Луиджи Буттильоне: Технологическое превосходство рынка США обеспечивает беспрецедентную доходность, рост производительности повысит нейтральные процентные ставки, а двойное влияние ИИ трансформирует экономику | Прогноз на будущее

Ключевые выводы

• Рынок США демонстрирует отличную доходность благодаря технологическим достижениям.
• Ожидается, что рост производительности будет подталкивать вверх нейтральную процентную ставку.
• Размещение фактических процентных ставок ниже нейтральных ставок может стать дорогостоящей ошибкой в политике.
• ИИ — это дестабилизирующая сила с существенными экономическими последствиями.
• ИИ может приводить к вытеснению рабочих мест, но также повышает производительность и благосостояние.
• В истории США наблюдались значительные всплески производительности из-за технологических революций — в отличие от Европы.
• Недавние росты производительности в США связаны с технологическими достижениями и человеческим капиталом.
• Рост производительности не должен автоматически приводить к легким корректировкам денежно-кредитной политики.
• Ожидается, что рынок труда увидит замедление формирования рабочих мест, а не значительное разрушение рабочих мест.
• Кривая доходности, вероятно, будет становиться круче: долгосрочные ставки вырастут больше, чем краткосрочные.
• Исторические показатели экономики США связаны с технологическим ростом.
• Преобразующая природа ИИ меняет экономический ландшафт.
• Технологические достижения обеспечивают рост производительности и экономический рост.
• Понимание политики процентных ставок имеет решающее значение для экономической стабильности.
• Поведение кривой доходности — ключевой индикатор для экономического прогнозирования.

Вступление гостя

Луиджи Баттиглионе — генеральный директор и основатель LB Macro, международной консалтинговой компании по макроэкономике и финансам. Прежде чем основать LB Macro в 2018 году, с 2008 по 2017 год он работал партнером и руководителем глобальной стратегии в Brevan Howard Asset Management, а с 2001 по 2002003 год — главным экономистом в Barclays Capital. Ранее в своей карьере он работал экономистом в Банке Италии с 1989 по 2000 год, внося вклад в формирование денежно-кредитной политики и управление государственным долгом.

Технологическое преимущество рынка США

• Я думаю, что экономика США, рынок США с точки зрения доходности абсолютно непревзойдены… в этом все дело в технологиях.

  — Луиджи Баттиглионе

• Технологические достижения — ключевой фактор, обеспечивающий превосходящую доходность рынка США.

• Исторические результаты экономики США тесно связаны с технологическим ростом.

• Преимущество рынка США объясняется его способностью эффективно использовать технологии.

• Я думаю, что экономика США, рынок США с точки зрения доходности абсолютно непревзойдены… в этом все дело в технологиях.

  — Луиджи Баттиглионе

• Технологический рост последовательно повышал эффективность экономики США.

• Непревзойденная доходность рынка США является результатом технологических достижений.

• Понимание взаимосвязи между технологиями и экономическим ростом имеет решающее значение.

• Технологическое преимущество рынка США позиционирует его как лидера по глобальной доходности.

Влияние растущей производительности на процентные ставки

• Это означает, что нейтральная ставка, скорее всего, вырастет в довольно значительной степени.

  — Луиджи Баттиглионе

• Ожидается, что рост производительности будет подталкивать вверх нейтральную процентную ставку.

• Размещение фактических процентных ставок ниже нейтральных ставок может стать дорогостоящей ошибкой в политике.

• Понимание последствий политики процентных ставок для экономики имеет решающее значение.

• Я бы не пытался разместить уровень фактических процентных ставок ниже уровня нейтральных процентных ставок — это будет ошибкой в политике, которая может оказаться чрезвычайно дорогой в среднесрочной перспективе.

  — Луиджи Баттиглионе

• Взаимосвязь между ростом производительности и процентными ставками сложна.

• Рост производительности может приводить к корректировкам экономической политики и процентных ставок.

• Политика процентных ставок должна учитывать влияние роста производительности.

• Нейтральная процентная ставка, вероятно, существенно вырастет из-за роста производительности.

Дестабилизирующая сила ИИ в экономике

• Я думаю, что слово «дестабилизирующий» — хорошее, и «дестабилизирующий» — это хорошо, так что именно так мы и думаем об этом, особенно для США, потому что пока ИИ…

  — Луиджи Баттиглионе

• ИИ — это дестабилизирующая сила с существенными последствиями для экономики.

• Преобразующая природа ИИ меняет экономический ландшафт.

