ST Иньцзян（300020）краткий обзор годового отчёта за 2025 год: чистая прибыль снизилась на 90,05% в годовом выражении, доля «трёх расходов» значительно выросла

Согласно данным, опубликованным Securitites Star (证券之星), и проведённой подборке, в последнее время ST Yinjiang (300020) опубликовала годовой отчёт за 2025 год. На конец текущего отчётного периода совокупная выручка компании составила 175 млн юаней, что на 68,14% меньше в годовом исчислении, а чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила -1.79B юаней, что на 90,05% меньше в годовом исчислении. По данным за отдельные кварталы: в четвёртом квартале совокупная выручка — 43.89M юаней, что на 1236,91% больше в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, в четвёртом квартале — -1.25B юаней, что на 60,89% меньше в годовом исчислении. В этом отчётном периоде доля трёх расходов (三费) у ST Yinjiang существенно выросла: сумма финансовых расходов, коммерческих расходов и управленческих расходов по сравнению с общей выручкой увеличилась на 175,47% год к году.

Эти данные ниже ожиданий большинства аналитиков: ранее аналитики в целом ожидали, что чистая прибыль за 2025 год будет положительной и составит около 304 млн юаней.

Показатели по разным метрикам, опубликованным в этом отчёте, выглядят не слишком удовлетворительно. В частности: валовая маржа -23,35%, год к году минус 412,92%; чистая маржа -1036,43%, год к году минус 499,47%; коммерческие расходы, управленческие расходы и финансовые расходы в сумме 279 млн юаней; доля трёх расходов в выручке 159,97%, год к году плюс 175,47%; чистые активы на акцию 1,77 юаня, год к году минус 56,35%; операционный денежный поток на акцию 0,0 юаня, год к году плюс 100,28%; прибыль на акцию -2,25 юаня, год к году минус 90,68%.

Пояснения по причинам существенных изменений финансовых статей в финансовой отчётности приведены ниже:

1. Изменение расходов на НИОКР составляет -31,87%, причина: падение выручки, увольнение сотрудников НИОКР, что привело к снижению инвестиций в НИОКР.

Инструмент анализа отчётов о финансовых результатах компании Securitites Star (证券之星) в инвестиционном сообществе показывает:

• Оценка бизнеса: чистая маржа за прошлый год составила -1036,43%; если учесть все затраты, добавленная стоимость продуктов или услуг компании невысока. По статистике данных годовых отчётов за историю: за последние 10 лет медианный ROIC компании — 3,05%, при этом медианная инвестиционная отдача слабая. Среди худших лет — 2025 год, ROIC -44,17%, инвестиционная отдача очень плохая. Исторические финансовые отчёты компании в целом очень средние: с момента листинга у неё 16 годовых отчётов, в убыточные годы — 3 раза, что указывает на довольно хрупкую модель ведения бизнеса.

• Разбор бизнеса: за последние три года (2023/2024/2025) рентабельность чистых операционных активов составила соответственно --/–/–, чистая операционная прибыль соответственно -238M/-947M/-1.81B юаней, а чистые операционные активы — 1.61B/1.48B/957 млн юаней.

  За последние три года (2023/2024/2025) оборотный капитал/выручка (то есть капитал, который компания должна авансировать, чтобы в процессе производства/операций получить каждый 1 юань выручки) составили 2,57/4,59/7,46; при этом оборотный капитал (деньги, которые компания сама вкладывала в процессе производства/операций) составил соответственно 3.01B/2,51 млрд/1.3B юаней, выручка — соответственно 1.17B/548 млн/175 млн юаней.

Инструмент «Проверка здоровья финансовой отчётности» показывает:

1. Рекомендуется обратить внимание на состояние денежных потоков компании (денежные средства/краткосрочные обязательства составляют лишь 14,06%, среднее значение операционного денежного потока за последние 3 года/краткосрочные обязательства составляет лишь -12,14%).
2. Рекомендуется обратить внимание на состояние долгов компании (коэффициент процентных активов/обязательств достиг 40,08%, среднее значение операционного денежного потока за последние 3 года — отрицательное).
3. Рекомендуется обратить внимание на состояние финансовых расходов (среднее значение чистого денежного потока от операционной деятельности за последние 3 года отрицательное).

Вышеизложенное подготовлено Securitites Star на основе публичной информации и сгенерировано алгоритмом ИИ (регистрационный номер в расчётах сети: 310104345710301240019), не является инвестиционной рекомендацией.