OpenSea подает заявку на листинг на Гонконгской фондовой бирже: нацелена на возможности цифровой трансформации послепродажного рынка автомобилей

Внутрикитайская платформа цифровизации автомобильного вторичного рынка Kaix i Si подала в четверг (2 апреля) в Гонконгскую фондовую биржу заявку на листинг; компания CITIC Securities выступает в качестве единственного спонсора. В части операционных и финансовых показателей компания продолжает демонстрировать устойчивое улучшение деловой ситуации: в 2025 году объем сделок (GMV) составил около 7,6 млрд юаней, а общий доход — около 930 млн юаней; в годовом исчислении рост составил 25,3%, что отражает ее сильные возможности по расширению бизнеса; общая валовая маржа неизменно удерживается на уровне, более высоком, чем в отрасли: в 2025 году она достигла 28,3%. Это свидетельствует о ее эффективном контроле затрат и качественной структуре продуктовых и сервисных решений, закладывая прочную основу для долгосрочного устойчивого развития.

По мере того как в Китае продолжают расти объемы автомобильного парка, повышается проникновение новых энергетических автомобилей, а требования владельцев автомобилей к прозрачному ремонту, оригинальным запчастям и высокоэффективным сервисам постоянно увеличиваются, автомобильный вторичный рынок постепенно переходит от традиционных, разрозненных моделей обращения к новой стадии, в основе которой лежат данные, стандарты и платформенная синергия. Точка входа Kaixi Si как раз и заключается в строительстве цифровой и интеллектуальной инфраструктуры в рамках этой волны модернизации отрасли.

Масштаб вторичного рынка огромен, но в долгосрочной перспективе сохраняются фрагментированные болевые точки

Из проспекта следует, что в 2025 году общий размер китайского автомобильного вторичного рынка оценивается примерно в 1,6 трлн юаней, а к 2030 году ожидается рост примерно до 2,2 трлн юаней; среднегодовой темп роста за 2025–2030 годы составляет около 7,4%.

По сравнению с рынком доустановки (переднего монтажа) автомобильный вторичный рынок характеризуется длинной цепочкой поставок, большим количеством участников, сложностью номенклатуры (SKU) и высокой степенью разрозненности спроса. От OEM и производителей автокомплектующих до дилеров автокомплектующих, автомобильных сервисных точек и конечных автовладельцев — на всем пути обращения задействовано множество звеньев; в течение длительного времени сохраняются такие проблемы, как информационная асимметрия, низкая эффективность пополнения запасов, наценки на каждом этапе и разный уровень качества услуг. Особенно в среде, где сосуществуют несколько брендов и множество моделей автомобилей, ремонтные сценарии нередко демонстрируют типичную «длиннохвостовую» структуру, из-за чего традиционные цепочки поставок трудно эффективно обслуживать стандартизированным способом.

Это также означает: хотя автомобильный вторичный рынок имеет значительный объем, в прошлом ему все время не хватало цифровых и интеллектуальных платформ, которые действительно способны связать верхний и нижний уровни цепочки поставок. У кого получится агрегировать разрозненный спрос и стандартизировать товары и услуги, тот имеет возможность создать в этой нише более глубокие возможности инфраструктурного уровня.

Электромобили и интеллектуализация расширяют спрос — открывается пространство для модернизации отрасли

С точки зрения отраслевых тенденций проникновение новых энергетических автомобилей и интеллектуальных автомобилей продолжает расти, создавая для вторичного рынка новые структурные возможности. С одной стороны, новые энергетические автомобили в ремонте, техобслуживании и сервисе запчастей предъявляют более высокие требования к цифровой/интеллектуальной координации и профессиональным возможностям распознавания; с другой стороны, автомобили постепенно превращаются из простых транспортных средств в интеллектуальные конечные устройства и мобильные пространства жизни. Соответственно, возникающие вокруг ремонта, техобслуживания, модернизации, тюнинга и опыта эксплуатации потребности становятся еще более разнообразными.

Еще важнее то, что по мере того как автомобильные продукты становятся все более интеллектуальными, сервис «после продаж» уже не ограничивается самим «ремонтом» — он включает и детальные процессы, такие как диагностика неисправностей, идентификация комплектующих, отслеживание исполнения, сертификация услуг, управление гарантиями и работа с владельцами автомобилей. Это означает: ключ к конкурентоспособности вторичного рынка в будущем — не только в том, кто продает больше запчастей, а в том, кто сможет организовать цепочку поставок с более высокой эффективностью, прозрачно управлять сервисными процессами и точнее связывать потребности автовладельцев.

