Официальный представитель ЕЦБ признал: если война с Ираном затянется до июня, повышение ставок может стать неизбежным

Спроси AI · Почему ЕЦБ считает июнь точкой перелома для повышения ставки?

Внутри ЕЦБ идет спор о траектории денежно-кредитной политики. По мере того как продолжающаяся война с Ираном продолжает воздействовать на энергетические рынки, представители ЕЦБ сталкиваются со все более острым вопросом: насколько сильно и как долго распространится инфляционное давление?

Член управляющего совета ЕЦБ, глава Центрального банка Бельгии Pierre Wunsch в пятницу в интервью Bloomberg TV прямо заявил, что если ирано-конфликт не будет завершен до июня, ЕЦБ «крайне вероятно» придется действовать.

Он также отметил, что относится с «одобрением» к минимум двум повышениям ставок в этом году, которые сейчас закладывает в цены рынок. Заявление Wunsch — одно из самых конкретных публичных высказываний представителей ЕЦБ на данный момент относительно временного окна для повышения ставки, и оно имеет прямое значение для рынков облигаций и процентных ставок.

Также на этой неделе глава ЕЦБ Christine Lagarde заявила что, если возникнет необходимость, ЕЦБ предпримет решительные и быстрые действия, но сейчас находится на этапе постоянной оценки влияния военной экономики. В целом чиновники занимают позицию: «готовы ужесточать, но не спешат действовать», чтобы не допустить трактовки их действий как чрезмерной реакции извне.

Июнь — ключевой узел

Wunsch рассматривает июнь как важный переломный пункт в траектории политики. Он указал, что если к тому времени конфликт так и не будет улажен, инфляционная картина, с которой сталкивается ЕЦБ, будет «крайне вероятно заметно выходить за рамки базового прогноза», и тогда в какой-то степени политический ответ будет иметь обоснование.

Он также отметил, что апрель тоже нельзя полностью исключать. «Если до апреля появятся убедительные доказательства того, что это потрясение продлится дольше и поднимет инфляцию существенно, при этом она будет обладать определенной вязкостью, возможно, нам придется предпринять какие-то действия», — сказал Wunsch, «но до апрельного заседания у нас еще есть время».

Эта позиция перекликается с прежней позицией главы Бундесбанка Joachim Nagel. Ранее Nagel уже подавал сигнал о том, что если инфляционные перспективы ухудшатся дальше, то уже в следующем месяце может понадобиться повышение ставок в кратчайшие сроки.

Внутренние разногласия все еще сохраняются

Не все чиновники настроены одинаково настойчиво. Глава Центрального банка Финляндии Olli Rehn призвал к осторожности и считает, что влияние войны на среднесрочную экономику не является ни простым, ни прямым.

Wunsch также сам отметил, что замедление экономического роста может сдерживать эффект вторичного распространения инфляции, тем самым в определенной степени автоматически ограничивая распространение ценового давления.

Он также далее проводит различие между двумя видами политических действий разной природы: во-первых, корректировка процентных ставок для поддержания стабильности реальных ставок, и во-вторых, активное продвижение реальных ставок вверх. По его мнению, даже если тогда потребуется действовать, масштаб политического воздействия, который требуют эти два сценария, будет различаться.

Базовый прогноз уже находится под сильным давлением, а экстремальные сценарии — еще более жесткие

Базовый сценарий прогнозов, опубликованный ЕЦБ на прошлой неделе, показывает, что в этом году темпы роста потребительских цен в еврозоне составят 2,6%, что заметно выше целевого уровня в 2%. Однако глава Центрального банка Словении Primoz Dolenc отдельно заявил в интервью журналу 《Mladina》, что даже этот прогноз «уже не выглядит реалистичным».

Он отметил, что «напряженность между США и Ираном не только не снижается, но и усиливается, а это означает, что конфликт может продлиться дольше и иметь глубокие долгосрочные последствия».

В крайне неблагоприятном сценарии давления для ЕЦБ, если поставки энергии продолжат испытывать сбои, уровень инфляции может даже подняться до 6,3%. Wunsch сказал, что как только ситуация разовьется в сторону того, что ЕЦБ называет «неблагоприятным сценарием» — то есть инфляция будет выше и при этом окажется более устойчивой, — ЕЦБ будет «обязан что-то сделать».