• ИИ может приводить к вытеснению рабочих мест, но также повышает производительность и благосостояние.

• Понимание текущего состояния технологий ИИ и его экономического воздействия имеет решающее значение.

• Влияние ИИ на экономику одновременно дестабилизирующее и полезное.

• Двойной эффект ИИ на занятость и экономический рост значителен.

• ИИ — ключевой драйвер экономических изменений и роста производительности.

• Экономические последствия ИИ глубоки и простираются далеко за пределы ближайшего горизонта.

Технологические достижения и рост производительности

• Есть эффект замещения, то есть условно говоря машина выполняет больше работы, чем люди, поэтому возникает производительность, которая забирает часть рабочих мест, но затем есть эффект дохода: общество, экономика становится богаче — в итоге это расширяет «пирог», то есть в этом больше про то, что появляется больше возможностей для большего числа людей.

  — Луиджи Баттиглионе

• Технологические достижения обеспечивают рост производительности и экономический рост.

• В истории США наблюдались значительные всплески производительности благодаря технологическим революциям.

• Недавние росты производительности в США связаны с технологическими достижениями и человеческим капиталом.

• Взаимосвязь между технологиями и производительностью сложна и многогранна.

• Технологический прогресс влияет на производительность в разных географических регионах.

• Понимание экономических последствий технологических достижений имеет решающее значение.

• Экономика США значительно выигрывает от технологического роста и инноваций.

• Технологические достижения меняют экономический ландшафт.

Роль политики процентных ставок в экономической стабильности

• Я бы сказал, что в этом вопросе нужно быть крайне осторожным, когда пытаешься перевести это в «простую» политику, даже в краткосрочной перспективе, потому что это как раз один из тех случаев, где важно смотреть на так называемую нейтральную ставку.

  — Луиджи Баттиглионе

• Рост производительности не должен автоматически приводить к «легким» корректировкам денежно-кредитной политики.

• Политика процентных ставок играет решающую роль в поддержании экономической стабильности.

• Ошибочная трактовка роста производительности как сигнала к смягчению денежно-кредитной политики может быть рискованной.

• Понимание взаимосвязи между ростом производительности, процентными ставками и инфляцией имеет решающее значение.

• Политика процентных ставок должна учитывать более широкий экономический контекст.

• Последствия политики процентных ставок для экономики значительны.

• Экономическая стабильность зависит от тщательного учета политики процентных ставок.

• Нейтральная ставка — ключевой фактор, определяющий политику процентных ставок.

Динамика рынка труда в контексте экономических изменений

• Я лично думаю, что даже если говорить о рабочих местах, мы не увидим действительно «вытеснения» рабочих мест — мы увидим меньшее формирование рабочих мест.

  — Луиджи Баттиглионе

• Ожидается, что рынок труда увидит замедление формирования рабочих мест, а не значительное разрушение рабочих мест.

• Понимание текущего состояния рынка труда и экономических условий имеет решающее значение.

• Экономические изменения влияют на динамику рынка труда разными способами.

• Прогноз по динамике рынка труда основан на текущих экономических тенденциях.

• Ожидается, что формирование рабочих мест замедлится, но значительное разрушение рабочих мест маловероятно.

• Реакция рынка труда на экономические изменения сложна и многогранна.

• Экономические изменения могут приводить к сдвигам в динамике рынка труда.

• На рынок труда влияет множество различных экономических факторов.

Поведение кривой доходности и экономическое прогнозирование

• Я лично ожидаю, что кривая доходности будет становиться круче и становиться круче — извините за этот язык: «становиться круче» так что это означает, что уровень — средний уровень — кривой доходности растет, но «дальний конец» растет даже больше, чем «короткий конец».

  — Луиджи Баттиглионе

• Кривая доходности, вероятно, будет становиться круче: долгосрочные ставки вырастут больше, чем краткосрочные.

• Понимание последствий изменений кривой доходности для экономики имеет решающее значение.

• Поведение кривой доходности — ключевой индикатор для экономического прогнозирования.

• Экономическое прогнозирование опирается на понимание динамики кривой доходности.

• Прогноз относительно поведения кривой доходности основан на текущих экономических тенденциях.

• Поведение кривой доходности дает представление о будущих экономических условиях.

• Кривая доходности — важный инструмент для экономического анализа и прогнозирования.

• При экономическом прогнозировании необходимо учитывать последствия изменений кривой доходности.

                  **Раскрытие информации:** Эта статья была отредактирована редакционной командой. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаем и проверяем контент, см. нашу Редакционную политику.