Политическая ориентация ясна — цифровизация и стандартизация становятся основной линией

Политический уровень также обеспечивает поддержку отрасли. В правительственном докладе о работе за 2026 год и в «Плане развития на 15-ю пятилетку» («十五五») прямо указано: углублять продвижение строительства «цифрового Китая», продолжать усиливать поддержку цифровой и интеллектуальной трансформации малых и средних предприятий, продвигать масштабирование и коммерциализацию приложений искусственного интеллекта в ключевых отраслях; одновременно — вокруг цифровой трансформации автомобильной отрасли, нормативного развития автомобильного вторичного рынка и цифровой/интеллектуальной модернизации цепочки поставок — поддерживать формирование стандартизированной, поддающейся отслеживанию системы отраслевых услуг. Направления деятельности Kaixi Si хорошо соответствуют этим политическим ориентирам: публичное раскрытие технической информации по ремонту автомобилей, отслеживаемость цепочки обращения запчастей, управление ремонтной документацией, прозрачный ремонт при страховых случаях, а также совместное создание отраслевых стандартов и системы кредитоспособности. Компания также отмечает, что соответствующие ее размещения включают стандарты данных по запчастям и сеть отслеживания обращения комплектующих.

На фоне ужесточения рыночного регулирования и повышения требований автовладельцев к прозрачности сервиса автомобильный вторичный рынок постепенно переходит от прежнего фокуса на сделках по посредничеству к новой стадии, которая сочетает обеспечение качества, послепродажное отслеживание и построение кредитной системы — тем самым задаются четкие направления модернизации на основе цифровизации, стандартизации и отслеживаемости.

Суть в том, чтобы построить цифровую и интеллектуальную инфраструктуру

Стратегическое продвижение Kaixi Si также связано с долгосрочным накоплением со стороны управленческого звена опыта в отраслевой эксплуатации и технической подготовки. Господин Цзян Юнсин (Jiang Yongxing), основатель компании, председатель совета директоров и главный исполнительный директор, в первую очередь отвечает за надзор за общими стратегическими планами группы, бизнес-операциями и управлением, координирует направление развития компании и внедрение ключевых бизнесов на практике. До основания Kaixi Si господин Цзян много лет работал в Huawei и имеет богатый опыт в областях технологических исследований и разработок, маркетинга, коммерческих операций и т. д. Для Kaixi Si управленческая база господина Цзяна, сочетающая технологический, продуктовый и отраслевой операционный взгляды, служит поддержкой в продвижении строительства цифровой и интеллектуальной платформы в автомобильном вторичном рынке.

Что касается бизнес-модели, Kaixi Si — это не традиционный в узком смысле «единственный автозапчастной e-commerce», а набор расширяемой цифровой и интеллектуальной инфраструктуры, выстроенной вокруг автомобильного вторичного рынка. Согласно проспекту, компания уже сформировала сеть услуг из «1 цифровой интеллектуальной базовой платформы, 2 отраслевых стандарта и 3 платформенных продукта», а также выстраивает сквозную экосистему бизнес-модели «F2B2b2C». Конкретно платформенные продукты включают: «Kai Xi Yanxuan» — сборочно-закупочная платформа автокомплектующих для стороны поставки; «Kai Xi Qipei» — единая транзакционная платформа для автомобильных сервисных точек; и систему цифровой интеллектуальной сертификации магазинов «Kai Xi Zhenxuan» для конечных сервисных сценариев, параллельно развивая систему управления «умными магазинами», логистику, рекламу и другие цифровые интеллектуальные услуги с добавленной стоимостью.

По состоянию на 31 декабря 2025 года платформа Kaixi Si уже охватила 10 OEM, 75 производителей автокомплектующих, более 12 000 дилеров автокомплектующих и более 375 000 автомобильных сервисных точек; общее количество SKU превысило 48 млн. Благодаря эффективным возможностям интеграции цепочки поставок и широкой охватности каналов компания продолжает продвигать цифровую и интеллектуальную модернизацию автомобильного вторичного рынка.

Ключ этой модели в том, что компания делает не только какой-то один узел сделок, а встраивает одновременно возможности по товарам, услугам, исполнению и данным в цепочку поставок отрасли.

Для производителей автокомплектующих верхнего уровня платформа Kaixi Si может помочь им более эффективно выходить на конечный рынок, а также, опираясь на данные реальных транзакций, накопленные на платформе, точно прогнозировать количество, частоту и географическое распределение спроса на автокомплектующие. Это помогает производителям точнее планировать производство, повышать возможности поставок и сокращать цикл улучшений для новых продуктов.

Для дилеров платформа Kaixi Si выстраивает для них многообразные каналы закупок, охватывающие различные типы продуктов, включая оригинальные детали, брендовые детали и заводские детали, и обеспечивает быстрый, точный подбор автокомплектующих с помощью инструментов интеллектуального поиска. При этом гарантируется своевременный возврат платежей и оптимизируется эффективность оборота капитала. Кроме того, благодаря AI-продажным агентам Kaixi Si анализирует данные по продажам и складским запасам, помогая дилерам научно планировать закупочные планы, эффективно повышая общую операционную эффективность и коэффициент оборачиваемости запасов.

