Аналитический обзор | HuaAn Securities: сохраняем рейтинг «Покупать» для Tianwei Food, ожидая, что в 26Q1 рост показателей компании ускорится

Отчет аналитиков Huaan Securities указывает, что результаты Tianwei Food за 2025 год соответствуют ожиданиям, при этом компания уделяет большое внимание возврату средств акционерам. В 2025 году компания получила выручку в размере 34,5 млрд юаней (г/г -0,79%), чистую прибыль, относящуюся к акционерам, — 5,7 млрд юаней (г/г -8,8%), а чистую прибыль, относящуюся к акционерам, без учета разовых факторов — 5,1 млрд юаней (г/г -10,2%).

По продуктам: в 2025 году выручка от приправ для горячих блюд/универсальных приправ/зимних приправ/прочей продукции составила соответственно (г/г) -3%/-0,2%/-13%/+51%. В 2025Q4 выручка от приправ для горячих блюд/универсальных приправ/зимних приправ/прочей продукции составила соответственно (г/г) -10%/-14%/+18%/+130%. Слабая выручка соусов-основы и универсальных приправ в 25Q4, как ожидается, в первую очередь обусловлена высоким уровнем базы сравнения плюс смещением сроков из‑за Праздника Весны; высокий рост выручки по прочей продукции, как ожидается, связан с тем, что дочерняя компания Yi Pinwei Xiang была включена в консолидацию в сентябре 2025 года.

Компания в 2025 году направила на денежные дивиденды общий объем 5,98 млрд юаней (включая выкуп), дивидендная доходность составила 105%. Кроме того, компания обязалась, что дивидендная доходность в 2026–2028 годах будет не ниже 80%, а возврат средств акционерам будет активным. Ожидается, что в 26Q1 результаты компании смогут ускорить рост на фоне низкой базы сравнения; в сочетании с яркими показателями возврата средств акционерам сохраняется рейтинг «Покупать».