование и выявляется расхождение между данными и рыночным ценообразованием; с помощью Claude выстраивается логика торговли, управление рисками и автоматическое исполнение; в итоге сделки и конвертация прибыли происходят на Polymarket.

Для обычных участников более реалистичный путь таков: сначала с помощью исследований найти определенность, а затем усилить доходы с помощью системы.

Также рекомендуем: «Polymarket: панорама “умных денег” — 26 адресов, за которыми можно следить в долгую (разбор по трекам)».

CeFi & DeFi

Stripe — вверх, PayPal — вниз: на престол поднимается новый король платежей

Решение Stripe прямолинейное: когда AI Agent начинает принимать решения о покупке вместо людей, тот, кто контролирует платежные каналы, первым захватит ключевую жизненную артерию AI-экономики. Своим опережающим видением Stripe обгоняет весь платежный сектор.

А PayPal при этом спотыкается. Бизнес-модель PayPal живет за счет «комиссий за движение денежных средств», а бизнес-модель стейблкоинов — за счет «процента по казначейским бумагам на замороженных (оседающих) активах». Между этими двумя логиками есть естественный конфликт: при продвижении каждой платежной транзакции PYUSD PayPal, в некоторой степени, фактически подтачивает собственный традиционный доход от комиссий. Эту задачу сложно решить в рамках текущей бизнес-модели PayPal.

BTC на последнем издыхании, а HYPE — почему растет против течения на 20%?

Рынок RWA-трейдинга Hyperliquild, который усилен HIP-3, обеспечивает новую опору ценности.

Подробный разбор Hyperliquid HIP-4 на тысячу слов: зайти через прогнозные рынки и опционную торговлю, выдавить традиционные финансы

Общий рынок движется вниз, но HYPE демонстрирует сильную устойчивость. Важная причина — несомненно, сильные базовые показатели Hyperliquid, фокус на генерации дохода и направление прибыли на выкупы HYPE.

HIP-3 (рынок бессрочных фьючерсов, развернутый builders) уже показывает четкий закономерный паттерн: когда инфраструктура без разрешений и уже проверена рынком, ликвидность обычно концентрируется у более сильных команд, независимо от того, получают ли они дополнительные «поддержки» экосистемы.

Та же логика применима и к HIP-4. HIP-4 фокусируется на «outcome trading» (торговля исходами): он вводит в Hyperliquid прогнозные рынки и определенные типы опционов — продукты, которые могут давать нелинейные результаты по выплатам и при этом не несут риска ликвидации.

Раньше не было ни одного протокола, достаточно хорошего, чтобы по-настоящему привнести устойчивую торговлю опционами в криптомир. Hyperliquid сделал это, и при этом способ работы платформы отличается от всех остальных. На этом платформе нет инвесторов, и она не зависит от внешнего давления — Джефф тоже может свободно решать, что должна делать компания. В этом Hyperliquid очень похож на Telegram: не нужно тратить слишком много денег на маркетинг — ключевое в самих убеждениях. Если продукт достаточно хорош, люди рано или поздно придут им пользоваться.

У Hyperliquid есть шанс занять весь рынок криптовалютных опционов.

Победители будут строить продукты, действительно ориентированные на реальный мир, и встроят криптовалюту как деталь реализации внизу; проигравшие продолжат держаться за старый нарратив «крипта ради крипты» и ждать, что весь мир подстроится под них.

Аирдроп-возможности и гайд по взаимодействию

Сборник популярных взаимодействий | Новая задача “Abstract” с нашивкой; Noise Beta уже в сети (2 апреля)

Meme

Зарабатывающий A7 в месяц Z-поколение, застрявшее в трех экранах

Odaily взяло интервью у Mем P-парня, у которого в 2026 году все еще получается получать большие результаты, и у бывшего «китового» инвестора в Meme Diamond, чтобы узнать их способ зарабатывать и то, как устроены их работа и жизнь.

Биткоин

За каждый добытый BTC — минус 19k долларов: майнеры биткоина массово отказываются от AI

Согласно последнему отчету CoinShares по майнингу, взвешенная средняя себестоимость публичных майнеров за добычу одного биткоина выросла примерно до 80k долларов, при этом текущая цена BTC составляет 68 000–70k долларов — то есть при добыче каждого BTC они теряют 19k.