Для автомобильных сервисных точек платформа Kaixi Si предоставляет не только высококачественные автокомплектующие и полноценные услуги по гарантийному обслуживанию, но и с помощью инструментов, таких как AI-закупочные агенты и AI-ремонтные «мастера», помогает точкам повышать эффективность ремонта и снижать технический порог. Одновременно, опираясь на цифровые и интеллектуальные инструменты операционного управления, сервисные точки могут осуществлять стандартизированное улучшение в части получения, удержания и управления пользователями, всесторонне повышая операционную эффективность и качество пользовательского опыта.

Для автовладельцев платформа Kaixi Si обеспечивает гарантию подлинных запчастей, гарантируя прозрачность процесса ремонта на всем протяжении, и выстраивает надежную систему сервиса, делая опыт эксплуатации для владельцев более спокойным и удобным.

Стандартизация, цифровизация и интеллектуальные возможности (AI)

Если рассматривать конкурентоспособность продуктов, преимущества Kaixi Si заключаются не только в том, чтобы «продать товар», а в том, чтобы цифровизировать те части в вторичном рынке, которые сложнее всего поддаются стандартизации и отслеживанию.

Во-первых, это возможности стандартизации товаров и услуг. В настоящее время у вторичного рынка существуют проблемы, когда трудно отличить подлинное от подделки, когда товар не соответствует заявленным характеристикам, а качество услуг различается. Компания последовательно продвигает две отраслевые системы стандартов — по товарам и по услугам — с целью перевести качество запчастей, совместимость, гарантийные обещания и сервисные возможности из размытых формулировок в стандартизированную информацию, которую можно распознавать и подтверждать, тем самым усиливая ключевые базовые возможности.

Во-вторых, это возможности координации цепочки поставок и исполнения. В материалах компании указано, что она уже начала цифровую/интеллектуальную координацию с рядом заводов по производству запчастей. С помощью увязки моделей прогнозирования спроса, ERP и складско-дистрибьюторской/логистической системы повышается эффективность поставок и возможности оборота цепочки поставок. Это означает, что ценность платформы не только в посреднических задачах на фронтенде, но и в том, что разрозненный, низкочастотный и «длиннохвостовый» спрос превращается в управляемый план поставок.

Третье — возможности консолидации данных и применения AI. В этом сильно вертикально ориентированном профессиональном сценарии вторичного рынка такие данные, как VIN, сервисные наряды (work orders), случаи ремонта, подбор запчастей и обработка неисправностей, имеют крайне высокий порог входа. Материалы показывают, что Kaixi Si объединяет соответствующие активы данных с AI-инструментами и расширяет это на сценарии интеллектуальной торговли комплектующими, идентификацию сервисных нарядов, вспомогательные решения по ремонту и др. Это также делает возможным расширение платформы — от уровня торговой площадки к уровню отраслевых интеллектуальных инструментов.

От торговой платформы к отраслевой сети: рыночный акцент — в глубине платформизации

Стоит обратить внимание, что с момента основания Kaixi Si уже получила поддержку от множества инвестиционных организаций, включая Sequoia Capital (红杉), Shunwei (顺为), Source Code Capital (源碼資本), Fosun (復星), Huaye Tiancheng (华业天成), H Capital и Greater Bay Area Family Home (大灣區共同家園), а также получила благосклонность от индустриального капитала Bosch и несколько раундов инвестиций.

Для рынка капитала инвестиционная ценность Kaixi Si — не только в самой по себе инвестиционной нише автомобильного вторичного рынка, но и в том, сможет ли компания доказать, что у нее есть способности платформизации, сетевизации и инфраструктурности. Иными словами, внимание рынка может быть направлено не только на масштаб какой-то одной бизнес-операции, а на то, сможет ли компания занять в цепочке поставок роль с более высокой «липкостью»: с одной стороны, подключаться к брендам и заводам верхнего уровня, обеспечивая точное стыковочное соответствие цепочки поставок; с другой стороны, доходить до сервисных точек и автовладельцев на нижнем уровне, формируя экосистему отраслевой координации по всей цепочке.

В процессе перехода китайской автомобильной отрасли от преимущества в производстве к преимуществу в сервисах и данных цифровая и интеллектуальная модернизация автомобильного вторичного рынка становится следующим направлением, заслуживающим внимания. Для Kaixi Si, если удастся превратить цифровую и интеллектуальную систему, которую она построила, в зрелую модель, пригодную к масштабируемому копированию, то будущая оценка ценности компании на автомобильном вторичном рынке, вероятно, будет заключаться не только в том, что она является одной платформенной компанией, а скорее приблизится к роли участника цифровой и интеллектуальной инфраструктуры на уровне отрасли.

Опираясь на успешно проверенные практики внутри страны, Kaixi Si ускоряет продвижение зарубежного расширения и построения размещений; используя собственные передовые возможности в цепочке поставок и профессиональные цифровые/интеллектуальные компетенции, она формирует глобальную сеть послепродажного сервиса с широким покрытием и высокой оперативностью реагирования, обеспечивая поддержку для модернизации автомобильного вторичного рынка во всем мире.

Контакт: Hong Kong Economic Times рекламный отдел компании, котирующейся на бирже | annteam@hket.com