3 причины, по которым акции могут обвалиться при Трампе в 2026 году

Победа на выборах президента Дональда Трампа в ноябре 2024 года привела к повсеместному оптимизму на рынке криптовалют и в финансовых рынках. Инвесторов воодушевляла ориентированная на бизнес позиция президента, предусматривавшая более низкие налоги и меньшее регулирование. А рост, движимый ИИ, помог S&P 500 подняться на 17,9% в 2025 году, обогнав средний показатель за 100 лет примерно на 10%.

Но период медового месяца закончился. И 2026 год может стать моментом истины для экономики Трампа. Давайте обсудим три причины, почему в ближайшей перспективе может назреть существенное падение оценок акций.

Война в Иране может иметь долгосрочные последствия

В феврале США и Израиль начали военные удары по Ирану — стране, на которую приходится 4% мировой добычи нефти. Более важно, что конфликт втянул в себя и другие крупные нефтедобывающие страны Ближнего Востока, чьи объекты были атакованы или испытывают трудности с доставкой своих грузов потребителям из-за блокировки в Ормузском проливе.

Фьючерсы на сырую нефть уже выросли на 74% с начала года примерно до $100. И хотя поначалу эта проблема могла казаться краткосрочной, появляются признаки затяжного кризиса на рынке энергоресурсов.

По данным правительства Франции, от 30% до 40% мощности нефтепереработки в Персидском заливе были повреждены или уничтожены в ходе конфликта, что создает дефицит в 11 миллионов баррелей в день. Ремонт может занять годы (при условии, что дополнительных ударов не будет). Хуже того, весь регион может начать закладывать премию за риск, что будет замедлять инвестиции и повышать издержки, поскольку компании окажутся менее склонны рисковать своими деньгами в проектах, которые могут стать мишенями в будущих военных конфликтах.

Источник изображения: Getty Images.

Инфляция может вернуться с новой силой

Более высокие затраты на энергию ведут к структурной инфляции, потому что ископаемое топливо критически важно для всего — от логистики до энергосетей. Аналитики Goldman Sachs ожидают, что война поднимет инфляцию в США на 0,2 процентного пункта до 3,1% к концу 2026 года. На первый взгляд это может показаться незначительным. Но уверенность потребителей уже снижается, и очередной рост стоимости жизни может подтолкнуть экономику к рецессии.

Кроме того, более высокая инфляция усложняет задачу Федеральной резервной системы. Центральный банк хочет поддержать рынок труда за счет снижения процентных ставок, но делать это рискованно, когда инфляция тоже растет, потому что более низкие ставки могут ухудшить инфляцию. Инвесторам стоит ожидать, что процентные ставки останутся более высокими дольше. А это может привести к тому, что акции будут отставать, потому что увеличивается стоимость капитала, который бизнесу нужен для финансирования своей деятельности.

Более высокие затраты на энергию ухудшают экономику ИИ

За последние три года расходы на генеративный искусственный интеллект (ИИ) помогали поддерживать в целом не особенно впечатляющую экономику. И нет признаков, что это прекратится в ближайшее время: ожидается, что развертывание дата-центров крупными технологическими компаниями в этом году достигнет ошеломляющей суммы $700 миллиардов.

Тем не менее растущие энергозатраты существенно усложняют ситуацию. Большие языковые модели (LLM), такие как ChatGPT от OpenAI и Claude от Anthropic, чрезвычайно энергоемки: один запрос, по оценкам, стоит $0,36 и требует в 10 раз больше энергии, чем поиск в Google, согласно данным, опубликованным Международным энергетическим агентством. Хотя ИИ-дата-центры не работают на нефти, они часто зависят от других видов ископаемого топлива, например природного газа, цены на который также подскочили во время войны в Иране.

Между тем многие проекты в сфере ИИ уже сейчас глубоко убыточны и подают признаки сокращения масштабов. На этой неделе OpenAI отключила свою платформу для генерации видео Sora — вероятно, из-за высоких затрат на вычисления и неясного пути к прибыльности. Это может стать одной из первых «доминошек», которые упадут в все более неопределенной экономике Трампа.