Индустрия майнинга биткоина проходит самое фундаментальное изменение за всю историю: самый четкий сигнал — не в изменении хэшрейта или корректировке сложности, а в бухгалтерском балансе, а выход заключается в полном развороте к AI-инфраструктуре.

Когда майнинговые установки биткоина улетают в космос

Для текущих майнинговых компаний, которые уже работают, космический майнинг в краткосрочной перспективе пока не представляет реальной угрозы конкуренции, но при этом существует множество стартапов, которые продолжают попытки — и это показывает, что за этим стоит большой потенциал снижения затрат и привлекательность для отрасли и пространство для воображения по-прежнему очень велико. Это также косвенно отражает то, что вся отрасль сталкивается со структурным давлением по издержкам.

Логика космического майнинга — это предельная экстраполяция вышеописанного тренда: если со временем дешевая электроэнергия на Земле неизбежно сузится из-за конкуренции спроса, то нужно идти туда, где энергия наиболее изобильна — в космос.

Безопасность

Большой прорыв Google в квантовых вычислениях: криптомиру придется заранее «поменять замки»

Под руководством команды экспертов Google Quantum AI, включая ведущего мастера квантовых схем Крейга Гидни, команда Google Quantum AI последовательно представила два шага.

Первое: 25 марта Google официально обозначила, что целевой год для миграции к постквантовой криптографии (PQC) — 2029. Второе: 31 марта Google Quantum AI опубликовала отдельный аналитический отчет для индустрии криптовалют, прямо заявив, что опираясь на последние результаты исследований, для взлома криптографической схемы эллиптических кривых, защищающей криптовалюты, в будущем квантовым компьютерам потребуется существенно меньше ресурсов, чем считалось ранее.

Промышленности нужно пересмотреть прежние оценки по срокам. Google поставила себе цель миграции на 2029 год, и в статье Google Quantum AI также говорится о сотрудничестве с такими организациями, как Coinbase, Институт исследования блокчейна Стэнфорда и Фонд Ethereum, и о том, что работы будет вести ответственно в соответствии с графиком на 2029 год.

Для каждого криптопроекта это означает совершенно новый рубеж безопасности. Кто сможет раньше признать проблему, запустить обновление и завершить «смену замков», тот получит больше шансов сохранить границы своей безопасности и в следующую эпоху.

Также рекомендуем: «Odaily: интервью с Градусом (余弦): утечка нового модели в стиле “ядерной бомбы” от Anthropic — как это влияет на крипто-безопасность и оборону/атаки?».

Недельные горячие темы к быстрому освоению

Политика и макрорынки

Офис американского депутата планирует на следующей неделе опубликовать проект условий по доходности стейблкоинов, отрасль готовит контрпредложение;

CFTC уточнила 5 ключевых направлений правоприменения: «жестко пресекать» инсайдерскую торговлю на прогнозных рынках и манипулирование рынком;

Мнения и заявления

Трамп: переговоры достигли значительного прогресса; Трамп угрожает атаковать энергетические объекты Ирана — цена нефти продолжает расти, фьючерсы по индексам акций США падают; Президент Ирана: мы готовы завершить войну, но хотим получить гарантии; Иран будет взимать плату за проход с судов, следующих через Ормузский пролив;

Трамп: у биткоина важное значение, США нужно сохранить лидерство;

10x: на фоне конфликта США и Ирана «миф о биткоине как инструменте хеджирования» не сработал — ETF-капитал перестраивает логику ценообразования;

Трейдер Юджин: остановил убытки и вышел из позиции, планирует снизить частоту сделок;

Институты, крупные компании и топ-проекты

SpaceX может выйти на IPO в июне: целевая оценка более $2 трлн, план привлечение — до $75 млрд; OpenAI завершила раунд финансирования на $122 млрд, оценка — $500k;

Bitfarms планирует полностью распродать активы в балансе, содержащие весь биткоин, и полностью переключиться на AI-инфраструктуру;

Aster корректирует структуру токеномики и резко сокращает объем ежемесячного разблокирования;

edgeX — аирдроп провалился;

MagicEden: кошелек будет снят с публикации завтра и перейдет в режим только экспорта;

Dmail Network начнет постепенно прекращать работу с 15 мая, пользователям нужно экспортировать письма до этого момента;

Безопасность

Drift Protocol подвергся атаке, убытки — минимум $200 млн (разбор).

Приложение «Точки входа» к серии «Еженедельный редакционный отбор». До встречи в следующий раз~